万科重提股票期权激励计划.

万科重提股票期权激励计划

万科重提股票期权激励计划 更新时间：2010-10-26 2:03:52 　　此次业绩考核较此前限制性股票计划更为严格，激励人数占万科在册员工总数3.94%

【财新网】自2006年-2008年的限制性股票计划取消后，万科拟再次进行股票期权激励，同时其考核指标高于此前的标准。

10月24日，万科公布2010年A股股票期权激励计划草案，拟向851名激励对象授予总量1.1亿份的股票期权，占目前股本总额的1.0004%，激励对象人数占万科目前在册员工总数的3.94%。

根据公告，万科此次拟授予的股票期权，有效期为4年，行权价格按照激励计划草案公布前一个交易日的万科A股股票收盘价和前30个交易日内的万科A股股票平均收盘价，孰高者而定，为8.89元/股。

2006年-2008年，万科也曾提出限制性股票计划，后因业绩不达标而取消。此次股票期权激励计划的业绩考核指标，较此前的限制性股票计划更为严格。

根据草案，万科此次期权计划的基本行权条件是，第一年至第三年的全面摊薄的年净资产收益率依次不低于14%、14.5%和15%，净利润增长率依次不低于20%、45%和75%，这相当于每年复合增长率超过20％。而此前的限制性股票计划，仅要求全面摊薄的年净资产收益率不低于12％，净利润年增长率不低于15％。

据统计，万科过去十年全面摊薄ROE的平均值为13.35%，其间仅2005年和2007年达到15%。此外，万科此次激励计划的业绩考核指标也明显高于市场普遍水平。据了解，A股78个已实施股权激励计划的上市公司，ROE指标以不低于10%最为常见，ROE要求高于12%以上的只有九个。同时，由于万科选择的是最严格的全面摊薄ROE计算方法，这实际上比市场普遍采用的加权平均ROE更难实现。

与此同时，万科期权计划的另一特点在于，明确提出了业绩增长指标将根据股权融资情况进行调整，如期权有效期内，万科实施股权融资，考核指标中将提高对净利润增长的要求，这在A股上市公司已推出的股权激励计划中尚属首次。比如，假设以2010年为基准年，如万科2011年完成了一次股权融资，募集资金净额为2010年净资产的20%，那么，2012年的净利润增长率将由不低于45%提高到不低于65%，2013年则提高到不低于95%。

万科董秘谭华杰解释说，其目的在于突出对内生增长的要求，明确了不能以依靠股权融资实现的外延式增长来代替内生增长。“万科目前的规模已经进入新的发展阶段，需要由规模速度型向质量效益型增长转化。”谭华杰表示，“再加上近年来行业调控力度不断加大，企业的融资环境也受到影响，因此无论是从外部环境，还是自身发展阶段的角度出发，预计未来一段时间，万科将更为重视内涵式增长。”

此次重提期权激励计划，谭华杰表示，“这是万科战略落地的一个重要环节。”未来对房地产行业的调控将成为一种常态，行业的周期性调整难以避免，企业更需要建立立足长远的激励机制。

不过，上述期权计划尚需取得监管部门的备案无异议并提交股东大会审议。■

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