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兴业全球暂停大额申购“报复”赎回机构？

兴业全球暂停大额申购“报复”赎回机构？ 更新时间：2011-5-2 7:50:12 近日，兴业全球基金公告，，自2011年4月26日起暂停接受对旗下的全球视野股票型基金的单笔金额30万元以上申购、转换转入申请，且单个基金账户单日累计申购及转换转入金额不得超过30万元。　　就在双汇发展如市场预期连续下挫数日后跌幅开始放缓的时候，就在及时赎回兴业全球视野基金的投资者暗自庆幸并考虑重新申购的时候，兴业全球基金突然暂停大额申购，颇有些"釜底抽薪"的味道，此举的确耐人寻味。　　关于暂停大额申购，兴业全球基金给出的原因是"保护基金份额持有人的利益"。给出的依据，则是"有关法律法规、兴全全球视野基金基金合同和招募说明书的相关规定"。　　众所周知，在双汇事件曝光后，兴业全球旗下基金遭遇大额赎回。一季度公司资产管理规模从去年末的440.99亿元下降至358.29亿元，降幅为18.75%。兴业全球视野基金的份额也从2010年末的175566.91万份下降至91736.90万份，减少了83830.01万份。　　可以看出，其中，很多投资者包括一些机构选择赎回。其中，一些机构的想法是先赎回，等待双汇风波过去，基金净值出现下跌后，再择机申购，俗称"套利"。如今，双汇事件尘埃落定，股价也跌得差不多了。一些套利的机构可能会再度申购。然而兴业全球基金选择此时暂停大额申购，可以说是断了这些机构套利的念想，因此说兴业全球基金是"釜底抽薪"，虽有些夸张，却也并不为过。　　不错，兴业全球基金给出的理由很清楚，保护的是"基金份额持有人"的利益。注意，不是过去的投资人或者潜在的投资人，而是当下的"份额持有人"。你既然赎回了，不肯与我"共患难"，我又何必保护你的利益呢？如果说这是兴业全球基金对那些不肯与兴业"共患难"的投资者的"报复"，恐怕并不过分。　　话说回来，兴业全球基金此举真的能保护那些始终持有兴业全球视野基金持有人的利益吗？　　的确，如果频频出现大额申购，会令规模突变，影响基金的操作。因此，暂停申购有一定的积极作用。但我们注意到，4月19日以来，兴业全球视野基金净值出现下跌，截至4月28日，单位净值已经从4月18日的3.7875元下跌至4月28日的3.5414元，跌幅为6.50%。对于一直持有兴业全球视野基金的投资者来说，已经蒙受了损失。这种损失既有双汇事件的影响，也有大盘下跌带来的系统性风险的释放。而兴业全球视野基金一纸暂停大额申购的公告，事实上也剥夺了这些投资者趁净值下跌补仓摊薄损失的机会。不管投资者的判断是否正确，至少对于这些份额持有人而言，丧失了补仓的选择权，很难说是在保护了份额持有人的利益。　　事实上，开放式基金制度设计的本意就是给投资者自由申购、赎回的选择，面对突发事件的时候，采取暂停申购、赎回之举往往是迫于无奈的次优选择。如今，基金管理公司越来越热衷于动用"暂停申购"、"暂停赎回"的手段，是一个不太好的信号。尤其是此次，兴业全球基金打着"保护持有人利益"的旗号，暂停大额申购，实在看不出有什么必要。如果说这一事件还有一些积极意义的话，应当说这再度表明兴业全球基金是一家有个性的基金管理公司，他们认准正确的事情，就会坚持，哪怕存在非议，哪怕自损规模，都会坚持下去。这和一些基金管理公司拼命冲规模的做法形成鲜明的对比。尽管这种坚持未必就是真理。六大基金预测大盘:短期调整不改长期乐观　　大成基金：风险逐步释放下跌幅度有限　　资金面趋紧、政策收紧预期、对经济下滑的担忧等合力导致市场出现了短期调整。不过，外围股市上涨、银监会表态五大行最低资本充足率要求不变、千亿企业年金有望入市等最新消息因素都对市场构成了利好，加之短期市场尤其是个股也已经超跌，大成基金认为，未来市场可能会出现震荡，但下跌幅度有限。考虑到未来潜在的估值修复空间，大成基金认为二季度的震荡过程中不应该继续悲观。风格转换是市场多重因素产生合力导致的结果，它需要市场估值、经济周期、市场周期、货币政策等各方面的配合，所以很难迅速形成。相较于中小盘股、以周期股为代表的大盘蓝筹股票出现大规模的上涨更是需要成熟的风格转换条件。然而，正是因为这个过程的复杂性，一旦风格转换形势确立，周期类股票的行情也会相应更长一些。　　博时基金：短期调整不改长期乐观　　总体来看，市场结构分化加剧，个股和行业的表现差异很大。我们现在研究市场的主要逻辑有三个方向，第一是关注上市公司年报和季报；第二是关注通胀前景，紧缩政策何时结束；第三是关注仍在持续的地产调控，以及银行压力测试的结果。值得重视的是，国家出台紧缩货币政策，主要针对目前通胀形势，每次出手比较早，调控频率高。我们相信，下半年通胀形势将得到一定控制，再考虑到整体企业盈利情况还是比较好的，未来一段时间市场的走势，我们持较为乐观的态度。 　　长盛基金：静待市场合理买点　　很多机构的思路都比较一致，看好金融、地产，尤其是金融，以至于看多的机构买银行，看空的也买银行。这一点我们有所保留，因为从逆向投资的角度，我们认为应该开始关注之前持续下跌的消费类板块。原因有二：第一，消费在国内保持长期增长的态势毋庸置疑；第二，不少消费板块中的优质企业已经开始体现出估值优势，尤其经过一季度的低估值板块上涨、高估值板块下跌，一些消费类企业和中小板企业已经开始具备优势了。至于周期类品种，如机械、水泥，目前从基本面情况看高度景气，但持续性有待观察，目前价格不再适合大幅买入，更适宜静观其变。有相当的一些上述类型的企业，不论是经营管理、产品竞争力，还是政策、资源优势，我们都有理由相信这些企业在未来的发展中更有可能持续壮大，所以，对他们的投资逻辑仅仅是等待合理的买点。　　长信基金：市场估值受持续抑制　　在通胀趋势性下行之前，货币政策从紧的大方向很难发生变化，整体流动性不会发生质的变化，市场总体的估值仍将受到一定制约。在估值结构性分化的背景下，组合中结构比仓位更重要。在流动性比较差和盈利比较好的期间，市场的估值将受到持续的抑制，而由于大市值股票的估值均比较低，估值的压制将主要体现在中小股票上。目前来看，对于中小股票的高成长性给予估值溢价仍须持谨慎的态度。从经济周期来看，目前处于资本扩张前期，估值为市场提供了一定的支撑，中期看，低估值较高弹性的品种应为首选，为中长期布局做准备。　　广发基金：从资金再配置角度看市场　　广发基金认为，作为证券市场的参与者们，如果能够从资金再配置角度再来审视市场，心情可能会开朗些。从直观的感觉来说，现在房地产作为投资配置已经看不到一个很好的收益空间了，如果股市的赚钱效应慢慢出来以后，外围资金、信托资金向股市流入的趋势可能会更加明显一些，所以虽然说货币政策目前相对比较紧，但是从资金再配置的角度来说，我觉得市场上资金量是比较充沛的，往后整体市场的运行趋势还是比较乐观的。　　嘉实基金：泥沙俱下更需去伪存真　　上市公司一季报逐渐浮出水面，业绩不给力的创业板和中小板股价遭遇重创，连累优质个股也表现不佳。泥沙俱下中，业内分析师提醒投资者，要以理性和辩证的眼光来看待，因为在经济转型的大格局中，他们仍是不可或缺的因子；而且经过充分调整之后，真正具有成长性的公司，仍会迎来比较好的投资机会。被业内视为成长股 "挖掘机"的明星基金经理邵健也表示，目前的调整反而提供了去伪存真的良机，有利于成长股投资。

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