坚守长期价值投资优选医药细分赛道

autumn 2024年05月09日 14:13 0

坚守长期价值投资优选医药细分赛道

今年以来医药生物板块表现强劲，一批优秀的医药基金经理脱颖而出，宝盈医疗健康沪港深股票基金经理郝淼便是其中之一。郝淼兼具产学研背景，信奉长线视角的价值投资，自下而上挖掘优质个股并重仓买入、长期持有，同时根据市场环境和产业逻辑把握医药细分方向的阶段性机会，争取做到守正出奇。

展望后市，郝淼认为，医药行业投资的根本逻辑并未发生改变。从业绩增长的持续性来看，医药行业是确定性较强的板块之一，看好创新药产业链、创新医疗器械、医疗服务等医药子领域。

深度挖掘坚定持有

郝淼为中科院生物化学与分子生物学博士，曾从事生物医学领域科研工作，之后进入金融行业担任医药行业研究员，2013年加盟宝盈基金，管理宝盈医疗健康沪港深股票一年半，任职回报超过190%，位居同类产品前列。

谈及投资理念，郝淼用“守正出奇”简单概括：“守正即坚守长期看好的核心标的，拿得重、拿得久；出奇为守正的补充，旨在抓住一些板块产业逻辑变革带来的阶段性投资机会。”

郝淼说：“投资的根本在于赚上市公司价值成长的钱，优质企业的业绩增长是基金投资组合唯一可持续的收益来源，也是获取回报的正道。我们较少参与纯主题炒作的股票，还是基于产业中长期发展来进行投资。”具体到投资实践中，郝淼自上而下选择高景气度的细分子行业，然后自下而上挑选其中最优质的公司进行长期投资。

郝淼看重上市公司的护城河，选定标的后，一般会以合理的估值大手笔买入。因此，持仓集中度较高，重仓股多为商业模式清晰、管理层优秀的细分领域优质龙头企业。即使板块出现较大波动，郝淼也能坚定持有，这些股票最终会为投资组合贡献大部分收益。回顾上半年的投资组合，优质医疗器械、体外诊断等领域的龙头股贡献较大。

在“守正”基础上，医药投资还需要果断“出奇”，把握住细分产业变革带来的高弹性机会。郝淼认为，深刻理解细分方向并持续研究跟踪，能够积累一些前瞻的认知。通过提前布局，可以为基金组合获取一定超额收益。“比如大家对原料药有一些偏见，认为它偏周期偏化工，但今年该板块表现很不错。”

分化中寻找长期机会

今年以来，医药行业投资过热、估值过高引起市场热议。对此，郝淼认为，不能简单依据几个数据指标判断整个板块估值是否合理。中长期而言，医药行业投资的根本逻辑和核心矛盾并未改变。

“在宏观利率下行、资金偏好、疫情催化等多种因素作用下，部分热门医疗股估值确实处于历史高位。不过，估值是否合理、是否对疫情利好过度反应，需要具体分析个股。对于中长期盈利稳定性强、行业空间充足的龙头公司，资金在疫情等不确定性下愿意给予更高的溢价。药企的发展战略和投资者的选股策略均已发生变化，长期发展趋势和成长确定性成为更受关注的因素。”郝淼说。

他同时强调，对于那些需求受到疫情短期拉动或纯粹炒作主题的个股，可能存在过度反应，投资者应注意风险。

基于业绩增长的持续性和政府的大力支持，郝淼认为，医药行业是目前确定性较强的板块之一，未来医药行业将更多呈现出结构分化特点，强者恒强越来越显著，部分细分领域已进入黄金时代。

在他看来，生物制品方面，疫苗是高景气的细分行业之一，创新疫苗的审批提速，疫情更进一步加深了大众对于疫苗重要性的认知。郝淼认为，在流动性宽松的背景下，创新型企业将获得更多资本支持投入研发，当下仍看好创新药产业链、创新医疗器械、医疗服务等医药子领域。