【推荐】2019梭哈分级基金有大机会也有大坑环球定投基金

在末日狂欢的背景下，面对仅剩的3个月，一众分级基金在整体行情的带动下接连暴涨。平均40%，最高156%的涨幅令投资者无法不为之心动。首只券商分级的上折，A股的万亿成交，技术性牛市的确立，自带杠杆的分级产品还将谱写出怎样的神话，现在上车还来不来得及？

首只券商分级的上折让人联想起过去数次出现的“上折潮”，这一被视作牛市才有的现象，几近再度上演。在集思录上有网友表示，其在14年底牛市启动之际，靠着证券B的两次上折获益不菲。目前的限购与券商板块的上涨，在其看来，

有限的申购或有可能令分级B成为稀缺资源进而引发爆炒，出现大幅整体溢价的情况。

距离上一次分级基金上折接近9个月后，申万菱信申万证券分级基金于2月25日率先实施上折，作为今年第一只上折的分级基金，申万菱信申万证券分级基金上折，源自于其所跟踪的指数，中证申万证券行业指数的大幅上涨。

2月25日，A股被万亿成交彻底点燃，正式踏入技术性牛市。接连两日万亿成交，板块集体上涨，证券板块更几度掀起涨停潮。

继上周五12只分级B基金涨停，本周以来分级B的涨停潮仍在延续，2月26日仍有28只分级B盘中涨幅超9%。

事实上，年初至今的数据显示，120只分级B平均涨幅已超40%，最高的电子B达到了156.2%，TMTB、国防B涨幅已均在100%以上。

除此之外，融通证券分级、华安中证全指证券公司分级、富国中证全指证券公司分级母基净值也已于2月26日超过1.5的上折线。此外，还有长盛券商分级与鹏华券商指基距离1.5上折不过一步之遥，值得注意的是，也并母基净值超过1.5就会触发上折，下表中建信双利的上折需母基净值达到2。

图片来源：集思录（2月26日）

似曾相识“牛”归来，现在上分级基金的车，可还来得及？

牛市“溢价”预警

带有杠杆的分级B，毋庸置疑是市场行情的放大镜，在牛市之中分级B的溢价则更为瞩目。尽管分级基金的设计初衷在于满足不同风险偏好投资者的需求，实操之中着实堪称是“助张杀跌”的利器。在上一轮牛市当中，分级基金杠杆令其伴随着市场行情从暴涨到暴跌，如同过山车一般在A股的历史中留下了浓墨重彩的一段。

但不可否认的是，在牛市的前半段里，杠杆属性令分级基金能够放大行情获取超额收益。

若是以2015年6月初，上一轮牛市的高点时分级基金的溢价来看。取2015年5月1日的数据，当年溢价最高的环保B级达到了44.15%，相对应的是取2月26日的数据所估算溢价仅有1.87%。

在溢价率榜单当中，居于前列的环保B、煤炭B、国企改革B与互利B等数十只分级B都曾创造出了20%以上溢价，相较之下今年以来分级大部分溢价未过10%，或仍然存有近十几个百分比的溢价空间。

作为对市场风向最为敏感的场内交易品种，分级基金的“膨胀”往往要比个股来的更早一些。不少人从此间嗅得机遇，若是确立接下来A股将继续沿着牛市的方向迈进，对比当年的溢价而言，现在不过是分级们上扬的一小步。即便是从涨幅来看，当年牛市最为“火爆”的分级产品而今的涨幅似乎仍有较大的上升空间。

对于15年巅峰时期的数据来看，TMT中ZB、信息B、互联网B、创业板B等产品的在2015年上半年涨跌幅能够达到300~400%之间，反观年初至今上述分级B的涨幅多数仍未过100%。而其中在上一轮牛市中涨幅居前的传媒B、环保B、医药B、NCF环保B、诺德300B等产品迄今涨幅却尚未超过40%。

如同昨日市场中暴涨192倍的“50ETF购2月2800”期权合约一般，高杠杆在一定的条件下所能具备的造富能力远超寻常想象。而今，昨日网红已暴跌七成，同样具备杠杆的分级B仍然在涨停的路上。

分级B还能涨多久？ 即便是行情仍然能够支撑起分级基金的涨势，这一列“末班车”在清盘期限的限制下，最多也就能再开上半年……已有业内人士关注到分级B连绵涨势，并向投资者发出预警，复杂的折算机制，整改在即，对于普通投资者而言分级B确非常规投资选择。

对于经验更为丰富的投资者而言，分级B充满了机遇。只不过，如今趁着行情好赚上一笔的背后还有着“被清理”的风险在。

之所以被称之为“末班车”，随着2015年下半年监管层叫停审批分级基金，整个市场再也没有新发过分级基金。2015年9月30日成立的中融中证白酒分级成为了当前A股历史上最后一只发行的分级基金产品。

话说回来，在本轮牛市投资分级基金之前，你还需要考虑一件事——别投溢价太高的分级基金，小心基金清盘按净值赎回，溢价全部清空！

有人一把梭哈，有人清仓，分级基金的“绝唱”

尽管分级基金有着无可取代的“杠杆”基因，天然自带优势，却也是监管整顿的投资品类。分级基金的转型也势在必然，政策风险亦是投资者狂热之下应率先考虑的要素之一。

2018年4月份，资管新规对公募基金的分级产品提出了明确要求。2019年6月底以前，总份额在3亿份以下的分级应完成清理。

据Choice数据显示，截至2月25日，总份额在3亿以下分级基金母基金87只。

在此背景下，有人亦就此将分级基金如今的暴涨形容成“末日狂欢”。Choice数据显示，截至2月25日120只分级B自年初以来平均涨幅超40.2%，其中电子B涨幅最高，达到了156.2%，TMTB、国防B涨幅均在100%以上。

对于分级基金而言，究竟是转型还是选择了直面“消亡”尚未有定论，不过相对于市场中热火朝天的涨势，却有不少分级基金选择了暂停大二申购及定投业务。包括工银瑞信睿智中证500指数、易方达证券公司分级在内的部分分级基金均已于近期公告暂停大额申购及定期定额投资业务。

有数据统计，仅2月23日，就有超40只分级基金同时公告暂停大额申购及定期定额投资业务。据业内人士透露，基金公司最近限制分级基金大额申购是与近期接到的窗口指导有关。

另一面则在于，对于分级基金的投资，流动性亦是考量的关键因素。以2月26日当天为例，264只场内交易分级基金产品合计成交量仅36亿元，平均成交量仅为约1300万元。而排名前十的分级基金成交25.44亿元，占到70%，其除去银华锐进全部为劣后B份额，其余254只基金，每只日平均成交仅为约400万元。

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