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2010银行理财三大趋势

2010银行理财三大趋势 更新时间：2010-1-18 9:04:26 　　记录是用来被打破的，辉煌似乎永无止境。　　当银行理财产品2008年末具有计划募集规模的产品总规模达到7.85万亿元、具有实际募集规模的产品总规模达到3000亿元时，不少人以为那已是极限。但当2010新年来临，统计结果却发现，2009年银行理财市场又跃上一个新台阶，上述数据分别增至43.27万亿元和9000亿元。同时，银行理财产品款数也由上一年的6628款增长到7524款。　　中国银行业理财市场的繁荣已显而易见，但并非所有的银行都能从这个越做越大的蛋糕中分得一杯羹。《投资者报》数据部研究发现，国有大型银行在此领域发力的迹象明显，相对应的是，城市商业银行和外资银行均出现明显萎缩。在2009年的产品发行总量中，国有控股银行占比由2008年的22%提高到29%，外资银行占比较上一年大幅下降近5个百分点。　　这种“江湖态势”会否维系？我们认为，由于存在明确的加息预期，银行理财产品又多集中在基于利率收益的资产领域，因此，2010年的银行理财市场将在三大猜想中攀升，分别是“收益率上升、外币产品重新活跃、投资期限短期化趋势持续”。　　国有大行崛起　　2009年，国内银行理财市场越显繁荣。内外资银行的理财产品全年总发行量达到7524款，同比增长13.5%.　　这当中，国有控股银行的崛起最为明显。工农中建交以及邮储6家银行发行的产品达到2185款，同比增长49.5%，占比达到29%，较上一年大幅提高了7个百分点。　　与此同时，城市商业银行与外资行的份额明显萎缩。其中，城商行发行1045款，占比由2008年的17.8%降至13.9%，外资行产品发行量有488款，较上一年大幅下降32%，占产品总量的比重由10.8%下降到6.5%.　　从单家银行看，招商银行继续演绎龙头表现，全年共发行理财产品1111款，是发行量最多的银行。此外，中国银行、交通银行的新发产品数都在600款以上，建设银行超过400款，工商银行也超过了300款。　　论增长速度，深发展去年发行产品151款，同比增长了132.3%，是产品规模在50款以上的银行中增速最快的。几家国有大行的增长也相当抢眼，中国银行、农业银行的增速都超过100%，工商银行也达到了91%，只有建设银行和邮储银行略有下降。　　若论产品发行规模，按计划募集额，招商银行以30.6万亿元的总规模高居首位，其次为建设银行，只有2.7万亿元；按照有实际募集额的产品算，总规模居第一位的是兴业银行，达到4510亿元，其次为招商银行，为2842亿元。　　2009到期收益率2.12%　　总体来看，2009年银行理财产品的收益率偏低，根据普益财经提供的统计值，2009年有3516款银行理财产品到期，整体到期收益率只有2.12%。对尚处于运行期的产品预期收益率的统计表明，截至目前，非QDII、非结构性以及非类基金型产品中，公布了预期收益率的产品平均预期收益率只有3.35%.　　在去年股票市场快速回暖、大幅上涨的环境下，这样的收益率看起来显得有些寒碜。但这实则是银行理财产品的总体特征――低风险、低收益。　　具体分析看，投资方向为股权、收益权的产品收益率明显较高，前者的收益率一般都在5%以上，后者也超过4%；其次为信贷资产和信托贷款领域的理财产品，收益率一般在3%~4%之间，收益率较低的是投资货币市场的产品，收益率普遍都低于3%.　　从银行类型看，2009年到期产品中，外资银行理财产品的收益率最高，平均达到3.48%，其原因在于外资行到期产品都集中在收益率相对较高的信贷资产领域；相比而言，内资大型银行由于产品多集中在货币市场，因此收益率相对偏低，国有控股银行的2009年到期产品平均收益率只有1.92%，股份制银行为2.33%，城商行只有2.08%，农信社略高，为2.71%.　　由于内资银行2009年发行的产品中大幅增加了对信贷资产等高收益方向的产品量，这意味着，目前运行中的银行理财产品平均预期收益将较2009年的到期收益率大幅提升。其中，国有控股银行预计达到3.12%，股份制银行为3.36%，城商行3.58%，农商行达到4.13%，农信社为3.8%.　　加息预期提高未来收益　　尽管2009年的资本市场在国内外经济复苏的环境下迅速回暖，但银行理财产品的总体收益率还是较低，其主要原因在于，银行理财产品仍以低风险资产为主要投资方向。　　根据《投资者报》的统计，2009年发行的7524款银行理财产品中，投资方向为债券和货币的达到2591款，比重最高，达到34.4%；其次为信贷资产，比重为26.5%，信托贷款的比重为14.3%.　　相对应地，收益率较高的品种，如投资于股权的理财产品一共只发行了83款，占比只有1.1%；投资于收益权的只有40款，占比只有0.5%.　　造成收益率普遍较低的一个客观因素是，银监会已禁止银行发行投资于二级市场的股票或与其相关的公募基金，虽然避免了银行理财产品投资该领域承担的巨大风险，但从实际运行看，也大幅降低了2009年银行理财产品的整体收益率和吸引力。　　不过，从央行1月12日晚已开始采取上调银行存款准备金率这一较温和的货币政策手段看，随着资产泡沫进一步抬头，未来进入加息周期已在所难免，而加息将提高投资于货币、债券以及信贷的产品收益率。因此，2010年银行理财产品的总体收益率水平预计将高于去年，主要体现在信贷产品、货币产品的收益率提高。　　外币产品重回升势　　从2009年新发的银行理财产品投资币种看，人民币产品居绝大多数，外币产品共发行了1061款，较2008年大幅减少32.6%；外币产品款数占比为14.1%，较2008年大幅下降近10个百分点。　　外币产品在2009年大受冷落的主因，是去年各国为刺激国内经济发展，纷纷实施宽松的货币政策，持续降息，导致该类产品收益率降低。同时，由于美元区、欧元区发达国家的经济在过去一年中持续低迷，美欧等主要货币有持续贬值趋势，这也降低了银行对外币理财产品的发行热情。　　另外，不可忽视的另一个原因是，中国经济一枝独秀，增加了人民币产品的吸引力。　　不过，随着2009年末以来，以澳元为代表的高息货币启动了经济复苏以来的一轮加息之路，同时启动的还有国内银行对外币产品的重新青睐。统计表明，2010年来的短短十多天里，银行发行的外币理财产品已达36款，占总量的比重达到23.5%，这一比重已超2008年水平，尽管只是年初伊始，但也代表了外币理财产品的回暖趋势。　　产品投资期限短期化明显　　从2009年下半年以来，银行理财产品的一个重要特征是投资期限短期化趋势明显。　　从去年二季度开始，投资期限低于6个月的短期产品占比逐月提高，到今年开年后的10多天里，短期产品占比创下新高。　　今年以来发行的157款产品中，投资期限低于6个月的产品比重超过80%.　　导致投资期限短期化的根本原因在于加息预期，银行理财产品的预期收益根据发行时的基准利率确定，而不会随着基准利率的提高而提高。　　国内从去年底以来，通胀预期已经极为强烈，市场普遍预期央行将在2010年年中前后降息。因此，大部分银行为了避免加息导致客户“怪罪”，影响发行银行的声誉，从而主动减少了投资于货币、债券、信贷等资产的长期理财产品设计，转而增加投资期限低于6个月甚至低于3个月的产品比重。　　这直接导致从去年底以来，除了少量期限超过1年期、投资于股权等高风险高收益品种仍有发行外，其他鲜有长期理财产品发行。

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