【推荐】债性更强为转债配置前提富国基金固收力作重磅出基

“债性”更强为转债配置前提富国基金“固收+”力作重磅出“基”

近日，可转债市场表现“疯狂”，暴涨、暴跌、“熔断”、“天量”成交额、超高换手率频现。对于这种大幅度波动的转债，公募基金经理秉承控制长期稳定增长的投资理念，几乎不会触及这类品种。

富国基金固收名将俞晓斌表示，转债大幅波动的现象主要源于两方面的原因。一方面，部分基本面良好的前期强势品种正股出现回调，转债在较高价格水平抛盘也增多。但同时，部分投资人认为优质品种价格下跌带来了投资机会，积极介入，市场分歧下交投活跃。另一方面，某些债券余额较小且基本面一般的品种，在短时间内出现了脱离正股走势的上涨，资金驱动迹象较为明显，叠加转债T+0交易的特性，炒作氛围下，价格大幅波动，交易量极速攀升，个券风险加大。

俞晓斌表示，目前，转债市场容量相比过去已经增大很多，市场数百只转债可供选择，从中发掘Alpha机会变得更多，特别是看好一些债性更强的、中低价的、回撤可控的品种。

公开资料显示，富国基金“全能型选手”俞晓斌近期拟任富国双债增强基金经理，该基金已于2020年10月19日首发。据了解，俞晓斌2007年起进入证券行业，2012年10月加入富国基金，2016年起任基金经理，至今已有8年证券从业经历、近4年基金经理经历，经验丰富，其投资能力圈覆盖利率债、信用债、可转债、股票等不同品类资产，可以说是富国基金旗下“固收+”领域的全能型选手。

据基金相关法律文件显示，富国双债增强在严格控制组合下行风险的前提下，通过主动管理充分捕捉可转债和信用债市场投资机会，追求超越业绩比较基准的投资回报和资产的长期稳健增值。富国双债增强投资组合比例为：对债券资产的投资比例不低于基金资产的80%，投资于可转换债券、可交换债券和信用债的比例合计不低于非现金基金资产的80%，投资于可转换债券和可交换债券的比例合计不低于非现金基金资产的20%，投资于信用债的比例不低于非现金基金资产的20%。

富国双债增强以控制回撤和资产的稳定增值作为投资第一要义，转债配置上以债性更强的品种为主。不仅如此，富国基金固收投资部一向规避基本面较差的高绝对价格、高转股溢价品种，在择券时将转债对应正股的基本面及估值水平作为优先考量的因素。同时，也会利用可转债品种特有的债底保护特性，在合理价位参与投资。

灵活的可转债本身是“攻守兼备”的投资品种，可转债的“债性”限制了股市调整时期的下跌空间，而转股期权的“股性”为投资者提供了分享股市上涨的机会。作为公募基金“老十家”之一，富国基金在固收投资业务方面早已进行了长期深入的布局，目前已形成一套成熟完善的固收投研架构，并有完整的内部信评体系。

作为“固收大厂”，富国基金打造了一批业绩表现出色、权威机构认可的明星固收产品，海通证券显示，截至2020年三季度末，富国基金旗下公募固收类产品最近1、2年的整体业绩在同类15家大型固收公司中均排名第2。

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