A股分拆上市风起云涌12家公司启动预案科创板创业板是热门选项

A股分拆上市风起云涌：12家公司启动预案科创板、创业板是热门选项

随着分拆上市政策日前落地，A股上市公司分拆上市计划纷纷出台。

3月27日晚间，冠城大通发布公告称，拟将控股子公司大通新材分拆至上交所主板上市。

通过本次分拆，冠城大通将进一步实现业务聚焦，除专注于房地产业务与新能源业务外，将大通新材打造成为公司下属电磁线的研发、生产和销售业务的独立上市平台。

据21世纪经济报道记者统计，本周已有广电运通、安正时尚、延安必康等多家公司陆续宣布分拆子公司上市。此前，包括中国铁建、生益科技、东山精密、联美控股等多家公司发布分拆上市预案，科创板和创业板成为热门选择。

冠城大通分拆电磁线业务

冠城大通主要从事房地产业务、电磁线业务及新能源业务三大核心业务，公司所属子公司大通新材的主营业务为电磁线的研发、生产和销售，与公司其他业务板块之间保持高度的业务独立性。

冠城大通表示，分拆上市后，公司将实现与资本市场的直接对接，发挥资本市场直接融资的功能和优势，切实降低公司及大通新材的资产负债率，并为大通新材增强市场竞争力提供充足的资金保障，增强市场竞争力。同时，未来大通新材可借助资本市场平台进行产业并购等各项资本运作，进一步提高研发水平、生产规模、丰富产品线、扩展销售网络，实现跨越式发展。

从硬性指标来看，2019年度，冠城大通归属于上市公司股东的净利润为40,571.24万元；大通新材2019年度归属于母公司所有者的净利润为8,344.56万元。公司最近1个会计年度合并报表中按权益享有的大通新材的净利润未超过归属于上市公司股东的净利润的50%；大通新材净资产未超过归属于上市公司股东的净资产的30%。因此，本次分拆有利于上市公司突出主业、增强独立性。

本次分拆上市后，冠城大通及下属其他企业将进一步聚焦公司主业，集中资源发展除电磁线业务之外的业务，突出公司在房地产业务及新能源业务的市场竞争力，进一步增强独立性。

12家公司拟分拆上市

经21世纪经济报道记者统计，截至目前，计划分拆子公司至科创板上市的有6家公司：中国铁建、上海电气、辽宁成大、紫江企业、生益科技、厦门钨业；计划分拆至创业板的有4家：东山精密、联美控股和广电运通、安正时尚；计划分拆至主板的有2家：上海建工、冠城大通。

本周发布分拆上市预案的公司中，广电运通拟将控股子公司北京中科江南分拆至深交所创业板上市；安正时尚计划分拆上海礼尚信息科技有限公司至创业板上市。

另有公司分拆上市被质疑“忽悠式上市”。

3月25日晚，延安必康披露分拆所属子公司至创业板上市预案，拟将曾经的上市主体九九久分拆上市。当日晚上，延安必康就收到了深交所关注函，要求公司分析分拆上市决策是否谨慎，是否存在主动迎合市场热点的情形，是否涉及忽悠式分拆上市等问题。

26日早间，延安必康又公告，由于涉嫌信息披露违法违规，公司被证监会立案调查。调查期间，公司将暂缓分拆子公司上市的申报工作。

另有多家公司分拆瞄准科创板。

有市场人士认为，近期启动的子公司上市意愿加强后，伴随资本市场制度改革，科创板有望成为主要承接对象，试验田的属性再次加强。大集团旗下的战略新兴领域的多元化布局再次受利好，提升集团整体专业创新能力。

申万宏源研报认为，分拆上市若实施得当，是能够实现母子公司双赢的制度安排。但不可否认的是，实施不当的分拆上市也可能带来母公司业务“空心化”、子公司业务无法实质性独立而关联交易占比过大、母子协同效应削弱、大股东利用分拆上市套现、实施利益输送，损害中小股东利益等问题。

其认为，上市公司应充分考虑分拆上市是否有利于提升募资公司的业务聚焦，而不是削弱母子公司之间协同性，也应从市场估值、流动性、业务拓展等角度综合评估不同分拆路径。建议关注旗下子公司实力较强且与上市公司主营业务区别明显的混合型分拆、或者子公司在某一细分领域占据独特优势的横向分拆，对于上下游产业链之间的分拆，建议结合行业发展趋势谨慎选择投资标的。

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