ETF基金期现套利与现货替代选择策略分析

ETF基金期现套利与现货替代选择策略分析

ETF基金期现套利与现货替代选择策略分析 更新时间：2010-8-23 0:15:47 股指期货增加ETF 套利机会:股指期货推出以来,市场短期波动性有较大幅度放大,相应ETF 高频套利交易机会也在增多。此外,在期现组合套利策略中,ETF 还可以作为股指期货经济可行的现货替代选择,这也增加了ETF 作为现货替代的组合套利投资机会。　　单一 ETF 品种替代沪深300 现货:上证180 指数、深100 指数与沪深300 之间存在着更高的正相关度,相对更适作为单一替代品种。　　组合 ETF 品种替代沪深300 现货:在方案选择时应注重指数风格的搭配与互补性。选择上证180 指数、中证南方小康指数、上证50 指数、超大盘指数、上证中盘指数与深证100 指数、深成份指数所组成的10 个ETF 指数的组合,规划分析结果显示:72.42%上证180 与27.58%的深证100 指数组合替代效果最佳,46.49%上证50 与53.51%的深证100 指数组合替代效果次优。　　总体来看 10 个组合方案中,套保效率都在98%以上,日跟踪误差3.2~38.6 基点,替代效果相对较好;组合篮子样本股数量从60~280 只,可以较好地满足不同投资者的需求。综合而言多种方案都具有较强的可行性。　　根据约束条件确定最优组合方案:ETF 的申赎与交易机制可以有效地提高组合的流动性。对于资金量较多的投资者可以优先选择跟踪精度较高的ETF 单一品种或组合方案,如上证180 指数与深100 指数组合、50 指数与深100 指数等申赎篮子金额高的方案。对于资金量较小的投资者则不妨选择风格鲜明、相关度较高的其它替代选择。　　如对应ETF 成份股数量少、篮子规模小超大盘指数、深成指数等也都是适宜成为高效适用的替代品种或ETF 组合选择对象。中国银河证券股份有限公司

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