三季报出炉，基金持仓有哪些变化？-基金仓位变化

Tom 2024年11月07日 14:59 0

备受市场关注的公募基金三季报已基本披露完毕，那么，相较于2季度，公募基金在持仓上发生了哪些变化？

（1）主动权益类基金仓位有所调降，持股集中度下降：

普通股票、偏股混合、灵活配置型基金仓位分别从2季度的88.7%、87.2%、71.6%调降至88.2%、85.9%、70.7%。前20只股票的持股市值占比从2季度33%调降至30%；

（2）大小市值进一步收敛，估值进一步下沉，当然市场本身的下跌也会带来一部分变化：

重仓股中，500亿市值以上的持股占比由2季度的43.63%降至39.53%，而300亿市值以下的持股占比由2季度的7.06%上升至10.16%。估值层面，50倍PE（TTM）以上持股占比由2季度的43.7%降至34.4%。市值下沉和估值收缩的背后，与市场本身处于下跌的状态相关，但或也体现了在当前的市场环境下，对于一些细分赛道上的小公司机会的挖掘以及估值安全性的考量提升；

（3）先进制造受到关注，行业层面的配置更加均衡：

板块方面，加配科创、减配主板。风格上，先进制造关注度较高，有一定加仓。行业配置方面，从存量角度看，电力设备、食品饮料、医药、电子和有色金属是主动权益基金持股市值最多的5个行业。从边际变化看，三季度基金主要加配行业是国防军工、交运、地产、煤炭和计算机，主要减配行业为电力设备、医药、有色金属、非银金融和建筑材料；

（4）同一行业内部有分化，子行业配置更加精细：

医药整体虽遭减持，但医疗器械、化学制药、医药商业均有不同程度的逆势加仓。电子行业中，消费电子有一定减持，但受晶圆厂扩产及国产替代预期催化，设备、材料获结构性加仓。新能源领域中，汽车产业链减配，光伏、风电、储能增配。食品饮料中，白酒持平、而非白酒、食品等行业配置上升。

整体：仓位下降，持股集中度下降

仓位层面，主动权益类基金从2季度的82.8%调降至3季度的81.6%。具体来看，普通股票、偏股混合、灵活配置型基金仓位分别从2季度的88.7%、87.2%、71.6%调降至88.2%、85.9%、70.7%。

从持股集中度来看，前20只股票的持股市值占比从2季度33%调降至30%，前10只股票持仓占比从2季度23%下降至20%。可见，当前基金组合的持股更加均衡分散一些。

风格：大小市值有所收敛，估值安全性的考量提升

风格层面，从公募基金的配置系数来看，风格层面来看，2022年3季度主动权益类基金加配先进制造、消费和科技（TMT），减配医药和周期。结合市场看，主动权益类基金减仓的主要是前期上涨比较多，后续有一定不确定性的板块，如周期是对后续海外经济体衰退的担忧，医药则是前期对政策因素有一定的担忧。加仓的主要是估值相对较低、后续有一定改善期待的板块。

从市值风格看，2022年3季报持仓显示，重仓股中，500亿市值以上的持股占比由2季度的43.63%降至39.53%，而300亿市值以下的持股占比由2季度的7.06%上升至10.16%。估值层面，50倍PE（TTM）以上持股占比由2季度的43.7%降至34.4%。当然，市值下沉和估值收缩的背后，与市场本身处于下跌的状态相关，但或也体现了在当前的市场环境下，对于一些细分赛道上的小公司机会的挖掘以及估值安全性的考量提升。

行业：配置更为均衡和精细

行业配置方面，从存量角度看，电力设备、食品饮料、医药、电子和有色金属是主动权益基金持股市值最多的5个行业。从边际变化看，三季度基金主要加配行业是国防军工、交运、地产、煤炭和计算机；主要减配行业为电力设备、医药、有色金属、非银金融和建筑材料。

从配置分位数来看，处于持仓低位（比过去85%的时间都要少）的行业主要有非银、纺服、机械设备、建筑材料、银行、家电、传媒、计算机，而处于持仓高位（比过去80%的时间都要多）的主要有军工、有色、电力设备、交运、美容护理、煤炭和食品饮料。

同一行业内部有分化，子行业配置更加精细：医药整体虽遭减持，但医疗器械、化学制药、医药商业均有不同程度的逆势加仓。电子行业中，消费电子有一定减持，但受晶圆厂扩产及国产替代预期催化，设备、材料获结构性加仓。新能源领域中，汽车产业链减配，光伏、风电、储能增配。食品饮料中，白酒持平、而非白酒、食品等行业配置上升。