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2011年1月PMI回落至52.9%通胀压力有所反弹

2011年1月PMI回落至52.9%通胀压力有所反弹 更新时间：2011-2-1 10:41:37 　　解读

当前我国经济经济增长态势基本平稳 通胀压力有所反弹

招商银行分析师：PMI显示通胀形势难以乐观

中信建投：加息等紧缩政策还将出台

2011年1月份中国物流与采购联合会发布中国制造业采购经理指数为52.9%

2011年1月，中国物流与采购联合会中国制造业采购经理指数为52.9%，比上月回落1.0个百分点。

从各分项指数来看，整体呈现有所回落态势。同上月相比，采购量指数、进口指数、购进价格指数、原材料库存指数有所上升，其中进口指数、购进价格指数升幅超过2个百分点；其余各指数均不同程度下降。其中生产指数、新出口订单指数、积压订单指数、从业人员指数回落幅度较大，超过2个百分点，尤其以积压订单指数回落最为显著，回落4.2个百分点。

本月20个行业中，以烟草制品业、饮料制造业、通用设备制造业为首的14个行业高于50%，为首的行业达到60%以上。通信设备计算机及其他电子设备制造业、金属制品业、化学原料及化学制品制造业等6个行业低于50%。从产品类型看，原材料与能源类企业略低于50%；中间品、生活消费品和生产用制成品类企业高于50%。

针对1月份制造业采购经理调查情况，特约分析师张立群分析认为：“继上年12月份以后，1月份PMI指数继续回落，表明近期经济回稳的趋势还不明确，潜伏继续回调的可能。新出口订单指数回落，购进价格指数继续提高，表明企业订单减少而成本压力加大，企业面对的困难比较大。综合看当前经济运行仍处于调整状态，未来走势还不够明朗。”

新订单指数基本平稳，略有回落。本月新订单指数为54.9%，比上月回落0.5个百分点。20个行业中，有12个行业高于50%，其中烟草制品业、饮料制造业、通用设备制造业、农副食品加工及食品制造业等行业较高，达到60%以上。化纤制造及橡胶塑料制品业、有色金属冶炼及压延加工业、通信设备计算机及其他电子设备制造业等行业低于50%。从产品类型来看，原材料与能源类企业低于50%；中间品、生活消费品和生产用制成品类企业高于50%，其中生活消费品类企业最高，达到60%以上。

生产指数继续回落。本月生产指数为55.3%，比上月回落2.2个百分点。20个行业中，通信设备计算机及其他电子设备制造业、化纤制造及橡胶塑料制品业、化学原料及化学制品制造业等7个行业低于50%；以烟草制品业、饮料制造业为首的13个行业高于50%，为首的行业高过70%。分产品类型来看，原材料与能源、中间品类企业低于50%；生活消费品和生产用制成品类企业高于50%，其中生活消费品类企业最高，达到60%以上。

进口指数上升，新出口订单指数回落。本月进口指数为53.0%，比上月上升2.6个百分点。20个行业中，以金属制品业、造纸印刷及文教体育用品制造业、专用设备制造业为首的15个行业高于50%，为首的行业达到60%以上；化纤制造及橡胶塑料制品业、通信设备计算机及其他电子设备制造业、医药制造业、木材加工及家具制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业低于50%。

本月新出口订单指数为50.7%，比上月回落2.8个百分点。20个行业中，以饮料制造业、专用设备制造业、服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业为首的11个行业高于50%，为首的行业达到60%以上。黑色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业、医药制造业等行业低于50%。从产品类型来看，原材料与能源和中间品类企业低于50%；生活消费品和生产用制成品企业高于50%。

从业人员指数下降明显。本月从业人员指数为49.0%，比上月下降2.5个百分点。20个行业中，专用设备制造业、化纤制造及橡胶塑料制品业、交通运输设备制造业等10个行业高于50%,化学原料及化学制品制造业、医药制造业、金属制品业等10个行业低于50%。从企业产品类型来看，原材料与能源、中间品、生活消费品类企业低于50%；生产用制成品类企业略高于50%。

购进价格指数反弹。本月购进价格指数为69.3%，比上月上升2.6个百分点。分行业来看，20个行业中，全部高于50%，其中以石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业为首的10个行业达到70%以上，为首的行业高过80%。分区域来看，东、中、西部普遍较高，均接近70%。分产品类型来看，原材料与能源、中间品、生活消费品和生产用制成品类企业均高于60%，尤其以原材料与能源和中间品类企业为最高，达到70%以上。

中国制造业采购经理指数说明

制造业采购经理调查从全国制造业企业中抽取820家样本企业，对企业采购经理进行月度问卷调查。

调查范围涉及《国民经济行业分类》中制造业的28个行业大类，每个行业按其规模比重分配样本企业。

调查问卷涉及生产量、新订单、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间等11个问题。对每个问题分别计算扩散指数，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。

PMI是一个综合指数，由5个扩散指数加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产量指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。

PMI是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监测和预测具有重要作用。通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济衰退。

当前我国经济经济增长态势基本平稳 通胀压力有所反弹

——从1月份PMI看经济发展

中国物流信息中心

2011年1月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数为52.9%，环比回落1.0个百分点。从指数水平来看，仍然保持在多年平均水平之上，显示出当前经济增长态势基本平稳。

从各分项指数来看，整体呈现有所回落态势。同上月相比，采购量指数、进口指数、购进价格指数、原材料库存指数有所上升，其中进口指数、购进价格指数升幅超过2个百分点；其余各指数均不同程度回落。其中生产指数、新出口订单指数、积压订单指数、从业人员指数回落幅度较大，超过2个百分点，尤其以积压订单指数回落最为显著，回落4.2个百分点。

从PMI指数变化趋势看，当前经济发展呈现如下特点：

一是生产增速继续减缓。本月生产指数为55.3%，比上月回落2.2个百分点，回落幅度较上月扩大1.2个百分点，显示出当前生产增速继续减缓。分行业来看，当前以设备制造业为主的一些行业继续保持快速增长。同时，由于春节临近，节日效应提前释放，同居民消费密切相关的食品、饮料、烟草制造业，生产也明显提速。但另外一些行业，主要是纺织业、家具制造业、玻璃和水泥等非金属矿物制品业生产增速回落较大。

二是国内需求趋于平稳。本月新订单指数为54.9%，仅比上月回落0.5个百分点，显示出当前国内需求基本平稳。目前，生活消费品需求较为旺盛；普通生产用制成品、中间品需求明显减速；原材料与能源类需求持续下降。

三是通胀压力有所反弹。本月制造业购进价格指数为69.3%，比上月回升2.6个百分点，反映出今年我国控通胀的压力依然较大。从行业来看，普遍较高，绝大多数行业购进价格指数保持在60%以上。本月价格上涨势头明显反弹，主要受食品类价格上涨拉动。农副食品加工业、食品制造业购进价格指数上升到70%以上，升幅逾7个百分点。同能源、资源密切相关的产品价格依然维持高位，石油加工业、钢铁冶炼及加工业购进价格指数保持在80%以上。

近期PMI指数，反映出经济发展呈现如下迹象：

一是工业生产来看，增速趋稳或有所回升，结构性差异扩大。

本月生产指数加快回落，预示着后期回落空间缩小。最近两月，由于生产增速连续回落，产成品库存呈明显下降。本月产成品库存指数为47.9%，比上月回落0.8个百分点，为去年10月份以来回落较为明显的月份，说明企业去库存过程加快，后期会增加补库需求。同时，从采购量指数、原材料库存指数来看，本月上升也较为明显，反映出生产企业也在为节后加快生产提前做准备。工业行业结构性差异将进一步扩大。主要表现为，在国家加快传统制造业改造提升和新兴战略产业发展过程中，装备制造业发展将继续提速；受推进产业结构调整和节能减排影响，能源与原材料生产继续减缓。

二是从国际贸易来看，出口增长动力不足，进口呈上升趋势。最近进口指数上升、新出口订单指数回落趋势较为明显。本月进口指数为53.0%，比上月上升2.6个百分点；新出口订单指数从上月的53.5%，回落到略高于50%。

从PMI来看，当前经济发展过程中，以下方面值得关注：

一是价格易涨难跌，当前通胀压力较大。从购进价格指数来看，当前价格上涨具有上下游联动传导快、此起彼伏波及面广等特点，为控通胀增加了困难。

二是从业人员呈明显下降。从业人员指数本月回落明显加快，该指数由上月51.5%下到49%，回落2.5个百分点。这是自2009年5月份以来，首次回落到50%以内，反映出从业人员呈明显下降趋势。从调查来看，当前从业人员下降，主要受就业人员主导，随着春节临近，一些地区从业人员大量返乡，导致一些企业“用工荒”的情况愈加明显。

三是最近纺织业、家具制造业、玻璃和水泥等非金属矿物制品业生产增速回落较大。这些行业与房地产关联度较高，在国家继续加强房地产调控背景下，可能反映出当前对今年房地产发展形势担忧情绪上升。后期房地产市场走势值得密切关注。

分析师：PMI显示通胀形势难以乐观

2011年1月，中国物流与采购联合会中国制造业采购经理指数为52.9%，比上月回落1.0个百分点。如何解读该数据？

招商银行宏观与策略分析师徐彪表示，一月PMI出炉，最主要的几个分项指数同步回落，无论是生产还是订单分项指数都已经回落至正常区间下沿，带动PMI指数继续下行，显示经济增长的动能正在削弱。他表示，这和季节性因素也有一定关系，历年来年初都是出口较为疲弱的时候，因为刚刚经历消费旺季圣诞节。展望未来，比较令人担忧的是价格上涨趋势，仅仅一个月短暂回落后，1月购进价格指数再度上扬，逼近70关口。如果输入型价格上涨压力维持高位，国内的通胀形势很难令人乐观，这将引发一系列更加严厉的调控措施，进一步削减经济增长动力。

中信建投：加息等紧缩政策还将出台

2011年1月，中国物流与采购联合会中国制造业采购经理指数为52.9%，比上月回落1.0个百分点。如何解读该数据？

中信建投宏观分析师胡艳妮表示，PMI环比有所回落是预期之中的，其中有季节性因素影响，总体来看，PMI在50以上表明经济增长仍处于扩张状态，不必过于担心。她表示，值得注意的是购进价格指数反弹，加剧通胀压力，加息等紧缩政策还将出台。

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