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卓司高中国基金稳中求进 看好消费和通胀主题 - 基金网 更新时间：2010-4-12 11:20:35 　　主要投资于港股的卓司高中国基金成立于2007年5月，该基金通过多空仓的对冲获取相对稳定的收益，波动性在市场基准的一半以下。基金成立以来，业绩平稳增长，到今年3月底基金已实现133％的增长。即使在2008年出现金融海啸的情况下，该基金也取得了17％的收益。　　卓司高中国基金投资总监司马毅,曾在日本三井住友资产管理公司管理过逾十亿美金的中国基金，他被亚洲投资者网站评为2009年度大中华区最佳对冲基金经理。司马毅告诉中国证券报记者说：“我们追求的是绝对收益，客户多是欧美投资者，包括一部分养老金，一般如果基金连续2个月出现10％的亏损，他们就会赎回。”　　对今年市场不悲观　　司马毅表示，对今年的市场不悲观，认为除了一些产能过剩的行业外，企业的盈利增长还是不错的，预期中的加息对市场也不会有太大的影响。　　他预计今年恒生国企指数成份股的盈利能有25－30％的增长，而去年只有10％左右的增长。去年的能源行业，包括中国石油中国石化和中海油在内的三巨头的盈利增长都不多。而银行赢利增长也只有10％左右，电信行业的盈利还出现了下滑。而由于去年可比较的基数比较低，今年企业的盈利增长有望超去年。　　对于加息，司马毅认为在加息初期，对企业业绩的影响并不会太大，而对市场的影响也更多的是在心理层面上。目前看企业的资金都比较充裕，许多企业在香港市场上也通过配股等方式拿到了资金，资金压力不大。　　他还提示说，加息意味着经济正在走强。在2006至07年的上一个加息周期里，中国央行连续加了7次息，而股市却一直持续走强。　　看好消费和通胀主题　　司马毅介绍说，卓司高中国基金采取自上而下的选股方式，持股相对分散，多的时候有70－80只，少的时候50－60只，但行业方面相对集中。　　他表示，看好消费类板块，比如百货和零售超市企业。如果出现通货膨胀的现象，那将有利于超市板块，因为同店销售额将会增长。另外，以前超市业是个分散的行业，很多便利店是亏钱的，未来随着行业集中度的上升，行业龙头的赚钱能力将进一步提高。　　他提示说，比如在女鞋方面，达芙妮和百丽公司的市场地位都很好，扩张势头有望继续维持。像百丽目前拥有1万多家店，企业产销一体化，使得公司拥有较高的毛利率。这样的企业目前虽然市值已经不小，但未来还有增长的空间。　　同样是消费行业，司马毅比较看淡汽车行业。他认为这个行业投资巨大。去年汽车销售出现井喷，这种现象是不正常的，销售的强劲增长难以维持。而且行业没有出现什么大型的整合机会，未来市场需求如果下降，又会出现价格战。　　通胀是今年值得关注的一个主题，司马毅看好水业和天然气板块，认为未来都有提价的可能。今年一些地区罕见的干旱天气，使得未来水价的上涨不可避免，这类股票值得长期关注。他看好天然气股的理由是中国的西气东输工程打破了供气的瓶颈，天然气相对于煤气更安全，也更环保。另外，天然气85％的客户是工业和商业用户，定价也更市场化。　　司马毅还指出，房地产和银行股在经过之前的打压后，也出现了买入机会。去年房地产公司有大量的预售房，这些销售会在一年左右的时间入账，未来的业绩有保障。在这种情况下，中国政府对房地产的后续政策值得关注。他还指出，中国的银行业今年的盈利很不错，取得20－30％的盈利增长并非难事。 　　基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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