三季报隐形宝藏：职业选手们都在买哪些基金？-基金的职业

基金季报是近距离了解基金经理的最好途径，刚刚披露完毕的基金三季报，大家都好好看过了吗？

我们这回不抄季报了，带大家从另一个角度，看看职业选手们都在买哪些基金？

什么意思呢？其实，随着基金数量和规模的大爆发，近两年来，FOF（基金中的基金）也迎来了黄金发展期，Wind数据统计显示，截至三季度末，全市场共有195只FOF基金，合计规模达到1884亿元，已经成为了基金投资中的一股新兴力量。

（数据来源：Wind）

与此同时，作为公募基金的蓝海，FOF和基金投顾业务已经成为基金公司的兵家必争之地，因此，基金公司在FOF方面的投入和团队建设上也加大了马力，FOF不再是边缘品种，部分FOF基金经理和团队也已经相当重磅。

今年市场相当动荡，在面对市场中8000多只基金出现选择困难症的时候，不如来看看，FOF基金经理这群职业选手是如何选择基金的？哪些基金或者基金经理更能够获得职业选手的青睐？他们的选基思路是否值得普通投资者参考？

FOF基金挣钱了吗？

先来简单看看FOF基金的整体表现。

剔除今年刚成立的次新基金，144只FOF基金，今年以来仅10只录得负收益，涨幅中位数为3.39%，其中涨幅最大的为华夏聚丰稳健目标A，今年以来累计上涨13.89%，另外还有3只产品涨幅超过10%。

从长期表现来看，剔除今年刚成立的基金，市场上FOF基金成立以来基本都录得了正收益，其中有25只FOF成立以来累计回报已经超过50%，在动荡的市场中体现了职业选手的优势。

那么，这些职业选手都在买哪些基金呢？我们这期一起来看看

FOF基金最爱的主动权益类基金

。

【1】FOF的挚爱：海富通改革驱动（519133.OF）

根据三季度基金季报的数据，共有23只FOF基金重仓了

海富通改革驱动

，是主动权益类基金中获得最多FOF重仓的基金。23只FOF合计持有海富通改革驱动1.8亿份，持仓市值为5亿元，同时该基金也是

三季度末FOF持仓市值第二大的基金

。

上表是持有该基金份额最大的前5只FOF，可以看出，该基金获得了多家以长期投资为目标的养老基金的青睐。

来看看这只基金为什么如此受FOF喜爱？

基金成立于2016年，一直由

周雪军

管理，目前规模为134亿元，长期业绩可圈可点，

运作5年多的时间以来，总回报为278.46%，年化回报率达到27.32%。

表：海富通改革驱动年度回报（%）

（数据来源：Wind，截至20211028）

分年度来看，该基金

在2018年熊市中跌幅较大

，在2019年和2020年两年小牛市的行情中则发挥出色，保持了业绩的大幅增长。尤其值得注意的是，在今年以来风格出现180度极致切换的同时，

该基金今年以来仍然录得了22.35%的回报率

，在一众基金中表现持续稳健，这也是其频频赢得FOF青睐的主要原因。

事实上，海富通改革驱动的持有人结构一直是以

机构投资者

为主，2021年基金中报数据显示，机构投资者持有该基金的份额占比高达95%。

基金经理周雪军是海富通的权益王牌了，从业13年，基金投资年限超过9年，目前管理基金规模194亿元。周雪军擅长自上而下的投资，同时很注重能力圈拓展，从投资范围可以看出，基金经理从早期投资周期股，到逐渐向成长股、消费股以及科技股等领域拓展，能力相对全面均衡，也得以在多种市场环境中胜出。

三季报中，周雪军表示

“相对较多地配置在科技成长、周期金融等细分行业内”。

【2】FOF的新宠：广发多因子（002943.OF）

三季度FOF重仓基金当中，

广发多因子

在多维度较量中一一胜出。

第一，被13只FOF集中持有。

第二，FOF

持仓市值最大

的主动权益类基金第一名。（合计持仓市值为6.9亿元，超越机构的挚爱海富通改革驱动）

第三， FOF三季度

增持份额最多

的主动权益类基金。（1.9亿份）

第四，今年以来大涨

76.56%

，在FOF重仓的权益类基金中排名第三。

与海富通改革驱动不同，广发多因子此前并不是一只以机构投资者为主的基金，2021年中报数据显示，机构持有该基金的份额占比仅为14.16%。

在今年以来的市场中，广发多因子无疑是一匹黑马，业绩持续领跑，截至10月31日，该基金今年以来累计涨幅达到了76.56%，在全部混合型基金中排名第11位。

表：广发多因子年度回报（%）

（数据来源：Wind，截至20211028）

来看看基金的基本信息。

基金成立于2016年12月，目前由基金经理

唐晓斌

和

杨冬

共同管理，随着基金净值的大涨，基金规模也在今年水涨船高，从去年年底的1.24亿元，一口气增加到今年三季度末的138.37亿元。

唐晓斌是广发基金成长投资部基金经理，有 13 年证券从业经验和 6 年多的公募基金管理经验，从2018年6月25日开始接手广发多因子，管理两年多的时间内，任职总回报达到264.94%。

资料显示，唐晓斌是行业研究员出身，覆盖的行业包括

电力设备、新能源、环保、机械等

。他的方法论是从中观行业比较入手，重点关注两类板块：一是在低估值的细分行业中选择

高景气成长行业

，二是供需格局大幅改善的

周期性行业

。

与此同时，唐晓斌整体持仓比较分散，前十大重仓股合计占比不到30%，同时善于把握低估值的投资机会，这也是他管理的基金在今年复杂多变的行情中得以胜出的重要原因。

季报中也提到，基金三季度“重点配置了非银行金融、新能源运营及部分可选消费品等低估值成长股”。

【

3】挡不住的热情：中庚小盘价值（007130.OF）

明星基金经理

邱栋荣

也是今年行情中逆袭的王者，他管理的4只基金，今年以来平均回报达到41.73%，其中最受FOF喜爱的

中庚小盘价值

今年以来回报率为54.09%，基金规模也从去年年底的20亿元增长至三季度末的59.32亿元。

由于资金追涨热情太高，中庚小盘价值从9月2日起已经暂停申购。而邱栋荣单独管理的另外一只基金

中庚价值领航（006551.OF）

则单日单户限购1万元，不过，该基金今年以来收益率为37.47%，比中庚小盘价值的表现略微逊色。

在FOF三季度重仓的主动权益类基金中，中庚小盘价值也是

在重仓基金数量、持仓市值排名、季度增持排名以及今年以来业绩涨幅等4个维度上名列前茅。

从上表可以看出，三季度末共有

8只FOF

重仓了中庚小盘价值，包括兴全、南方、汇添富等多家基金公司旗下的FOF都对其抛出了橄榄枝，其中汇添富养老2040五年选基更是精准果断，在丘栋荣“闭门谢客”之前，该基金三季度果断入手了1675万份，占基金净值比例达到4.31%，抢到了最后一啖汤。

中庚价值领航

同样获得了6只FOF重仓，其中包括嘉实系的4只基金。但值得注意的是，三季度同样有3只FOF选择了卖出该基金。

之前我们在《丘栋荣也要到港股“捡便宜”，港股这次能不能行？》一文中也提到，丘栋荣是A股基金经理中很特别的一位，可以说是极致的“低估值策略”选手，从汇丰晋信到中庚基金，他买股票的核心都是要“买得便宜”，这也让他收获了长期稳定的业绩，也赢得了机构投资者的追捧，他目前管理的任职时间最长（2018年12月19月任职）的中庚价值领航基金，就有一半的持有人是机构，被称为

“机构的最爱”

。

基金三季报中，丘栋荣也详细阐述了自己的操作思路，非常值得学习。

他写道：

基金三季度仍坚持

低估值价值投资策略

，并保持

较高的仓位配置

，在持仓风格及行业配置方向上，和业绩基准（中证1000指数）保持一致，即

偏中小市值风格

。

风格配置上从原来的小盘成长股转为小盘价值股，重点关注四大投资机会：

1、 煤炭、能源、资源类公司。

这也是报告期内增持较多的板块，配置的逻辑主要在于：

（1）能源、资源的需求长期是持续增长的，短期与地产周期相关度较低，短期甚至呈现需求加速增长的状况；

（2）供给侧改革以来，供给收缩比较严重，市场出清比较明显，真实有效的供给增长非常有限；

（3）中长期来看，环保和碳中和因素影响下，中期的供给约束和边际成本会上升，导致存量资产价值显著提升。”

从市场定价和估值来看，这类公司估值极低、现金流好、资本开支少、分红收益率较高、现价对应的预期回报率高。因此，

碳中和背景下，看好能源、资源类存量优质资产的投资价值。

2、

广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司

，这类公司性价比非常高，满足我们提到的三个条件，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，比如化工、轻工、有色金属加工、机械加工等，可以挖掘出真正的低估值小盘价值股。

3、

公用事业、环保等传统低估值行业中的小盘价值股

，这类公司估值极低、风险释放时间较长，性价比非常高。

4、低估值小盘成长股中，减持前期涨幅较多、估值较高的小盘成长股，如军工、电子、新材料等；保持了低估值小盘成长股的配置，如计算机、电子制造等。

对于后市投资，丘栋荣则表示，

坚持低估值价值投资策略，积极布局市场估值结构性分化带来的投资机会，对高估值、高风险资产保持谨慎。

通过精选基本面低风险、盈利增长持续性强、估值便宜的小盘价值股，构建高性价比的投资组合。同时加强风险管理，竭力使投资组合始终保持较高性价比，力争获得可持续的超额收益。

【4】业绩担当：信诚新兴产业A（000209.OF）

免不了俗，挑一只大家都很关心的，FOF三季度买到的今年表现最好的基金，就是

中信保诚王睿和孙浩中

管理的

信诚新兴产业A

，截至10月28日，该基金今年以来已经录得了

103.65%

的涨幅，在市场全部基金中业绩排名第三，是今年以来仅有的4只翻倍基之一。

三季报中，基金经理指出，在经济增长承压背景下，预计四季度"稳货币"大基调不变，边际"紧信用"向"稳信用"过渡。

投资上，基金经理表示将继续以

景气、格局、估值三个维度为核心构建组合，

在光伏、新能源车、清洁能源发电、输配电设备等细分领域寻找投资机会，持续寻找以能源变革为核心的泛制造领域具备较高性价比的标的。

三季度末共有

3只FOF

重仓信诚新兴产业A，其中有两只是中信保诚自家的FOF，肥水不流外人田。另一只恒越汇优精选三个月是今年7月份新成立的FOF，第一重仓的基金就是信诚新兴产业A，持仓市值达到1476万元。从这只FOF前十大重仓基金数据来看，基本都是今年以来业绩表现强势的基金，有点追涨的意思。

值得一提的是，王睿管理的另外3只基金，

中信保诚至远动力A、中信保诚创新成长和中信保诚精萃成长

也同样进入了FOF三季度重仓基金的名单，可见王睿还是颇受FOF基金认同的。

我们此前在《中信保诚王睿的投资“菜刀”，锁定“3年一倍”目标》详细了介绍了王睿的

投资“菜刀”论

，里面提到，王睿2009年入行，有超过6年的公募基金投资经验，在多年的投研经历中，他搭建起一个独特的投资框架，设立了一个可以参考的“锚”——

按照三年一倍的目标去选择投资标的

，同时，在组合的构建上，王睿则会将成长性与估值的合理性相互兼顾，以求寻找到有保护的成长。

另外一只FOF重仓的基金——

大成新锐产业（090018.OF）

，今年以来大涨77.72%，同时获得了7只FOF重仓，由基金经理

韩创

管理，目前基金规模为130.97亿元。

【5】最后，上表格，三季报FOF最爱的主动权益类基金，拿走不谢

FOF还喜欢哪些量化增强基金？它们最爱的固收+是哪些？如果投资QDII基金，跟着FOF选会不会更好？未完待续~记得关注下期内容哦。

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仗剑走江湖，飒沓如流星125篇原创内容

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