A股功率半导体淘金热再起光伏风电撬动百亿市场谁是赢家

A股功率半导体“淘金热”再起！光伏风电撬动百亿市场谁是赢家？

功率半导体是光伏逆变器中的核心器件，也是风力发电系统的核心组件。12月12日，国家主席习近平在气候雄心峰会上发表重要讲话并宣布，到2030年中国风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。

据业内人士推算，风电、光伏发电接下来每年新增装机将不低于7200万千瓦。

多家券商研报指出，2021年功率半导体市场有望达到150亿元左右；在新能源发电领域，由于对外依存度高，我国功率半导体国产替代空间巨大。目前，政策东风将吹起，但功率半导体行业供需严重失衡，在多种影响作用下，部分上市企业或将受益。

行业新周期启幕，但对外依存度高

今年，疫情影响下，风电、光伏行业受挫严重，但目前已快速复苏，实现了恢复性增长。12月12日，国家主席习近平在气候雄心峰会发表重要讲话并宣布，到2030年中国风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。

此前的12月10日，国家能源局新能源司副司长任育之也向外界透露，国家发展改革委、国家能源局正在测算“十四五”、“十五五”时期新能源的发展目标。受利好消息影响，光伏、风能概念股在14日出现大幅拉升。

在此利好下，以光伏为代表的新能源发电将带动功率半导体需求，产业链将维持高景气度。国元证券首席分析师贺茂飞表示，可再生能源发电将会激发功率半导体巨大需求。

功率半导体是光伏逆变器中的核心器件，也是风力发电系统的核心组件。而功率半导体本身是主要用于电力设备的电能变换和控制电路方面大功率的电子器件，主要有功率Mosfet、IGBT、晶闸管、GTO、GTR等，在消费电子、汽车电子、通信、电力领域上应用非常广泛。

创道投资咨询合伙人步日欣向《华夏时报》记者表示，光伏是功率半导体最大的应用场景之一，应用于光伏逆变器领域，主要作用是将太阳能电池板发出的直流电转换为交流电，再通过电网对外传输，是光伏发电不可或缺的核心环节。

据官方数据显示，截至2019年底，全国风电累计装机2.1亿千瓦，同比增长14.0%，而光伏发电累计装机2.04亿千瓦，同比增长17.3%。据业内人士推算，风电、光伏发电接下来每年新增装机将不低于7200万千瓦。

功率半导体对于新能源发电的作用主要体现在提高效率，降低成本等方面。据记者了解，功率半导体在光伏逆变器中的成本在9%左右。Trend Force预测，至2025年时，光伏逆变器出货量将达327GW。据目前出货量，2025年光伏逆变器中功率半导体的市场空间约为44亿。

中国系全球最大的功率半导体消费国，多家研报指出到2021年，该市场有望达到150亿元左右。但在新能源发电领域，我国核心功率半导体器件对外依存度高。“目前我国高功率的半导体功率器件，高压、大电流IGBT等器件，核心芯片确实依赖国外，主要有英飞凌等供货，但国内企业也在从低端向高端、由器件向芯片，不断延伸追赶，典型企业如比亚迪半导体、中车株洲、中科君芯、美林电子等，都实现了IGBT的突破。”步日欣对记者表示。

行业供需矛盾激化，利好哪些上市公司？

当前，功率半导体行业已经开启了“涨涨涨”的模式。一方面，由于新能源汽车、新能源发电、5G应用以及消费电子的崛起，功率半导体在需求侧“着火”。

另一方面，位于整个半导体行业的中上游部分的晶圆制造出现了产能严重不足的情况，加之晶圆扩产周期相对较长，短期内不会缓解，导致功率半导体在供给侧也面临巨大考验。财信证券研报指出，8英寸晶圆厂产能紧缺的状况或将持续到2021年。

据某功率半导体上市公司员工向记者表示，目前功率半导体行业平均涨价5%到10%左右，有的产品涨幅更高。赛晶科技是功率半导体产业链上的企业之一，主要产品为IGBT，该公司董事会主席项颉向《华夏时报》记者表示，目前功率半导体市场有一定的短缺，部分型号出现涨价，涨价幅度但还不算太大。在他看来，造成涨价潮的原因是中国和国外第四季度新能源汽车的产销量都快速增长，由于疫情影响，国外的某些功率半导体的芯片厂商和封测厂商生产不稳定，导致供货紧缺。

项颉认为，业内多数认为新能源发电领域在今年补贴退坡后会下滑，但目前预计，这块需求还是会保持高位。同时，多位业界人士向本报记者表示，需求的推动与产能的紧张过度不匹配，此番涨价潮或将持续至2021年末或甚至到2022年。

由于5G建设、新能源汽车及发电等领域的扩张，功率半导体行业今年下半年备受市场关注，多家机构看好该产业链上的企业。

在A股市场，斯达半导、闻泰科技、士兰微、台基股份等个股或将获益。

图为个股相关情况，斯达半导体量最大

斯达半导是国内功率半导体行业的头部公司，主要从事以IGBT为主的功率半导体芯片和模块的设计研发和生产，并以IGBT模块形式对外实现销售，相关产品广泛应用于工业控制及电源、新能源、变频白色家电等领域。根据公司年报披露数据，2018年公司IGBT模块销售收入全球市占率达2.2%，位居国内第一，全球第八。

IGBT已成为功率半导体的主要发展方向之一，在高压、大电流、高速等方面有突出的产品竞争力。有机构预测，2020 年全球IGBT市场规模将达57.67亿美元，但目前全球IGBT市场主要由英飞凌、三菱电机、富士电机、安森美和 ABB 等海外厂商占据，在国内市场，海外厂商占据50%以上的市场份额。

中泰证券胡杨指出，鉴于国产替代的空间十分广阔，将受益斯达半导。“公司的国产替代优势愈发明显，主要体现在细分行业的领先优势、快速满足客户个性化需求的优势和价格竞争优势等方面，公司作为IGBT龙头企业，有望凭借自身竞争优势在IGBT市场规模迅速扩大、国产替代趋势强劲的助力下，突出重围，提升市场份额。”

台基股份方面，主要产品为功率晶闸管、整流管、IGBT、电力半导体模块等功率半导体器件，广泛应用于工业电气控制和电源设备，包括冶金铸造、电机驱动、大功率电源、输变配电、轨道交通、新能源等行业和领域。天风证券潘暕认为，该公司为国内大功率IGBT半导体器件主要供应商，有望成为中国最具竞争力的半导体提供者之一。

士兰微方面，该公司主要从事电子元器件、电子零部件及其他电子产品设计、制造、销售，主要产品包括括集成电路、半导体分立器件、LED产品等三大类，相关产品广泛应用于工业、新能源汽车、新能源发电和家电等领域。该公司陆续完成大功率 IGBT、多芯片高压 IGBT 智能功率模块、超结MOSFET、高压集成电路等产品的研发、设计。此外，公司5、6 英寸芯片生产线已稳定，8英寸芯片生产线已顺利投产。

贺茂飞指出，IDM相对于其他模式更适合功率半导体。国内功率半导体行业主要采用IDM模式，“设计+代工”为辅。记者了解到，士兰微就是采用IDM模式。

在港股中，中车电气时代、华虹半导体、中芯国际、赛晶科技等公司或将获益。

华虹半导体方面，该公司是营收规模仅次于中芯国际的晶圆代工厂，其专注于特色工艺平台，2020年上半年时，功率分立器件占其总收入的37.96%。公司在上海建有3座8英寸晶圆厂，总产能17.8万片/月，在今年第三季度时，其8英寸晶圆厂的产能利用率高达102%。

赛晶科技方面，2019年，该公司启动了IGBT研发及生产项目，目前，首款赛晶i20芯片已进入流片阶段，应用该芯片的首款模组亦进入了样品封装测试阶段。一旦产品量产，将为该公司带来新的业绩增量。该公司主要负责人对《华夏时报》记者表示，公司首发模块的型号就是太阳能逆变器主要使用的1200V/600V型号，而风电变流器主要用1700V的模块公司将会在明年年底推出。

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