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兴业全球基金：股市财富效应为何不显著

兴业全球基金：股市财富效应为何不显著 更新时间：2011-3-24 17:54:19 　　2003年以来，随着我国城市居民收入水平的提高，其消费率指标却呈现出持续下降的趋势，意味着居民收入中用于积累性支出的比例在增加。作为积累性支出组成部分的股票投资，其盈亏情况直接影响到居民可支配收入总额，进而会使消费性支出发生变化，即产生股市财富效应。　　我国股票市场的财富效应尚未有如此显著，可能的原因在于：国内居民过度消费或借贷消费的意愿不高，且消费性支出大多数限于日常生活的必需消费，消费系数弹性小；我国金融体系至今尚未广泛地涉及到个人消费借贷、个人住房借贷、企业借贷的债券市场，个人和企业无法通过不同的金融交易来减少未来的不确定性，合理规避未来的风险；我国社会保障体制的不尽完善也使得投资者必须保留大部分的收入来应对未来的教育、住房、医疗、养老等支出，居民储蓄意愿强烈；与投资股票相比，居民更倾向于将积累性支出用于购买住房，因此，居民收入中股票投资所占的比重相对较小，由于我国股票市场尚处于初步发展阶段，股票市场总体规模较小；并且我国股票市场涨跌变化快，投资者无法形成稳定预期，即使在股票市场上获利也不敢全部即时消费。　　文/兴业全球基金 黄雪霞

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