上交所总经理蔡建春加快推动公募REITs试点助力构建新发展格局

上交所总经理蔡建春：加快推动公募REITs试点助力构建新发展格局

9月27日，中国REITs论坛2020年会在上海证券交易所举行。上交所总经理蔡建春出席论坛并作主旨演讲。蔡建春指出，推动公募REITs试点，是资本市场助力构建新发展格局的“重要拼图”，意义重大。据悉，这是蔡建春今年8月履新上交所总经理以来首次公开、系统发言。

增强资本市场服务实体经济之质效

今年4月，证监会与国家发展改革委正式启动基础设施公募REITs试点，也开启了资本市场崭新的格局。蔡建春表示，按照证监会党委部署，以及易会满主席关于要加快推进基础设施领域公募REITs试点落地，尽快形成示范效应的具体要求，在证监会有关部门具体指导下，交易所各项工作正在有条不紊地准备之中。

蔡建春分别从资本市场、上海国际金融中心建设两个层面分享了推动公募REITs试点的意义和影响。蔡建春指出，推动公募REITs试点，是资本市场助力构建新发展格局的“重要拼图”，意义重大。

改革开放40多年来，通过长期的基础设施投资建设，中国已拥有很多优质的存量基础设施，这些优质资产主要集中在交通、能源、环保、市政等领域。据不完全统计，1995年至2019年间，我国基础设施投资近150万亿元。

不过，目前基础设施建设主体普遍存在建设资金不足的现实困难。一方面，大量优质资产形成资金沉淀，投融资循环受阻；另一方面，债务约束下，新建项目投资面临较大资本金缺口。

蔡建春认为，REITs借助资本市场，将流动性较低的基础设施资产转化为上市交易的金融产品，将重资产运营转换成轻资产模式，有助于打破债务约束下的新经济发展束缚，增强资本市场服务实体经济的质效，是深化金融供给侧结构性改革的一项重要举措。

助推上海构建国际金融中心

REITs连接资本市场、信贷市场、货币市场、利率市场以及包括基础设施在内的各大类资产领域，为大类资产板块之间提供价格相互“锚定”的金融基础。蔡建春认为，以基础设施等不动产为代表的大类资产是资本配置最重要的领域，推动REITs市场发展，将进一步助力上海作为国际金融中心对全国、亚太地区甚至国际市场中的大类资产核心定价作用。

蔡建春表示，REITs将为夯实上海国际金融中心基础，增强国际金融中心功能发挥重要助推作用。

“借助REITs市场，将强化上海作为国际金融中心对海外资本，尤其是长期资本的引进作用，为人民币国际化提供更丰富的路径。发展REITs市场，也将有助于上海培育、引进优秀的不动产管理企业与人才，提供资产、资金、智力与管理能力的匹配，完善国际金融中心配套资源整合。”蔡建春如此说。

他进一步指出，随着新技术的发展，推进5G、人工智能、数据中心等新型基础设施建设的投资需求越来越迫切。在REITs市场的助推下，上海将进一步带动辐射周边以及全国的基础设施投融资建设，也将成为中国基建行业拓展国际市场的前沿阵地。

加快推进公募REITs试点平稳落地

据介绍，上交所在加快推进公募REITs试点方面发挥着重要作用。前期，上交所在研究探索REITs产品的过程中积累了丰富的实践经验。目前，上交所基金市场规模占比超过交易所市场的70%，品种丰富，连接场内、场外，跨越境内、境外。上交所ABS资产类型覆盖应收账款、融资租赁、消费金融、基础设施等全部大类基础资产，发行规模超过3万亿元。同时，上交所也构建了类型丰富、运行稳健的私募REITs市场。这些工作和实践为此次公募REITs试点打下坚实基础。

蔡建春表示，上交所将牢记金融服务实体经济的初心，全力以赴做好改革试点“排头兵”。“当前最重要的任务，就是把控好试点项目质量，加快推动一批优质试点项目落地，充分尊重产业方持久参与意愿，尽快形成市场规模、市场合力，打造良好示范效应。”蔡建春还表示，任何政策都必须充分考虑时代背景和实施环境，将学习借鉴国际最佳实践与立足国情市情有机结合起来，集中市场各方力量，共同探寻中国版REITs的最大公约数。

据蔡建春介绍，下一步，上交所将继续立足市场规律，深化制度建设，会同各方加快推进基础设施领域公募REITs试点平稳落地。一是总结和推广私募REITs实践中的典型案例和成功做法，协助试点项目做好方案设计。二是比照科创板和公司债券注册制改革实践，抓紧完善和发布配套规则，以信息披露为核心，压实各方责任。三是坚持问题导向，完善基金合同等契约文本条款和机制设计，夯实REITs治理机制。四是组织力量，结合案例和市场实践，不断完善市场交易机制。

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