【推荐】业绩大涨北上大买美的集团2022三季报分析美的公司合并利润表

autumn 2025年03月03日 14:14 0

今天我们一起盘下家用电器领域美的集团的2022三季报表现出的核心财务特征。

1、公司业绩快速增长，并且表现出了良好的成长性，“开源”又“节流”式的经营活动业绩增长质量较高。经营活动盈利的增长是净利润增长的主要原因，净利润增长质量高。

2、毛利率稳定，经营活动盈利性改善，同时经营资产周转效率基本稳定，最终公司经营资产报酬率得以改善。

3、总资产回报水平以及股东权益撬动资产的能力基本稳定，最终美的集团ROE表现稳定。

4、经营活动具有一定的造血能力，可以覆盖投资对资金的需求。

5、经营活动与投资活动无资金缺口，公司还在主要通过债权进行融资，美的集团金融负债率较高，长期偿债压力较大。

6、资产规模基本稳定，经营资产占比不高，资金来源上表现出“输血”增加的趋势。

下面是对美的集团2022三季报关键特征的解读。

公司业绩快速增长。

2022三季报美的集团营业总收入2717.75亿元，同比增速3%，毛利润652.07亿元，同比增速2%，核心利润246.24亿元，同比增速18%，净利润246.94亿元，同比增速4%。

经营活动盈利的增长是净利润增长的主要原因，净利润增长质量高。

净利润246.94亿元，其中以经营活动产生的核心利润为利润的核心支柱，其次是投资利润。2022三季经营活动产生的核心利润较去年同期增加10.01亿元，经营活动是净利润的核心支柱。

经营活动成长质量高。

美的集团毛利润2022年上三季较2021年同期增加14.84亿元，费用减少22.03亿元，美的集团产品盈利增长的同时，费用增长减少，公司经营活动盈利能力表现出良好的成长性，“开源”又“节流”式的经营活动业绩增长质量较高。

经营活动具有一定的造血能力，可以覆盖投资对资金的需求。

从美的集团2022三季报的现金流结构来看，期初现金405.50亿元，经营活动净流入294.72亿元，投资活动净流出187.06亿元，筹资活动净流出11.71亿元，累计净流入99.45亿元，期末现金504.95亿元，经营活动具有一定的造血能力，可以覆盖投资对资金的需求。

从美的集团2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金304.42亿元，经营活动净流入941.21亿元，投资活动净流出404.17亿元，筹资活动净流出331.32亿元，其他现金净流出5.19亿元，三年累计净流入200.53亿元，期末现金504.95亿元。拉长时间周期看，经营活动具有一定的造血能力，可以覆盖投资对资金的需求。

经营活动无资金缺口。

美的集团2022三季报经营活动现金净流入294.72亿元，较2022三季报增加15.76亿元，美的集团经营活动账面盈利，给企业带来真金白银的流入也在增加。

经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。

美的集团2022三季报战略投资资金流出46.95亿元，较2021三季报减少32.09亿元，增速-40.60%，战略性投资的资金投入快速降低。2020年报到本期战略投资资金流出192.51亿元，经营活动产生现金净流入941.21亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。

公司融资手段以债权融资方式为主，通过股权及其他方式获得的资金补充数量较少。

美的集团2022三季报绝大部分筹资流入来源于债权流入（89.56%）。美的集团2022三季报筹资活动现金流入512.36亿元，较2021三季报增加328.47亿元，增速178.62%，筹资活动现金流入快速增加。

资产规模基本稳定。

2022年09月30日美的集团总资产4174.53亿元，与2022年06月30日相比，美的集团资产增加43.49亿元，资产规模基本稳定，资产增速1.05%。

经营资产占比不高。

2022年09月30日的合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题。

资产较轻。从2022年9月30日的经营资产结构来看，商业债权占比32%，其他经营资产占比23%，存货占比20%。资产整体较轻。

总资产回报水平以及股东权益撬动资产的能力基本稳定，最终美的集团ROE表现稳定。

2022三季报美的集团ROE18.53%，较2021三季报减少1.34个百分点，股东回报水平基本稳定；其中，2022三季报美的集团总资产报酬率6.13%，较2021三季报减少0.30个百分点，总资产回报水平基本稳定。2022三季报美的集团权益乘数2.80倍，较2021三季报降低0.13倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。

资金来源上表现出“输血”增加的趋势。

从2022年09月30日美的集团的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用经营负债、金融负债的并重驱动型。与2021年09月30日相比，金融性负债占比明显增长，经营性负债占比明显降低，股东入资占比明显降低，留存资本占比明显降低，公司在资金来源上表现出金融性负债支撑度增加的趋势。

毛利率稳定，经营活动盈利性改善，同时经营资产周转效率基本稳定，最终公司经营资产报酬率得以改善。

2022三季报美的集团经营资产报酬率11.62%。较2021三季报，经营资产报酬率增长1.53个百分点，增幅15.20%，经营资产报酬率有所改善。核心利润率8.60%。与2021三季报相比，核心利润率上升1.17个百分点，增幅达15.76%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率1.35次，较2021三季报减少0.01次，降幅为0.48%，经营资产周转效率基本稳定。