st欣泰介绍业绩不如意估值遭扼杀

st欣泰介绍业绩不如意估值遭“扼杀”

股市预测 st欣泰介绍业绩不如意估值遭“扼杀” 2020-06-23 548 0 2019年，香港股市的环保和水务板块整体表现不佳。水务类股大多下跌，只有粤海投资(00270)和康达环保(06136)的涨幅超过恒生指数。几个主要的环保股几乎全军覆没，没有一个超过恒生指数。这些股票在st欣泰的估值接近历史最低点。

事实上，环保股近年来表现不佳。原因是自2017年以来，该行业受到多种负面因素的影响，如金融去杠杆化、融资环境收紧、PPP清算库存等。现金流基金也面临压力。该行业正面临重大重组和股权大换血，行业估值受到抑制。

从2019年前三季度的表现来看，宏观环境的影响仍在继续。根据国联证券数据，2019年前三季度环保行业收入同比增长8%，母公司净利润同比下降13%。业绩下滑，主要是由于在PPP标准和信贷紧缩的宏观背景下，以预付款推进建筑业务的步伐缓慢，影响了业绩的发布速度，融资成本的增加部分影响了盈利能力。

年内，该公司主要透过合并及收购扩展其水资源业务。5月7日，收购成本约为16。人民币27亿元收购江西海辉79%的股份，主要从事供水、污水处理及相关建筑服务。8月5日，广东投资现金在广东湛江增加一个水资源项目。此外，该公司还赢得了江苏省兴化市的一个新的水资源项目，预计投资额为27。6亿元。与2018年同期相比，2019年上半年广东投资获得的新项目数量有所下降，但新项目总投资额高于2018年。

如果我们看看污水处理行业的领导者北港水(00371)，它的表现正在加速。2019年上半年，水处理服务的收入为25英镑。13亿港元，同比增长22%，归属于该业务股东的利润为12。31亿港元，同比增长25%。2018年同期，收入和净利润分别同比增长5%和8%。期间，公司污水处理厂和中水处理厂的日总运行设计能力和水处理合同价格较2018年底有所增加。随着自来水厂的投产，公司的业绩逐渐公布。

在其他行业，供水服务、水环境专用建筑服务、水环境治理技术服务和设备的销售收入和净利润同比增长速度明显加快。然而，该公司的应收账款大幅增加，现金流恶化。经营活动的净现金流量为54亿港元，远高于去年同期的16亿港元。这可能是北京企业水务尽管表现强劲，但仍不乐观的主要原因。

滇池水(03768)上半年的表现好于整个环保产业，收入增长了27%。9%，净利润增长了12。6%.值得一提的是，本期资本支出同比下降约86%，计划年度资本支出约4亿元，较2018年下降60%以上。在融资困难日益增加的背景下，企业倾向于选择消化手头的项目，谨慎投资。今年上半年，滇池水的经营活动产生的现金流由负转正。尽管成交量和业绩的增长率不如北京水务，但其股价去年表现好于后者。

2019年，港股增加了两只新的水股：中国光大水务(01857)和台州水务(01542)。市场不喜欢新上市的水务类股。中国光大水务在上市的第一天就宣布破产，并关闭了11家。37%，然后一直上下波动。目前的市场价值约为52英镑。6亿港元。泰州水务于2019年最后一天上市，并于当天关闭。目前，其股价低于发行价

在垃圾处理方面，危险废物处理行业领头羊东江环保(00895)连续三年下跌，2014年股价跌至低位。2019年前三个季度，该公司的收入为25英镑。8亿元，同比增长4。21%；归属于母亲的净利润3。32亿元，下降10。88%，业绩低于预期，主要是由于报告期内计提信用减值准备8218万元。随着危险废物市场的激烈竞争，公司加大了市场开发力度，销售费用率也有所提高。此外，由于在建项目增多，长期贷款增加，公司的财务费用也增加了。现金流在前三个季度有所改善。由于工业废物处理业务经营现金流量增加，小额贷款公司客户贷款回笼，公司经营现金流量同比增长63%，至8。8亿元。

另一家领先的垃圾处理公司中国光大国际(00257)继续拓展业务，业绩稳步增长。该公司上半年的收入为162英镑。26亿港元，同比增长38%；归属于母亲的已实现净利润。30亿港元，同比增长20%；受配股影响，每股收益下降10%，至0。43港元。经营活动的现金净流出。51亿港元，同比增长31.5%。5%.该公司的废水处理增长放缓，垃圾发电行业重新启动。2019年5月，中国光大国际正式进入垃圾分类和资源回收领域，注资4500万元收购山东曲翔信息科技90%的股权。

总之，光大证券表示，环保行业在2019年遭遇了“中年危机”。由于市场需求相对疲软、st欣泰，融资方面的压力以及2018年环保行业冲击的叠加等多种因素，消化仍需时间，行业整体股价走势处于低点。

该机构的认为将是环保产业在2020年走出“中年危机”的关键一年。一方面，国有资产进入国家后，将在“十三五”末年打出投资大旗，st欣泰将引领行业走出低谷；另一方面，提高标准和质量以及精细化处理的要求已经成为当前政策的重点，这将继续促进该行业朝着更加高效和健康的方向发展。

然而，即使环保产业有广阔的前景和政策支持，它仍然无法回避市场最关心的现金流问题。在新的一年里，环保股的反弹仍然需要业绩增长和市场预期的支撑，这取决于融资环境改善、项目落地、现金流改善等因素的配合。

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股市端午

第九届金牛奖基金经理