商院案例俏江南已签卖身协议

商院案例：俏江南已签“卖身”协议

商院案例：俏江南已签“卖身”协议 MBAChina 　　MBAChina网讯 私募股权基金CVC Capital Partners(下称“CVC”)日前宣布，已获得相关监管部门批准，完成对川菜品牌俏江南控制股权的收购。俏江南方面也向记者证实了该消息，并透露，俏江南创始人兼主席张兰职务不变。

CVC公告称，张兰会继续留任俏江南主席，仍是股东之一，与CVC团队共同负责公司的战略决定。

双方去年已在洽谈股权收购，当时有报道称CVC计划以约3亿美元收购俏江南69%的股权。对于收购事宜，俏江南方面一直未公开承认。今年一月，商务部公告批准该收购，才让该消息被证实。

事实上，张兰一直不愿意公开承认被收购。曾被称为“中餐女王”的张兰，不仅对俏江南有着很深的情感，并且也有着很高的期许。即便此次发给记者的回复中也只是用了“双方正式建立战略合作关系”一词。不过，由于餐饮行业不景气，特别是高端餐饮受冲击严重，而上市这条路又陷入困境，并且转型乏力，寻找“合作”或许是俏江南最好的选择。

2008年金融危机时，俏江南引入鼎晖投资，张兰曾向记者表示，当初引入鼎晖是为了“抵御寒冬”，不想金融危机并未给公司带来太大影响。对这次引入战略投资者表达了悔意。随后的2010年俏江南宣布计划上市，后被证监会否决。2012年曾计划在港集资2亿美元，虽然通过了上市聆讯，但因为餐饮市场不景气而取消。

中国烹饪协会数据显示，2013年餐饮收入25392亿元，同比增长9.0%，增速继续下滑，创21年来的增幅最低值。高端餐饮严重受挫，限额以上餐饮收入近年来首次负增长，同比下降1.8%。在给出了2013年令人沮丧的数据的同时，中国烹饪协会还指出了餐饮业存在继续下行的风险。

俏江南在发给本报的回复中也坦言：近一年来，国内餐饮环境“依旧处于低迷态势”。俏江南方面还表示，CVC的加入会相继从管理、财务等方都给俏江南以助力及提升，在战略上能从不同的角度给予指导，将俏江南品牌的潜力充分发挥，并在品牌的多元化和品牌本身的受众群体上做出相应的调整。

“去年，很多高端餐饮企业通过发展多品牌策略转型中低端餐饮市场，部分收到了很好的效果，而俏江南却迟迟未能推出受市场认可的中低端餐饮品牌，单纯对俏江南的定位下沉对业绩的提升并不明显。”一位餐饮行业专家表示。

此外，由于此前张兰比较认可中餐厨师烧菜的模式，抗拒餐饮中央厨房、标准化。这也让俏江南扩张缓慢，对品质、人力都提出了较高要求。

此次CVC入股后，加速标准化也被提上议程。俏江南方面表示：“俏江南也将逐渐步入国际化、标准化的升级发展轨道。”足见张兰观念上已经发生较大转变。俏江南方面还称，未来俏江南将挖掘二、三线城市的市场空间，同时，打造及整合新品牌、收购并购，挖掘更大的潜力及扩展空间。

不过，CVC虽然能够为俏江南加入更多现代化经营理念，而中餐品牌繁多，消费者口味多变，对单一餐饮品牌忠诚度较低，加上整个餐饮行业面临困境的情况下，俏江南扩张瓶颈依旧存在，而另一方面，中式餐饮企业上市在国内依旧困难，作为私募股权基金的CVC，未来想要通过上市实现退出很难实现，一旦俏江南转型不畅，CVC恐深陷其中难以自拔。

今年3月，CVC宣布完成对内地连锁餐饮商大娘水饺控股股权的收购。一位私募基金负责人告诉记者， CVC此前在中国投资并不多，特别在中国餐饮行业并无太多建树，目前国内私募基金对餐饮企业避之不及，CVC贸然进入餐饮行业前景令人担忧。

张兰表示：“CVC在俏江南品牌定位、未来增长以及企业文化和价值方面的视角与我们高度一致，更重要的是，CVC的投资有助俏江南提升经济规模和运营效率。”

由梁伯韬担任董事合伙人及大中华区主席的CVC，主要集中在消费零售、餐饮、医药、金融和教育等领域的投资。

去年7月，CVC发布募集第四期亚洲的基金，今年4月结束募资，大概会筹集35亿美元，其中40%，约15亿美元会投在中国。

“我们投资就是要避开那些受到互联网冲击比较大的领域。”梁伯韬日前接受财新记者专访时解释说。在他看来，互联网更擅长标准化、批量化的服务和产品。餐饮这个行业是重在个性化服务和消费者体验两个方面，这恰恰是互联网不能提供的。

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