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兴业证券：市场对政策反应过度

兴业证券：市场对政策反应过度 更新时间：2011-1-26 10:34:35 　　我们仍然看多春季行情。市场剧烈震荡反映市场已经从准备金上调后的恐慌转变为分歧加大，多方正在尝试性地展开反攻。随着预期的逐步改善，阶段底部有望形成。

我们认为，市场对政策的反应已过度。自去年末连续加息和准备金率上调以来，市场对于政策面的恐慌和担忧日益加剧，放大了政策产生的短期扰动。如担心1月信贷只有8000亿元，对信贷的集中投放解读为差额准备金率调控的风险等，而忽视了政策早调带来的过热风险下降将有助于缓解政策连续紧缩的预期，以及经济回归平稳增长轨道更有利于资本市场演绎的利好。这是行为金融学中典型的“反应过度”。

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