三季报基金再迎配置良机——新华基金三季报新鲜出炉-519089基金

近日，基金圈最热的话题莫过于基金三季报，随着2021年三季度报新鲜出炉，各家基金公司的成绩单陆续揭晓。虽然国内经济依然面临一定压力，但在财政政策持续调控以及市场流动性保持相对宽松态势下，如何从三季度报中挖掘投资赛道，把握年末投资机会，成为很多投资者非常关心的问题。

作为一家在成长赛道努力奔跑的基金公司，2021年前三季度新华基金强化投研能力、深耕权益市场，创新产品类型，规模和业绩屡屡攀升，也向各位投资者交出了一份亮眼的答卷。截至2021年9月30日，根据海通数据显示，新华基金旗下权益类基金近一年在145家基金公司中排名上升至

第20位

，固收类基金近两年在118家基金公司中位列

第15位

。

做时间的朋友，创造五星收益

新华基金始终坚持长期主义价值投资，做时间的朋友，以基金持有人利益为核心，努力打造“护城河”，为投资者带来长期稳健的可持续回报。

根据招商证券三季度基金评级（计算截止日为2021年9月24日）显示：

公司3年期五星基金多达5只：

新华行业周期轮换、新华优选成长、新华泛资源优势、新华科技创新主题、新华战略新兴产业；

5年期五星基金2只：

新华行业周期轮换、新华泛资源优势；

10年期五星基金3只：

新华行业周期轮换、新华中小市值优选、新华泛资源优势。

本次获选产品囊括偏股混合、灵活配置等多种类型基金，体现公司多类型产品齐头并进的综合实力。

特别值得一提的是产品

“新华泛资源优势”

和

“新华行业周期轮换”

同时入选三年、五年和十年期五星基金，表现出超强的生命力和实力，这彰显了公司坚守长期价值的力量，也是公司长期发展价值观的佐证。

综合实力雄厚，权益固收表现抢眼

截至2021年9月30日，根据海通数据显示，新华基金多只基金长期业绩优秀，近一年也有不俗表现。

其中

新华鑫动力A/C

过去五年净值增长率分别为

222.77%

（业绩比较基准收益率

31.17%

）和

221.83%

（业绩比较基准收益率

31.17%

）；近一年净值增长率分别高达

110.77%

（业绩比较基准收益率5.10%）和

110.48%

（业绩比较基准收益率5.10%），在同类主动开放混合基金中排名分别为第

7/1729

和

8/1729

，尤为突出。

另外，公司旗下多只基金产品净值创下历史新高，

新华行业周期轮换

和

新华泛资源优势

两只产品表现出优秀的创造价值能力：

新华行业周期轮换

过去五年净值增长率为

183.89%

（业绩比较基准收益率44.87%），近一年净值增长率为

63.34%

（业绩比较基准收益率5.88%）；

新华泛资源优势

过去五年净值增长率为

253.78%

（业绩比较基准收益率39.30%），近一年净值增长率为

49.45%

（业绩比较基准收益率5.53%），在同类主动开放混合基金中排名第

11/125

。

公司的固收类基金同样表现不俗，其中

新华增怡债券A/C

和

新华双利债券A/C

在近一年净值增长率在同类开放式债券基金（共510只）中排名位列

前10%

。

其中

新华增怡债券A/C

过去五年净值增长率分别为

30.45%

（业绩比较基准收益率0.05%）和

28.17%

（业绩比较基准收益率0.05%）；近一年净值增长率分别为

13.92%

（业绩比较基准收益率2.69%）和

13.44%

（业绩比较基准收益率2.69%）；

新华双利债券A/C

过去五年净值增长率分别为

33.29%

（业绩比较基准收益率-2.65%）和

30.58%

（业绩比较基准收益率-2.65%）；近一年净值增长率分别为

14.77%

（业绩比较基准收益率1.81%）和

14.28%

（业绩比较基准收益率1.81%）。

关注行情分化，配置绩优基金

在宏观经济的下行压力下，大盘震荡下挫， A股市场呈现“冰火两重天”的剧烈分化，消费、医药生物等高估值板块遭大幅回调，有色金属、煤炭、钢铁等传统周期板块则逆势上涨。

从三季报里，我们可以看到基金经理在这种极端分化行情下的投资应对，以及对后续市场走势的看法，发掘更多的投资方向。我们整理了新华8位实力派基金经理的三季报精华，带您快速一览报告重点，展望年末投资方向！

管理产品

· 新华行业龙头主题股票（011457）

· 新华行业灵活配置混合A/C

（519156/519157）

· 新华优选分红混合（519087）

· 新华策略精选股票（001040）

观点

四季度将关注美国退出量化宽松的表态和加息预期的变化，将会影响市场偏好和流动性预期。目前我们对高估值的热门赛道，还是要心存敬畏之心，要随时防范可能的调整风险。年底前还是去寻找估值低，涨幅低的板块进行配置。

长期来看，受益于中国消费升级的消费行业、受益于老龄化的医疗保健行业，以及受益于中国工程师红利的高端制造业的投资机遇。特别是受益于国家政策支持的高端制造业， 在国家“专、精、特、新”的扶植政策下，未来会成长出众多隐形巨人，值得密切关注。

短期关注：受益于政策的电子、新能源汽车板块，但是这些热门板块，大部分公司估值 较高，需要精挑细选，找到一些预期差较大，不断业绩超预期的公司；或者还未得到市场充 分挖掘的细分市场隐形巨人。今年调整较多的消费股，特别是食品公司，由于去年基数较高，造成今年中报普遍低于预期，股价调整较多，目前估值基本合理，值得年底开始布局。

*根据猫头鹰研究院观点，赵强是一位中盘成长型基金经理，喜欢灰马，主要持仓在制造+医药，坚持“高质量投资+逆向投资”两个显著特点，是一位笃定坚持自己价值投资的信念，投资风格理念与实操并重，成长与稳健相宜。

管理产品

· 新华景气行业混合A/C

（009885/009886）

· 新华趋势领航混合（519158）

· 新华泛资源优势混合（519091）

· 新华优选成长混合（519089）

· 新华鑫益灵活配置混合（000584）

观点

2021 年三季度，市场企稳反弹，同时结构性行情突出，由于双碳及限电影响，以煤炭、有色为代表的周期性行业表现突出超额收益突出。本基金在三季度维持了上半年的操作思路，以科技制造业为主线进行配置。投资中从我国经济发展阶段出发， 把握产业转型升级和全球化的发展趋势，重点投资了高端制造业中具备全球比较优势的行业，我们重点看好科技创新领域的发展前景，在新能源、科技制造、创新药等赛道上，自下而上精选成长性公司。

展望四季度，从当前的数据看，支撑经济走强的地产和出口都显露出一定的疲态，四季 度经济面临一定的下行压力。货币政策上面，我们认为目前看仍然以稳为主，在经济内生需 求偏弱的背景下，社融增速仍将在低位。一方面我们保持谨慎乐观，警惕市场 在经济下行背景下估值中枢下移的风险；另一方面要追逐成长，更加珍惜有需求逻辑的行业和有自身 α的公司，通过成长性来跑赢市场，获取超额收益。我们将注重自下而上选择优质公司，更加均衡配置，寻找长期竞争力突出的优质公司。

行业层面上，我们仍然非常看好新能源产业链的发展空间，电动车、光伏、风电等行业 的中长期基本面都处在较快发展阶段。当然经历了两年的持续上涨后，未来新能源行业内部 分化必将加大，不简单是“赛道投资”，而是更加注重企业自身 α 的和核心竞争优势。此外，对于我国在全球具备比较优势的制造业和服务业，我们也坚定的看好，包括国产化和新技术需求双重逻辑下的半导体，以及受益全球新药研发向国内转移和我国工程师红利的 CXO 等行业。

*根据猫头鹰研究院观点，栾超是一位成长型基金经理，具有鲜明的成长风格，他构建了从中观出发、结合个股优选的投资方法，坚守自己擅长的大科技和大周期能力圈内，组合管理注重回撤控制，属于能力比较全面和稳健的选手。他长期坚定看好中国的高端制造业， TMT、新能源、创新药等是他投资的主战场，但传统周期性行业也会根据需要增加到组合之中，做到“猛”中有“稳”。

管理产品

· 新华科技创新主题灵活配置混合

（002272）

· 新华鑫动力灵活配置混合A/C

（002083/002084）

· 新华行业周期轮换混合（519095）

· 新华安享多裕定开混合（004982）

观点

2021 年三季度市场表现整体平稳，成长和消费方向有所调整，在全球能源紧缺和能耗 双控的大环境下，大宗商品价格出现大幅上涨，9 月 PPI 达到了10.7%的高位，相关周期股表现相对强势。本基金在三季度仍然将主要仓位放在新能源方向，增持了部分周期股，同时 对部分制造业细分领域龙头企业进行了布局。

三季度本基金主要配置了电新、电子、有色、 汽车和建材等行业。四季度我们强烈看好新能源汽车产业链的投资机会。预计 2022 年新能源汽车行业仍然 是高增长的一年，虽然前期行业内部分个股涨幅较大，静态市盈率已经较高，但是年底估值切换后，我们发现产业链上众多优秀的龙头企业明年市盈率在 30-40 倍之间，相较于行业增速有可能超过 50%，龙头企业增速有可能超过 100%的情形来说，估值并不贵。

同时根据近两年行业发展规律，四季度是新能源汽车销售的传统旺季，部分车企今年的新车型也会在四季度开始交付，各种产销数据有望不断攀升，基本面表现预计会非常强劲。因此我们认为在年底估值切换的行情中，新能源汽车行业有较大的投资机会。另外我们也会持续关注周期股的投资机会，近期在国家多部委联动之下，四季度大范围缺电的市场预期有所缓解，周期股股价也出现了大幅回撤，但是目前全球能源紧缺的大环境仍然存在，后疫情时代大宗商品价格向上的趋势也没有改变，因此我们仍然期待周期股在年末会有所表现。

*根据猫头鹰研究院观点，刘彬是一位坚定地将主要投资方向放在了新能源汽车赛道上的基金经理，是一位“新能源车”的赛道好手。

他是高度聚焦于看好的赛道，拒绝行业均衡的“猛张飞”；也是立足长期行业趋势，紧密跟踪产业景气变化，并且基于深度认知，重仓优质龙头的“智诸葛”。他对于新能源汽车赛道的持续重注，以及对下游整车企业的偏爱，是他最明显的组合特征。

管理产品

· 新华灵活主题混合（519099）

· 新华鑫弘灵活配置混合（003739）

· 新华积极价值灵活配置混合（001681）

· 新华鑫科技3个月滚动持有混合A/C

(012200, 012201)

观点

三季度，市场再度体现出两极分化的极端走势，受益于能耗双控、限电等因素，煤炭、 钢铁、有色、电力等行业涨幅巨大，在双碳目标等约束下，不仅以光伏、新能源车为代表的的新能源板块受到市场的青睐，以煤炭、火电等为代表的传统能源也因供求关系的持续和显著的改善而被再认知、再发现，从而走出价值回归和估值修复的行情。长期被视为核心资产的一些投资标的出现较大幅度的调整。

管理产品

· 新华钻石品质企业混合（519093）

· 新华稳健回报混合发起式（001004）

· 新华优选消费混合（519150）

观点

2021 年三季度，伴随周期产品价格上行，周期股中报业绩超预期的刺激下，水泥、钢 铁、煤炭等周期板块涨幅显著，消费、科技等板块窄幅震荡。在限电等政策的影响下，中游 部分行业开工不足，进一步推升了产品价格的抬升。在产品价格链传导带来的终端价格提升 以及经济环比弱化带来的需求疲软等双重影响下，终端消费需求较差。8-9 月消费数据在高 基数以及需求不佳等多重因素影响下，呈现个位数的增长。考虑到四季度高基数效应的减弱 以及春节旺季来临，三季度有望成为多数消费品公司的业绩拐点，后续将呈现逐渐改善态势。

配置方面，依旧聚焦于优质消费行业龙头和细分 赛道龙头公司。细分行业中，以估值相对合理以及基本面持续改善的消费和医药行业为主，如白酒、食品、轻工制造等。

管理产品

· 新华安康多元收益一年持有A/C

（010401/010402）

· 新华聚利债券A/C（006896/006897）

· 新华红利回报混合 （003025）

· 新华鑫回报混合（001682）

· 新华增盈回报债券（000973）

观点

二季度以来至三季度末，经济景气度边际转弱较为明显。去年四季度社融增速见顶回落、 实体经济真实融资需求减弱，社融与信贷数据反映的融资量和融资结构均表明目前处于信用 收缩阶段。但另一方面，出口数据持续超预期，这使得经济增速下行趋势并不十分陡峭。政 策层面没有急于用基建、地产等传统手段托底经济，仍保持了较强的定力。

后续投资机会可能更多地集中在各行业龙头品种和细分行业龙头。股票市场主要指数变动不明显，大市值指数与中小市值指数之间表现出一定的跷跷板效应，市场对于高景气度板块的态度出现了一定分化，部分低估值品种和弱周期品种受到了增量资金的支持。债券方面，我们维持中短久期，坚守高等级无瑕疵，以获取高安全度的票息收益为主，回避有潜在信用风险的个券。

股票方面，我们提升了整体仓位，小幅增配了化工、钢铁、有色金属等基本面改善趋势减弱的强周期品种，并在本季度末景气度边际走弱时进行了适度减配，增配了一些估值水平较为合理的弱周期标的，对于估值已经大幅回调、具备较强安全边际、且具备一定稳增长属性的机械设备、地产、建筑等行业的龙头标的，我们仍维持较高比例的持仓。转债方面，我们仍维持偏防御态度的债性组合，以债性的银行转债为主。

管理产品

· 新华中债1-5年农发行A/C

（011973/011974）

· 新华安享惠融88个月定开债A/C

（009979/009980）

· 新华鑫利灵活配置混合（519165）

· 新华安享惠金定期债券A/C

（519160/519161）

· 新华纯债添利债券发起A/B/C

（009152/009104/009153）

· 新华鼎利债券A/C（004647/006892）

· 新华双利债券A/C（002765/002766）

观点

2021 年三季度，经济高基数，地产和基建下行，叠加地方严厉减碳对工业生产造成影响，工业增加值持续下行，部分行业，例如钢铁，粗钢产量月度同比大幅下滑，煤炭和钢铁等大宗商品价格大幅上行，采掘业 PPI 当月同比高达 49%，引发市场对于通胀的担忧。

债券市场来看，经济超预期差，央行超预期降准下，风格上明显周期占优，成长受压制；转债来看，三季度表现较好。

未来可转债仍然是布局的重点，转债方面以兼具安全边际和弹性的转债为底仓，优选景气行业中具备性价比的个券，权益方面关注长视角下的机会，长期来看，科技是十四五国 家重点发展方向，科技企业的发展空间很大，关注半导体、军工、新能源等产业链。

管理产品

· 新华增怡债券A/C/E

（519162/519163/013720）

· 新华双利债券A/C（002765/002766）

观点

债券市场来看，经济超预期差，央行超预期降准下，风格上明显周期占优，成长受压制；转债来看，三季度表现较好，可转债仍然是本产品投资的重点，转债方面以金融和双低可转债为底仓，优选景气行业中具备性价比的个券，权益方面基于短视角找寻兼具安全边际和弹性的投资机会。

展望后市，目前市场风格由“龙头绝对占优”逐渐向“百花齐放”演绎，在这个过程中，中小企为主的转债将迎来自己的春天，下半年重点关注：估值处于历史偏低分位数的银行和券商仍然是较好的底仓标的；景气行业里自下而上精选标的，景气行业包括半导体、军工、新能源车、光伏、计算机、纺织服装等。

*根据猫头鹰研究院观点，王丹是一位非常重视风险收益关系的基金经理，在她的投资框架中，感性的“信仰”靠边站，一切资产类别都是风险收益比较择优的结果，而这也切合了她产品所体现出来的优良的风险收益关系。

她善于把握利率机会；宏观与中观相结合，重视原始数据，重视数据处理中的第一手信息；重视投资逻辑背后的风险，不吃最后的鱼尾行情；紧密跟踪股票市场各板块的风险收益比，长期看好科技板块的投资机会；利用股性较高、价格有安全垫的转债品种捕捉投资机会；作为一位出身债券分析师的基金经理，她不仅熟悉自上而下的分析框架，且关注中观行业变化，结合估值和行业逻辑，优选风险收益比相对较高的投资品种

。

NCF ｜ 新华基金

看了8位基金经理的分析点评

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购买方式：

新华基金公司APP和官网，农业银行、招商银行、平安银行、邮储银行等银行APP和官网，恒泰证券等券商APP和官网以及具备资格的互联网平台等均可购买。

官网地址

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投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。本基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。请在投资前仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》。特此提醒广大投资者正确认识投资基金所存在的风险，慎重考虑、谨慎决策，选择与自身风险承受能力相匹配的产品。依据基金不同类别添加该基金可能遇到风险（既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险、巨额赎回风险等）及特有风险。

数据来源：招商证券报告，截至2021.09.24；海通证券，截至2021.09.30；

产品类型：新华鑫动力、新华行业周期轮换、新华泛资源优势、新华优选成长、新华科技创新主题、新华战略新兴产业、新华中小市值优选属于主动开放混合基金；新华增怡债券、新华双利债券属于开放式债券基金。

备注：自2021年1月8日起，除了新华纯债添利，其他基金投资范围增加存托凭证。

基金经理变更：新华鑫动力A/C：2017-02-17~2019-03-21李会忠、王永明，2019-03-21~2020-02-26王永明，2020-02-26~至今，刘彬；新华行业周期轮换：2015-09-15~2018-07-31蔡春红、路文韬，2018-07-31~2019-02-28蔡春红，2019-02-28~至今刘彬；新华泛资源优势：2009-07-13~2010-03-24 王卫东，2010-03-24~2010-10-13王卫东 崔建波，2010-10-13~2011-06-27 崔建波，2011-06-27~2014-01-02 崔建波 桂跃强，2014-01-02~2015-08-03 桂跃强，2015-08-03~2015-08-07 桂跃强 栾江伟，2015-08-07~2018-05-17 栾江伟，2018-05-17~2018-05-28 栾江伟 栾超，2018-05-28~至今 栾超：新华增怡A/C：2013-12-04~2015-04-15 桂跃强 于泽雨 ，2015-04-15~2021-02-02 于泽雨，2021-02-02~2021-02-19 于泽雨 王丹 ，2021-02-19~至今 王丹；新华双利A/C: 2016-07-13~2016-07-20 于泽雨, 2016-07-20~2018-02-06 于泽雨 马英, 2018-02-06~2020-12-08 马英, 2020-12-08~至今, 曹巍浩 王丹

历史业绩：自2016年度至2021年第三季度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率，分别为（%）：

新华鑫动力A：0.10/10.74，-30.98/-13.54，51.52/21.41，121.43/16.22，27.85/0.49；

新华鑫动力C：0.10/10.74，-31.14/-13.54，51.59/21.41，121.13/16.22，27.79/0.49；

新华行业周期轮换：-13.11/-8.16，1.85/17.32，-24.20/-19.66，49.72/29.43，84.12/22.61，24.96/0.69；

新华泛资源优势：6.67/-5.13，20.41/12.98，-9.95/-13.74，40.26/22.93，67.65/17.94，14.25/1.06；

新华增怡A：4.66/-6.08，7.27/-5.48，-2.32/1.51，9.51/4.53，-0.86/2.62，7.85/0.70；

新华增怡C：8.65/-6.08，7.03/-5.48，-2.71/1.51，9.08/4.53，-1.26/2.62，7.62/0.70；

新华双利A：6.06/-5.56，-3.09/0.23，15.38/4.18，0.42/1.81，5.69/0.44；

新华双利C：0.40/-3.23（自生效），5.68/-5.56，-3.39/0.23，14.83/4.18，-0.08/1.81，5.48/0.44

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