下半年布局还是要优选

下半年布局还是要优选

回顾今年上半年来A股表现，指数之间分化十分严重，行业板块之间分化也十分明显，医药生物、食品饮料等板块火爆十足，而煤炭、银行、钢铁等传统经济板块则持续低迷。下半年这种结构性行情能否延续，策略是否需要改变，以及如何布局是目前投资者应该思考的重点。

中金公司认为，全球变局叠加百年一遇的疫情，上半年中国及全球资本市场表现一度惊心动魄，目前在政策支持等因素作用下逐步稳定。往前看，政策、疫情、中美关系等因素可能仍有阶段性干扰，但市场可能会“有惊无险”，依然处于积极有为、优选结构的阶段。

政策层面来看，相比全球，中国政策回旋余地充足，要素市场改革助推新型城市化、继续开放的路线清晰，经济新老结构转换进展中，中国依然是寻找长线成长机会最好的市场。股市流动性层面来看，货币政策边际上可能不会更松，下半年财政支持落地是主要的举措，宏观流动性可能不如上半年宽松。但从股市看，增长复苏可能会继续提升风险偏好，利率虽有起伏但总体在低位，居民资产配置的拐点、投资者结构机构化与国际化的趋势深化、海外资金等因素可能使得股市流动性仍相对充裕。

中金公司指出，市场下半年路径可能受内外部环境影响“先平后涨”，市场上行风险包括增长恢复好于预期、政策力度或海外需求恢复超预期等，下行风险包括疫情反复、政策退出节奏偏快、信用违约、中美关系恶化、地缘政治风险等方面。

在具体投资建议方面，中金公司建议关注三类行业：内需消费相关板块，包括估值总体仍不高、下半年复苏可能仍会深化的部分泛消费板块，如汽车及零部件、家电、轻工家居、酒店、旅游、传媒互联网等，以及上半年已经有所表现的食品饮料、医药等。科技、光伏新能源及新能源汽车产业链等先进制造。部分估值不高、下行风险小、景气程度已经或可能在改善的偏金融与周期类的行业，如券商、保险、龙头地产、建材等。对上游行业如能源、供需结构偏差的原材料及部分中游行业继续维持低配。

爱建证券认为，虽然二季度市场震荡上升的格局激活的了市场的情绪，但是市场并未发生质的改变，存量资金博弈特征依然。同时经济的下行压力和流动性的对冲，也不会给予市场大的上行动力。因此市场整体震荡趋势仍将延续。

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