招商宏观俄乌关系点评：货币政策持续收紧后出现滞胀风险的可能性更高

俄罗斯在乌克兰开展大规模军事行动。短期内全球股市加速震荡，黄金、美元、日元等避险资产价格将扩大涨幅。国际资本风险偏好下降，外资撤离新兴市场，新兴市场股债汇价格遭遇更大冲击。更长时间看，当前的通胀形势更类似于上个世纪的石油危机，供给冲击下，货币政策持续收紧后出现滞胀风险的可能性更高。