中国平安减持压力消退介入时机突显

中国平安：减持压力消退 介入时机突显

中国平安：减持压力消退 介入时机突显 更新时间：2010-3-2 0:13:34

中国平安:近期8.6亿股小非解禁。其中，新豪时、景傲实业、江南实业分别持有的3.9亿股、3.3亿股、0.88亿股平安股份将在未来5年内减持，每年减持数量不超过各自在2010年2月28日所持公司股数的30%。　　此次公告表明减持力度超过预期，但并不意味高管层看空公司发展前景，我们认为公司各项业务仍在持续快速健康的发展中，寿险主业核心竞争力依然突出，综合金融服务平台日益成型，实施会计新政后公司净资产有望平稳过渡，收购深发展获批希望也较高。　　减持后高管层仍有望保持平稳，经营管理与公司价值基本不受影响。因为目前的高管层是作为职业经理人受聘于董事会的，并不是由员工受益权计划提名的。此次解禁规模有限，且分五年进行，每年减持规模较小。公司真正的大非解禁是在08年3月1日，当时解禁规模31.2亿股，相当于流通A股8.05亿股的388%;此次解禁规模8.6亿股，相当于流通A股39.3亿股的22%。解禁的绝对规模和相对规模都低于两年前，相当于去年成交额3900亿元的3%。　　公司股价自去年至今累积跌幅接近30%，表现明显落后人寿和太保。公司此轮下跌始于新会计准则实施给公司带来的负面预期。不过随着财政部新会计准则的正式出台，相关影响已经趋于明朗，由于新会计准则仍然赋予保险公司一定的自主决定寿险保单准备金评估利率的灵活权，公司高利率保单的利差损负担仍将在未来逐年分摊，而新保单则要受益于新准则，其利润要提前体现，因此总的来说，新准则的实施对公司的负面影响有限。目前公司基本面稳定，各项业务发展势头较好。受解禁压力打击后，股价压力缓解。短期内解禁压力仍将对公司股价造成制约，不过随着股价调整带来的估值下降，公司的投资价值已逐步显现，建议逢低关注　　预计公司继续维持稳定的寿险业务增长策略，万能险依然是公司的优势险种。而产险方面，投资对经济的持续拉动依然对非车险的增长产生支撑作用;车险增速或有所回落，但是新房销售对汽车消费的滞后性影响依然存在;同时09年高增长下的利润将在今年体现。寿险行业的结构调整成效显著，进一步优化的空间有限，在宏观经济稳步复苏和通胀带来的保险收益率的提升将刺激保险需求。　　二级市场上，该股前连续回调,借机清洗浮筹。目前该股底部启动迹象明显,股价稳步推高。但鉴于该股前期跌幅较大，现阶段安全边际依然较高。预计该股后市有望在大盘的带动下继续走高。建议投资者重点关注。

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