新兴市场国家热钱流入压力史无前例

新兴市场国家热钱流入压力史无前例

新兴市场国家热钱流入压力史无前例 更新时间：2010-12-18 7:52:39 　　中国银监会主席刘明康昨日出席“《财经》年会2011：预测与战略”时表示，面对复苏增速放缓和财政状况恶化的困境，继续维持极低的利率水平和实施量化宽松的货币政策成为许多发达国家的选择。此举致使套利资本大肆追逐收益，在资本市场引发泡沫。

“目前包括美国、欧盟、英国、日本在内的G4金融市场上约有50万亿美元的资本市场投资资金，它们配置在新兴市场的资产比例为3%―7%。未来该比例上升1个百分点，就意味着有4850亿美元的新增资金流入新兴市场。”刘明康说，在历史上，新兴市场跨境资本流入最多的2007年，其规模也仅为4240亿美元。因此，未来新兴市场国家可能面临史无前例的热钱流入压力，如果应对不当，将会对新兴经济体造成较大负面影响。

对于国内的通胀问题，刘明康主张一分为二地看。一方面，目前的通胀仍具有较明显的结构性、阶段性特征。分类别看，食品和居住类是拉动CPI上涨的两个主要因素，11月份，食品类价格同比上涨11.7%，对CPI的贡献率是74%；居住类价格上涨5.8%，贡献率是18%。在全球流动性充裕的大背景下，美元、欧元贬值使大宗商品涨价，特别是原油价格上涨，进一步造成包括农产品在内的生产成本的增加，以及冬季对肉、蛋、菜的供应与消费变化等季节性因素也推动了相关商品价格的上涨。

另一方面，我国抵御通胀的能力也是比较强的。近期国务院稳定物价的一系列措施出台后，市场已经出现明显积极反应。毕竟，绝大多数工业品供过于求的局面没有改变，上游价格向下游传递不易；粮食丰收连续7年，使得我国粮食库存比较充裕，粮食总体供大于求，粮食价格不具备大幅上涨的基础。特别是中央已明确提出，明年要把稳定价格总水平放在更加突出的位置，并从生产供应、流动性管理、价格监管和补贴制度等多个方面采取措施。综合各方面因素看，明年通胀总体有望保持在一个合理可接受的水平，但对调控节奏、管理力度的要求较高。

刘明康说，当前全球流动性泛滥、热钱炒作成风的情况下，不仅贵金属、能源、资源性产品等传统大宗商品倍受资金追捧，甚至国内绿豆、大蒜等农产品也遭到轮番爆炒，严重扰乱正常的商业秩序，对经济良性运行不利。此外，资金仍在流入房地产市场逐利，推动房地产价格持续上涨，11月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨7.7%，许多热点城市房价已经超过2007年的高点。随着全球流动性过剩加剧，国际资本套利行为更为频繁，将进一步增加国内商品及资产价格的波动性，加大宏观调控难度。

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