三季报速读｜快快来解锁鹏华固收黄金战队的稳健投资方式-鹏华货币基金

今天，鹏华固收黄金战队2022年三季报正式披露,下面我们一起来看看三季报里披露了哪些重要信息？产品运用了哪些投资策略？基金经理们是如何研判未来债券走势的？

投资回顾

本报告期内基金以持有中高评级信用债为主，组合期初将久期维持中性略高水平，在8月末将久期降低至中性较低水平，同时对权益市场投资进行了适度参与。

投资策略

第三季度债券小幅上涨。第三季度初，地产“断供潮”发酵，地产销售预期恶化，叠加资金面维持宽松，收益率震荡回落；8月中旬，央行超预期调降政策利率，叠加经济数据超预期回落，收益率快速下行；第三季度后半段，海外紧缩预期下，人民币汇率承压，叠加国内稳增长政策持续加码，地产政策放松落地，以及跨季因素下资金面持续收紧，收益率震荡调整。整体来看，第三季度债券收益率曲线整体有所下行。

第三季度所有债券财富指数均出现不同程度的上涨，其中企业财富指数上涨幅度最大，涨幅达1.67%，国债次之，涨幅为1.61%，金融债相对落后，涨幅为1.49%。

第三季度权益市场大幅回落，沪深300指数和创业板指数分别下跌15.16%和18.56%。

数据来源：鹏华安泽混合基金2022年三季报

投资回顾

三季度组合久期和杠杆水平先升后降，积极参与市场交易机会，组合持有资产以中高等级信用债为主，严控信用风险，力争组合净值表现稳健。

投资策略

回顾2022年三季度债券市场走势，7月初央行OMO缩量，市场担忧资金面变化，利率小幅上行；但随着地产风险逐步增加，预期边际恶化，叠加资金面持续宽松，各期限收益率转为下行，7月底债市继续走强。8月15日，央行调降OMO和MLF利率10个基点，叠加7月经济数据偏弱，10年国开收益率在随后4日内下行15bp至阶段性低点2.78%；之后由于资金面收紧和宽信用政策出台，债市进入调整。9月，资金面持续收紧，地产放松政策出台，债市情绪明显转弱，叠加美联储紧缩预期不降反升，国内货币政策宽松预期受限，收益率快速上行。三季度末，1年、3年、10年国开收益率分别为1.89%、2.39%、2.93%，相对二季度末分别下行12BP、22BP、12BP，整体呈现震荡向下走势。信用债方面，2022年三季度收益率先下后稳，9月末略有调整，3年内各期限下行30bp左右，信用利差压缩7-8BP。

数据来源：鹏华稳利短债基金2022年三季报

投资回顾

本基金在三季度末资金价格较高的情形下，保持较高的逆回购资产配置，剩余期限和杠杆水平，力求提高组合整体收益。

投资策略

2022年三季度,经济表现弱势，稳增长政策加持下,9月经济呈现弱企稳状态，持续性有待观察。生产端，工业增加值底部徘徊，9月PMI重回荣枯线上方。需求端，固定资产投资增速略有下滑，房地产开发投资形成拖累，基建投资有所支撑。消费增速处于低位，疫情散发制约居民生活半径，未来收入信心不足影响消费意愿。出口增速下降，近期海外多个国家PMI呈现下行，出口后续面临压力。金融数据方面，7月社融大幅低于预期，随着政策性金融工具出台，企业融资需求回升，9月社融增速保持较高水平。通胀水平较低，PPI延续下行，CPI较为平稳。三季度外汇波动加大，货币政策以国内经济为主，兼顾内外平衡。美国通胀数据屡超预期，美联储三季度加息150bp，美元表现强势，人民币出现一定程度的贬值。央行积极使用各项外汇管理工具，稳定市场预期。货币政策具体操作上，7月社融数据公布后，央行降低公开市场操作利率10bp，当月1年期LPR报价下降5bp，5年期LPR下降15bp。由于市场利率大幅低于政策利率，MLF需求减弱，连续两个月出现缩量续作。9月中下旬流动性有所收敛，央行大量投放7天和14天逆回购，银行间市场实现平稳跨季，但非银回购成本偏高。整个季度来看，7-8月回购利率处于低位，9月有所上升。银行间7天质押式回购加权利率均值为1.64%，较上一季度下行21BP。3个月期限AAA同业存单到期收益率均值在1.62%，较上一季度下行36BP。其他货币市场工具收益率也以下行为主，其中1年期国开债收益率下行13BP左右，1年期AA+短融收益率下行24BP左右。

数据来源：鹏华增值宝货币市场基金2022年三季报

投资回顾

报告期内本基金以买入并持有中高评级信用债为主，并对利率债进行了波段操作和结构调整，组合久期整体中性水平附近。此外，报告期内本基金对可转债和可交换债进行了小幅波段操作和个券调整。

投资策略

2022年三季度我国债券市场整体小幅上涨，与半年末相比，上证国债指数上涨1.21%，银行间中债综合财富指数上涨1.47%。受“停贷”、疫情反复等因素影响，三季度国内经济呈现“弱”复苏状态，央行保持流动性充裕，8月份意外降息，债券市场利率明显下行；临近季末，市场担心资金面边际收紧，叠加人民币汇率贬值、海外债券利率走高等因素影响，债券利率小幅抬升。

权益及可转债市场方面，三季度股票市场整体震荡下跌，上证综指下跌11.01%，创业板指下跌18.56%；转债方面，三季度转债市场整体表现相对抗跌，中证转债指数下跌3.82%，但部分前期反弹力度较大的个券跌幅较为明显。

数据来源：鹏华产业债债券基金2022年三季报

投资回顾

在组合操作方面，7月份组合持仓以信用债持仓为主，8月央行降息后适当加仓利率债，博弈债券收益率下行行情，9月份以来对利率债和货币政策的观点偏中性，在组合杠杆和久期方面，均留有一定的灵活操作空间。

投资策略

2022年7-8月，国内经济增长呈现一定扰动，叠加地产风险事件频发，债市收益率呈下行走势，打破今年1月、5月收益率低点。9月以来，美联储加息75BP的靴子落地，但美国的通胀、非农就业数据仍高于市场预期，市场对于四季度美联储加息幅度担忧加剧，同时人民币汇率承压，导致债券市场出现一定调整。三季度央行货币政策整体较为宽松，从十年国债收益率来看，7-8月收益率下行20BP，9月收益率上行14BP，三季度债市波动率较大，但整体仍呈现较好的收益。

数据来源：鹏华尊诚3个月定期开放债券基金2022年三季报

投资策略

本季度债市先涨后跌。7-8月随着楼市整体承压，债市出现上涨，9月随着汇率波动以及资金面收敛，债市出现回调。在债券的配置上，我们以偏中短久期中高等级信用债持有为主，运用中长久期利率合理攻守，从而使得组合净值在本季度债市波动的情况下表现稳健。

数据来源：鹏华普利债券基金2022年三季报

投资回顾

报告期内本基金在债券投资上以持有中高评级信用债为主，通过利率和高等级债券进行久期调整；权益进行了行业布局的调整。

投资策略

债券方面，7月政治局会议弱化经济增长目标，信用下行，利差继续压缩。8月超预期降息，收益率曲线牛平，信用略弱于利率。9月伴随资金面收敛，人民币贬值，以及宽信用政策扰动，月末收益率快速上行，信用持仓收益、波动均好于利率。整体看，Q3信用先下随后企稳，3Y期品种普遍下行20bp左右，信用利差压缩。

权益方面，宽基指均于7月初见顶后震荡回落，沪深300和上证50均跌破4月低点，单Q3季度，仅煤炭行业录得正收益。稳增长预期落空，叠加美联储激进加息，市场风险偏好在本季度回落。本轮回调后，各宽基指从股权风险溢价角度看均回落至历史极值位置附近，估值性价比凸显，中长期角度，我们认为权益市场已进入值得布局的时间窗口，短期等待诸多预期差的确认。

数据来源：鹏华招华一年持有期混合基金2022年三季报

投资回顾

三季度本基金杠杆和久期先升后降，积极利用交易仓位把握市场波动中的机会，在保证组合良好流动性的基础上，力争提高组合整体收益。

投资策略

2022年三季度，经济表现弱势，稳增长政策加持下，9月经济呈现弱企稳状态，持续性有待观察。生产端，工业增加值底部徘徊，9月PMI重回荣枯线上方。需求端，固定资产投资增速略有下滑，房地产开发投资形成拖累，基建投资有所支撑。消费增速处于低位，疫情散发制约居民生活半径，未来收入信心不足影响消费意愿。出口增速下降，近期海外多个国家PMI呈现下行，出口后续面临压力。金融数据方面，7月社融大幅低于预期，随着政策性金融工具出台，企业融资需求回升，9月社融增速保持较高水平。通胀水平较低，PPI延续下行，CPI较为平稳。三季度外汇波动加大，货币政策以国内经济为主，兼顾内外平衡。美国通胀数据屡超预期，美联储三季度加息150bp，美元表现强势，人民币出现一定程度的贬值。央行积极使用各项外汇管理工具，稳定市场预期。货币政策具体操作上，7月的社融数据公布后，央行降低公开市场操作利率10bp，当月1年期LPR报价下降5bp，5年期LPR下降15bp。由于市场利率大幅低于政策利率，MLF需求减弱，连续两个月出现缩量续作。9月中下旬流动性有所收敛，央行大量投放7天和14天逆回购，银行间市场实现平稳跨季，但非银回购成本偏高。整个季度来看，7-8月回购利率处于低位，9月有所上升。银行间7天质押式回购加权利率均值为1.64%，较上一季度下行21BP。3个月期限AAA同业存单到期收益率均值在1.62%，较上一季度下行36BP。其他货币市场工具收益率也以下行为主，其中1年期国开债收益率下行13BP左右，1年期AA+短融收益率下行24BP左右。

数据来源：鹏华稳泰30天滚动持有基金2022年三季报

投资回顾

报告期内本基金精选基本面优质、估值较为合理的转债和股票进行配置，整体仓位变化不大，对转债个券和个股进行了一定的调整。

投资策略

2022年三季度债券市场收益率整体下行，信用债下行幅度大于利率债。央行继续维持较为宽松的货币政策，7月至8月资金利率走低，奠定了债券市场收益率下行的基础；而7月多地房地产“停贷”事件发酵，市场对宏观经济复苏的预期下调，债券市场收益率下行，央行在8月15日意外降低MLF和逆回购利率也进一步推动利率下行；但9月资金利率逐步回升，人民币汇率贬值对央行继续宽松货币形成掣肘，债券市场收益率整体有所上升。后续随着稳增长措施进一步落地，预期经济基本面将逐步企稳回升，债券市场收益率可能呈现震荡上行的走势。

2022年三季度股票市场表现较弱，市场整体下跌，以沪深300为代表的大盘蓝筹和以中证1000为代表的中小盘股都有较大跌幅。股票市场的下跌主要受到宏观经济和企业盈利修复预期弱化、美联储持续加息和人民币汇率贬值、全球风险偏好下降等因素影响。当前A股市场整体估值已经较低，企业基本面处于底部位置，后续随着稳增长政策落地、经济基本面和企业盈利的企稳回升，预期股票市场可能将呈现底部震荡向上的走势。

2022年三季度转债市场跟随股票市场下跌。转债市场在7月表现尚可，主要是受益于债券市场收益率的下行，转债市场的估值上升支撑转债市场表现；但自8月中旬开始，随着债券市场收益率的见底、股票市场持续下跌的影响，转债呈现正股下跌、估值压缩的不佳表现。后续股票市场的企稳将带动转债市场整体上涨；转债市场估值虽然已经有所压缩，但整体水平仍然较高，较高的估值水平会对转债市场的未来表现有所拖累。

数据来源：鹏华可转债基金2022年三季报

投资回顾

本组合2022年3季度债券投资方面，整体维持了较为中性的组合久期，在品种上继续坚守高等级优质信用债底仓，以套息交易为主，适度参与利率债波段机会；权益投资方面，组合在整体维持了中性偏高的仓位中枢，风格、行业配置上整体保持均衡，8月以来对部分受益于经济底部修复、估值合理偏低的行业的优质个股适度增持；转债方面，基金保持了低仓位。

投资策略

2022年3季度，随着疫情逐步得到缓解，国内宏观经济呈现底部弱修复特征，但受到地产下行拖累，内需仍然面临较大下行压力；海外方面，欧美发达国家通胀高企，以美联储为代表的发达国家央行，货币政策快速收紧，导致全球金融市场出现巨幅波动，海外发达经济体衰退风险有所加大。

2022年3季度债券市场收益率整体下行，具体来看，10年国债收益率下行6BP至2.76%，而3年期、5年期信用债收益率分别下行29BP和26BP；权益市场方面，2022年3季度股票市场大幅回调，其中上证指数下跌11.01%，沪深300下跌15.16%，创业板指下跌18.55%。

数据来源：鹏华信用增利债券基金2022年三季报

投资回顾

报告期内本基金在债券投资上以持有中高评级信用债为主，通过利率和高等级债券进行久期调整；权益进行了行业布局的调整。

投资策略

债券方面，7月政治局会议弱化经济增长目标，信用下行，利差继续压缩。8月超预期降息，收益率曲线牛平，信用略弱于利率。9月伴随资金面收敛，人民币贬值，以及宽信用政策扰动，月末收益率快速上行，信用持仓收益、波动均好于利率。整体看，Q3信用先下随后企稳，3Y期品种普遍下行20bp左右，信用利差压缩。

权益方面，宽基指均于7月初见顶后震荡回落，沪深300和上证50均跌破4月低点，单Q3季度，仅煤炭行业录得正收益。稳增长预期落空，叠加美联储激进加息，市场风险偏好在本季度回落。本轮回调后，各宽基指从股权风险溢价角度看均回落至历史极值位置附近，估值性价比凸显，中长期角度，我们认为权益市场已进入值得布局的时间窗口，短期等待诸多预期差的确认。

数据来源：鹏华安享一年持有债券基金2022年三季报

投资回顾

在此期间，组合在7月快速增加久期和杠杆至中性偏高水平，并持有至9月中旬，季末进行了减仓，逐步将组合久期和杠杆降至中性偏低水平。对于持仓的信用债也进行了结构上的调整。

投资策略

2022年三季度，债券收益率下行后转为震荡，9月末略有上行。经济在6月明显反弹之后，在7月又呈现疲弱态势，地产销售和投资萎靡，出口下行压力加大。海外在高通胀环境下衰退预期强烈，压制了资本市场的风险偏好。作为基本面映射的资金面，出现了超预期的宽松，隔夜回购利率一度到1%左右的水平，打开了债券收益率下行的空间。7月债券收益率顺势而下。8月经济整体平稳，月中超预期降息带动了债券市场情绪，收益率又下一台阶。随着资金面和基本面逐步稳定，利率下行空间不足，8月中旬至9月中旬，收益率震荡月余。9月末随着资金面逐步收紧，宏观政策进一步发力，债券收益率快速上行，到达8月中旬降息前的水平。

数据来源：鹏华尊和一年定开债券基金2022年三季报

投资回顾

操作上，报告期内，本基金主要以中短久期信用债加杠杆操作为主，在7月适度加仓中长期债券，并在8月降息后逐步兑现收益。8月下旬后，本基金维持相对偏低的久期水平至9月末。

投资策略

报告期内，债券收益率先上后下，7月到8月，在房地产行业下行预期的拖累下，经济预期持续较弱，叠加央行降息，债券收益率持续下行。进入9月，资金面逐步收敛，疫情形势有所好转，同期国外发达经济体债券收益率大幅上行，人民币贬值压力加大，债券收益率逐步上行。

数据来源：鹏华丰达债券基金2022年三季报

投资回顾

本基金通过抽样复制和动态优化策略，在控制跟踪误差的前提下，保持组合流动性，力争增厚投资收益。

投资策略

2022年三季度，经济表现弱势，稳增长政策加持下，9月经济呈现弱企稳状态，持续性有待观察。生产端，工业增加值底部徘徊，9月PMI重回荣枯线上方。需求端，固定资产投资增速略有下滑，房地产开发投资形成拖累，基建投资有所支撑。消费增速处于低位，疫情散发制约居民生活半径，未来收入信心不足影响消费意愿。出口增速下降，近期海外多个国家PMI呈现下行，出口后续面临压力。金融数据方面，7月社融大幅低于预期，随着政策性金融工具出台，企业融资需求回升，9月社融增速保持较高水平。通胀水平较低，PPI延续下行，CPI较为平稳。三季度外汇波动加大，货币政策以国内经济为主，兼顾内外平衡。美国通胀数据屡超预期，美联储三季度加息150bp，美元表现强势，人民币出现一定程度的贬值。央行积极使用各项外汇管理工具，稳定市场预期。货币政策具体操作上，7月社融数据公布后，央行降低公开市场操作利率10bp，当月1年期LPR报价下降5bp，5年期LPR下降15bp。由于市场利率大幅低于政策利率，MLF需求减弱，连续两个月出现缩量续作。9月中下旬流动性有所收敛，央行大量投放7天和14天逆回购，银行间市场实现平稳跨季，但非银回购成本偏高。整个季度来看，7-8月回购利率处于低位，9月有所上升。银行间7天质押式回购加权利率均值为1.64%，较上一季度下行21BP。3个月期限AAA同业存单到期收益率均值在1.62%，较上一季度下行36BP。

2022年三季度，债券市场收益率以下行为主。其中，1年期国开债收益率下行13BP左右，1年期AA+短融收益率下行24BP左右。1年期限AAA存单到期收益率下行28bp，7月资金利率创出新低，存单收益率大幅下行。8月以来，虽然政策利率进行调降，但资金利率未有进一步下行，存单收益率在底部窄幅震荡。9月中下旬随着资金价格走高，且汇率压力加大背景下，市场对央行进一步宽松的信心不足，存单收益率有底部抬升趋势。

数据来源：鹏华同业存单指数基金2022年三季报

数据及观点均来源：2022年基金三季报，基金过往持仓不代表现在持仓及未来持仓，市场有风险，基金投资须谨慎。

宣传推介材料风险揭示书如下

尊敬的投资者：

以上观点仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解货币市场基金的特定风险。3. 如果您购买的产品为基金中基金，产品主要投资公开募集证券投资基金，具有与标的基金相似的风险收益特征，如果产品采用绝对收益策略且采用绝对收益的业绩比较基准，基金的业绩比较基准是基金投资力争实现的收益目标，并不代表基金一定实现该业绩比较基准收益。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。4. 如果您购买的产品为管理人中管理基金，基金管理人将基金资产划分为两个及以上资产单元，委托两个及以上第三方资产管理机构担任投资顾问，为特定资产单元提供投资建议,则投资该产品需承担委托投资顾问方式带来的特定风险，例如投资顾问不按照约定提供投资建议的风险，投资顾问不再符合聘请条件需要变更的风险等。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。5. 如果您购买的产品为指数型基金，产品被动跟踪标的指数，则需承担指数化投资的特定风险，包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险等。如果您购买的指数基金为指数增强型基金，基金可实施指数增强投资策略，即在被动跟踪指数的基础上进行优化调整，以期获得超越指数的投资回报，但指数增强策略的实施结果仍然存在一定的不确定性，其投资收益率可能高于指数收益率但也有可能低于指数收益率。如果您购买的产品为交易型开放式指数基金，除需承担上述指数型基金的特定风险以外，还可能面临基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、基金份额参考净值（IOPV）决策和IOPV计算错误的风险、基金退市风险，投资者申购、赎回失败风险、基金份额赎回对价的变现风险、第三方服务机构风险等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解指数化投资的特定风险。6.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如果您购买的产品通过内地与香港股票互联互通机制（“港股通机制”）投资于香港市场股票，还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，可能加剧股价波动）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（内地开市香港休市时，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解投资境外证券市场投资的特定风险。7. 如果您购买的产品以定期开放方式运作，或者封闭运作一段期间后转为开放式运作，或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，且在封闭期或最短持有期内不上市交易，则在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回、转换转出或卖出基金份额而出现的流动性约束。请您仔细阅读招募说明书“基金份额的申购与赎回”及“风险揭示”等章节，确认了解基金运作方式引起的流动性约束。8. 如果您购买的产品约定了基金合同自动终止条款，如连续若干个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形时，基金管理人应当终止基金合同，无需召开基金份额持有人大，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。请您仔细阅读招募说明书“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。9. 如果您购买的产品约定了基金暂停运作条款，即出现基金合同约定情形时，基金管理人可以决定暂停基金运作，基金暂停运作期间，经基金管理人与基金托管人协商一致，可以决定终止基金合同，报中国证监会备案并公告，无须召开基金份额持有人大会。则您购买该基金后，可能面临基金暂停运作直至基金合同终止的风险。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”与“风险揭示”章节，确认了解基金暂停运作的特定风险。10. 如果您购买的产品是发起式基金，则在基金合同生效日的三年对应日，若基金资产净值低于两亿元，基金合同将自动终止，因此，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。发起式基金是指，基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”、“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、本基金由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（www.phfund.com）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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