商院关注中国石油最高级别反腐风暴

商院关注：中国石油最高级别反腐风暴

商院关注：中国石油最高级别反腐风暴 MBAChina 　　内容导读：上市首日中石油市值8.04万亿，目前1.43万亿，不到六年蒸发6.61万亿，缩水超八成。

自光大乌龙指事件后，重磅消息再次袭击A股市场。

8月26日和27日，两天之内中国石油(601857.SH)就有4个高管被查，堪称中石油系统最大的腐败案。这家拥有102万股东的超级公司再度成为资本市场的情绪发泄器。

“被查的相关企业领导，中央通报过，但并没有通报详细情况，比如在哪一件事情上贪污了多少、受贿了多少。具体什么问题，包括中石油的上层现在也不一定清楚，但是大的问题可能知道一点，比如是出在昆仑上，还是区块的销售上，或者对外合作过程中等等。”一位曾在中石油工作多年的专家告诉记者。

在二级市场上，A股投资者对此似乎并不感冒。8月28日复牌后，中国石油A股股价收于7.95元，较停牌前7.99元下跌仅0.04%。

而境外投资者似乎更敏感。8月28日中国石油H股跌4.39%，创下近两年来最大单日跌幅，市值缩水超过80亿港元;而中国石油旗下港股公司昆仑能源(00135.HK)更是大跌13.5%，市值蒸发近140亿港元。

4个高管被查，加剧人事动荡

记者注意到，此前中国石油已经经历了人事大变动。2013年3月14日，公司财务总监周明春调任中国船舶工业集团公司，公司资本运营部总经理于毅波接任;3月18日，公司董事长蒋洁敏上调国务院国资委，副董事长周吉平接任董事长;7月28日，汪东进从周吉平手中接过其兼任的总裁一职。

而这一次，短短两天之内，中国石油就有4个高管被查。

2013年8月26日上午11点，监察部网站赫然出现一条简短的消息：“中国石油天然气集团公司副总经理兼大庆油田有限责任公司总经理王永春涉嫌严重违纪，目前正接受组织调查。”

2013年8月27日，国务院国资委纪委监察局发布消息称：“中国石油天然气集团公司副总经理李华林、中国石油天然气股份公司副总裁兼长庆油田分公司总经理冉新权、中国石油天然气股份公司总地质师兼勘探开发研究院院长王道富等3人涉嫌严重违纪，目前正接受组织调查。”

同日，中国石油发布了关于李华林等3人接受相关部门调查的公告，并停牌。

4个高管被查，堪称中石油系统最大的腐败案，不但犯事的高管级别高，而且被调查的规模也是最大的。其中级别最高的王永春，为中共第十八届中央委员会候补委员，在中石油集团高层中排名第五。而这四个高管具体违纪问题，目前还不得而知。

“被查的相关企业领导，中央通报过，但并没有通报详细情况，比如在哪一件事情上贪污了多少、受贿了多少。”一位曾在中石油工作多年的专家告诉记者，“具体什么问题，就算中石油的上层现在也不一定清楚，但是大的问题可能知道一点，比如是出在昆仑上，还是区块的销售上，或者对外合作过程中等等。”

“很有可能四个人都犯在同一个案子上。”厦门大学[微博]中国能源经济研究中心主任林伯强(微博)表示，“而且我倾向于认为出事的是历史问题，像石油板块的承包什么的，以前这种事情是比较多的。现在新的油田是不太可能的，因为现在比以前更规范了。”

最赚钱业务出事

尽管被查的具体原因目前还不得而知，但是市场人士已经注意到，此次被调查的4名高管均来自中石油上游业务——勘探与开发。

其中，王永春此前掌管的是中石油最大，同时也是目前国内最大的油田——大庆油田，而冉新权负责的长庆油田为中石油第二大油田，2012年长庆油田的产量(4530万吨油气当量)甚至超过大庆油田(4264万吨)。李华林主要负责海外石油的勘探，出事前还兼任港股上市公司昆仑能源董事长;王道富此前担任中石油总地质师兼勘探开发研究院院长一职。

而勘探与开发业务，一直是中石油最赚钱的业务。

目前中石油旗下有四大业务板块：勘探与生产板块，从事原油及天然气的勘探、开发、生产和销售;炼油与化工板块，从事原油及石油产品的炼制，基本及衍生化工产品、其他化工产品的生产和销售;销售板块，从事炼油产品的销售以及贸易业务;天然气与管道板块，从事天然气、原油和成品油的输送及天然气的销售。

2013年上半年，中石油勘探与生产板块实现经营利润988.07亿元，占中石油总经营利润(998.6亿)的98.95%;而公司另外两个盈利板块：天然气与管道板块、销售板块，分别实现经营利润218.82亿元、34.28亿元。亏损的板块是炼油与化工，其中炼油业务经营亏损77.69亿元，化工业务亏损80.92亿元。

自2007年回归A股上市以来至2012年，中国石油的勘探与生产板块分别实现经营利润2075.03亿、2401.98亿、1050.19 亿、1537.03亿、2195.39亿和2149.55亿，同期中国石油全部板块的经营利润分别为2010.17亿、1595.71亿、1434.44 亿、1877.77亿、1824.61亿元和1745.19亿，其中仅2009年和2010年全部板块经营利润超过勘探与生产板块经营利润。

“以前中石油是侧重上游的，中石化是中下游，现在全部打乱了，现在谁都可以往上游或下游走，但总体而言，中石油还是以上游为主，中石化还是以中下游为主。”林伯强表示。

而对于被查高管集中于上游勘探与开发板块，华南一位能源行业资深分析师告诉理财周报记者：“中石油最大的投资是集中在石油勘探和开发那一块，炼油那一块相对中石化占的比例没有那么大。实际上，中石油有很多的高管都是从油田出来的，它前几任的总经理、副总经理什么的，几乎都是这样，从大庆、辽河、新疆油田，甚至之前好像有从胜利油田转过去的，这是很正常的。”

A股投资者漠然以对

令人不解的是，此次中国石油事件，似乎并没有在A股股民中引起波澜。8月28日复牌后，其A股股价收于7.95元，较停牌前下跌0.5%，截至8月30日，中国石油收于7.83元，较停牌前下跌2%。

“这件事对中石油本身肯定是会有影响，但这个影响不必大惊小怪。国有的企业和民营的不一样，除非就是下一步会进一步发展，简单的三四个人，而且不是主要人物，对中石油这么大的公司来说，影响不大，股价下跌不大也很正常。”林伯强表示。

一个基金经理告诉记者，目前投资中石油的机构以公募指数基金、险资产品以及社保QFII等战略投资者为主，所以大部分时间股性并不活跃，一般的利空信息对这类资金的运作影响并不大。

截至2013年中报，社保基金理事会以4亿持股成为中石油第三大流通股东，此外前十大流通股东中包括3只来自华夏基金、汇添富基金和南方基金子公的指数基金，以及2只来自中国人寿的保险产品。

此前，参与投资中石油的主动管理型基金也非常少见。上一次出现还是在2012年3季报十大流通股东中，诺安基金和南方基金各有一只股票型基金在列。

不过，相比A股市场投资者，境外投资者似乎对此更敏感。8月28日，中国石油H股大跌4.39%，创下近两年来最大单日跌幅，其市值缩水超过80亿港元;而中国石油旗下港股公司昆仑能源(00135.HK)更是大跌13.5%，市值蒸发近140亿港元。

另有业内人士表示，由于市场担心中国石油和昆仑能源会因此放慢上游勘探开采的脚步，导致8月29日一系列油气开采或设备港股全线下跌。其中，海隆控股(01623.HK)跌7.07%，安东油服(03337.HK)跌6.4%，百勤油服(02178.HK)跌2.46%，巨涛海洋 (03303.HK)跌5.23%，珠江钢管(01938.HK)跌6.61%，胜利管道(01938.HK)跌3.53%。

争议中石油

提起中石油这只股票，很多投资者都恨得咬牙切齿，甚至把它称为股市的灾星。

2007年11月5日，中国石油回归A股，由于内地市场的定价不合理以及上市初期的投机氛围浓厚，当时中国石油以16.7元人民币发行，上市首日开盘价更是高达48.6元，而它在香港联交所仅以1.28港元发行，对应市盈率仅为10.93倍。

然而，上市后中国石油的股价基本呈现出长期阴跌的走势。从市值来看，上市首日总市值为8.04万亿元，2013年8月30日总市值1.43万亿元，不到六年蒸发了6.61万亿元，市值缩水超八成。

与此同时，有高达百万的投资者深陷其中。同花顺数据显示，2007年中石油股东户数高达187.92万，此后股东户数虽有降低，但依然超过100万。截至2013年中报，仍然有102.68万户股东。

尽管从投资角度来说，很多人都对其敬而远之，但从交易信息来看，中石油又是市场必须关注的焦点。

“中石油一有异动就会变盘。”一位私募投资总监告诉理财周报记者，中石油的走势是判断阶段性行情的重要指标。

在很多投资者心中，中石油甚至成为了国家队资金调控市场的工具，而中石油的大涨往往预示阶段性高点的出现，更成为市场的魔咒。

比如2011年4月11日，当天中石油出现震荡走高，创出阶段性新高12.41元。4月18日，沪指创出全年高点3067点，随后展开漫长的单边下跌行情。沪指经过9个月下跌，直到2012年1月6日才探明2132点低点。

“大家都知道它是一个玩偶，是一个工具。”上海一位券商人士如此认为。

不过，它也并非一无是处，比如从分红角度看，它似乎还算是不错的。2007年至2012年，中石油实现归属于母公司股东的净利润分别为 1345.74亿、1137.98亿、1031.73亿、1398.71亿、1329.84亿、1153.23亿，股利支付率分别为21.33%、 45.25%、45.09%、45.04%、44.99%、45%。

“我的总体看法就是，中石油业务发展很平稳，业绩弹性也不大，拿分红也不错。如果你把钱存在银行里，还不如它，因为它这个分红比例要比银行存款高。”前述华南地区分析师说。

“这个公司盘子比较大，又属于垄断性行业，没有什么大的成长性，现在这个点位是相对比较安全的边际，但是你要说有很大的亮点也比较难。如果想做长期投资的话是可以考虑的，但是亮点没有。像这样大的公司我是会看一下，但是不会投。”杭州一家私募公司董事长如此表示。

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