光伏产业链明年的机会在哪儿

XiaoMing 2024年05月09日 10:37 0

光伏产业链明年的机会在哪儿？

近期大热的光伏板块今天迎来集体回调。

龙头阳光电源重挫10.36%，固德威一度大跌逾14%，上机数控、银星能源、福莱特等多股跌停。

对此，业内人士多认为，调整源于大涨后的市场情绪及资金面影响，行业基本面并未发生重大变化。预计明年，光伏板块仍将是最受市场关注的热点之一，但产业链各环节或趋于分化，行业上游及设备、辅料等细分领域的机会大于下游，垂直一体化企业的竞争力相对更大。

上游硅料明年供应趋紧

“总体上，我认为明年硅料和玻璃等配套的机会比较大。” 中国有色金属硅业协会专家委员会副主任吕锦标在接受上海证券报记者采访时说。

据中国有色金属硅业协会公布的数据，四季度国内多晶硅月产量已恢复到3.5万吨，11月份进口量仍然维持在8千吨。协会预计今年全球可用于太阳能的多晶硅产量达48万吨。从各家公布的投资计划看，2021年增量不大，多晶硅供应整体趋紧。

吕锦标表示，一方面明年硅料的供应增量不大，另一方面需求增长却在加快，如隆基、中环、晶科、无锡上机等都已根据硅片产能的释放节奏协议锁量。

“当然，几个大单在2022年后会增加比重，2021年能锁定的总量有限。有研究估计，六大主要多晶硅企业除零散销售为主的东方希望和部分自用的保利协鑫，其他四家大户已签出80%-90%。而四家主要硅片企业明年仍存在不同比例的硅料缺口。” 吕锦标说。

据硅业分会监测，上周多晶硅价格已在均价8.2万元/吨附近止跌。市场人士多预测，2021年硅料价格会在8万到9万元/吨波动。

在吕锦标看来，多晶硅供应趋紧要到2022年才会缓解，特别是2022年下半年产能开始进一步向低成本的六大厂集中，这其中有两家企业的扩产值得关注：

一是通威永祥在乐山、包头、保山相继扩产的11万吨产能均在2022年释放，通威以氢化技术领衔、控制投资成本、内部精细管理见长；二是亚洲硅业的3万吨项目已开工，该项目团队稳定，在安全无事故、稳定长周期运行方面为行业典范。

此前，亚洲硅业申请科创板上市已获受理。招股说明书显示，该公司计划募集资金15亿元，用于6万吨电子级多晶硅一期项目。

垂直一体化企业仍更具竞争力

根据主流企业公告的硅片扩产计划，2021年硅片产能预计将达到270吉瓦以上，而明年由于硅料环节的制约，需求区间上沿预计只能到略高于190吉瓦，因此硅片环节的供需相对较为过剩，硅片价格和盈利面临较大压力。

在上述背景下，业内有观点认为，硅片环节利润释放将利好硅片产能配套较少的“电池+组件”一体化企业而非垂直一体化更为深入的“硅片+电池片+组件”龙头。

对此，安信电新首席研究员邓永康认为，判断上述分歧的关键在于明年行业整体的竞争格局。2021年行业龙头扩产规划和出货计划相比2020年均有大幅提升，因此预计明年将是电池片和组件环节集中度提升的关键年份，龙头急需通过构建更强大的竞争优势来完成市场份额提升。

“电池和组件环节很难留住硅片环节释放的利润。考虑到明年电池和组件两个环节供需同样较为过剩，我们认为硅片环节释放的利润大部分将让渡给下游电站，助力行业实现全面平价，电池和组件环节很难留住硅片环节释放的利润，因此上述认为‘电池+组件’一体化企业盈利边际大幅改善的可能性不大。”邓永康说。

他认为，短期看，选择垂直一体化竞争战略的行业龙头将拉开与竞争对手的成本差距、扩大成本端竞争优势，从而实现市占率进一步提升；从中长期看，其市占率、盈利能力和业绩将变得愈发清晰，对盈利的预测可拉得更长、看得更远。

电池设备与金刚线辅料等暗藏投资机会

“除上游外，电池设备这块，尤其是结合半导体设备配套的企业同样蕴藏着机会。此外，金刚线等辅料辅材厂家明年的市场机会也很大。”吕锦标说。

他认为，金刚线行业的竞争会激烈，但市场有保障的企业肯定还在发展，因为总量在增，产业集中度提升。

邓永康表示，随着全球主要国家和地区纷纷提出碳中和时间表，行业的中长期成长空间仍然广阔。持续看好明年供需紧张的硅料、玻璃、热场环节和中长期具备优势的垂直一体化龙头以及受益于国产替代、业绩有望持续高增的逆变器和跟踪支架环节。

“光伏固定产能如光伏玻璃是块‘试金石’。今年以来，光伏玻璃这么紧缺，肯定是需求大于固定产能。海外需求尽管整体受疫情影响，但仍比想象中好。”锦浪科技董事长王一鸣对上海证券报记者说。

他认为，四季度本身也是传统旺季，市场需求仍比较旺盛。可以说，光伏市场基本每年都超预期。如果没有疫情，今年安装量可达到140吉瓦，但实际只有120吉瓦，比去年持平或略有增长。对明年，业内预测可到160吉瓦以上，是个“跳变”。

据王一鸣透露，锦浪科技上市前已有了20万台组串式逆变器的产能，上市后又增加了12万台，明年上半年要完成。最近定增投向的新增40万台，最快明年底投产。

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