上市逾20年从未现金分红广东“铁公鸡”为何如此吝啬？-贵州博信矿业有限公司

“我们有大力度现金分红的上市公司，值得点赞；也有一些有能力分红却长年一毛不拔的‘铁公鸡’。证监会已经在高度关注这个问题，不能放任不管，会有相应的硬措施”，2017年4月8日，中国证监会主席刘士余出席中国上市公司协会第二届会员代表大会时强调，对不分红的铁公鸡要严肃处理。

如今，一年过去了，监管部门敲打A股“铁公鸡”已初见成效。羊城派记者据同花顺iFind数据库统计发现，截至4月8日，已有1146家上市公司发布了2017年度分红预案，其中，1134家拟进行现金分红。而证监会统计数据也显示，2014年至2016年，上市公司现金分红率稳定在30%以上，处于国际中等水平。

然而，仍有一批“铁公鸡”坚持多年不参与分红，在本次披露季也尚未披露分红预案，这当中也不乏一些广东上市公司，有的甚至上市逾20年都未曾回报投资者，与那些连年慷慨分红的上市粤企形成强烈对比。羊城派特别梳理了广东上市公司“铁公鸡” 榜，看看哪些公司最吝啬？

18家上市粤企逾10年未分红

1990年，深圳世纪星源股份有限公司在深交所上市，广东上市公司正式在A股登台亮相。28年后，市场上已经有575家广东上市公司（不含B股）。羊城派记者据Wind数据库统计发现，由于2017年度利润分配方案尚未披露完毕，截至2016年报披露时计算，上述575家上市粤企自上市以来一共向投资者现金分红了6732.17亿元。另据计算，2016年度，575家上市粤企的平均现金分红比例达到35.19%，处于较好的水平。

尽管上市粤企普遍乐于与投资者分享收益，但仍有个别企业长期“一毛不拔”，成为A股资深“铁公鸡”。Wind数据库统计显示，剔除2017年以后上市的粤企，471家上市粤企中，仅有两家企业上市以来从未现金分红，分别是博信股份和大晟文化。同时，皇庭国际、中昌数据、绿景控股、九有股份、世纪星源、深中华A等18家公司自2007年以来就再也没有进行现金分红，其中10家公司上市以来的分红率也较低，不足5%。

博信股份和大晟文化两家上市公司都是A股上市公司“铁公鸡”名单中的“常客”，记者梳理发现，自2015年以来，就有多家媒体点名博信股份和大晟文化长期不进行现金分红，但这两家公司依然纹丝不动。

最抠门粤企21年未回报投资者

究竟是什么原因造成博信股份和大晟文化长期不分红？公开资料显示，博信股份于1997年6月6日上市，上市已有21年。其前身是成都红光实业公司，由原国营红光电子管厂等于1993年5月共同发起设立。目前，博信股份的主要业务已经转变成对外股权投资、实业投资，主要资产包括子公司贵州博信矿业有限公司和清远市博成市政工程有限公司，其主要收入来源是子公司博成市政，博成市政通过承接清远市等地的市政工程获得收入。

从一再更换的主营业务就可以看出，博信股份资本之路并不顺畅。博信股份前身红光实业主营业务是彩色显像管。1997年6月，该公司上市后就出现了严重亏损，亏损额高达1.98亿元，成为当时两市亏损情况最为严重的公司之一，红光实业也被戴上了“ST”的帽子。随后，红光实业编造虚假利润、少报亏损、信披违规等情况曝光，成为名噪一时的A股市场欺诈上市第一股。

2001年，广东东莞广东福地科技总公司及其控股上市公司福地科技接盘了红光实业大股东的股权。2007年，红光实业几度更名后，变成了如今的“广东博信投资控股股份有限公司”并迁至广东东莞。直到2009年东莞首富杨志茂接手时，博信股份已经沦为了一个“壳资源”。如今，博信股份几经易手，去年刚由苏州晟隽营销管理有限公司接手，该公司总经理罗静成为实际控制人。

在A股市场上，博信股份是一个比较“干净”的“壳资源”，因为它市值小，仅有50亿元左右，资产负债率也不高，一直有资本大鳄对其趋之若鹜。但对于投资者来说，运营能力较弱的博信股份就完全称不上是一个好的价值投资标的。2009年—2016年，博信股份的合计扣非净利润仅仅为180万元，2017年前三季度，该公司的扣非净利润为-50万元，属于上市公司股东的净利润亏损48万元，总资产为1.06亿元，同比下降18.63%，未分配的利润也是负值，为-2.76亿元。

这也就意味着，博信股份根本没有多余利润来进行分红，博信股份常年处于亏损状态，几经易主，主营业务并没有太大改善，更别说以分红回报投资者了。国金证券统计整个A股市场38家上市以来从未分红的公司数据显示，博信股份上市后45%的年份都是以亏损收场，上市以来的净利润总和竟然还巨亏6.25亿元，亏损总额位列38家未分红公司的第三位。这样的公司，没有利润回馈投资者几乎是必然的。

“铁公鸡”上市多年仍累计亏损

另一个长期不分红的广东“铁公鸡”是大晟文化。大晟文化官网显示，该公司成立于1990年，1996年3月在上交所上市，总部位于深圳市罗湖区。大晟文化主要业务集中在影视投资与制作和游戏开发两大板块。在影视制作方面，曾投资拍摄《小时代3》、《灭罪师》、《狐狸的夏天》、《八月未央》、《彼岸花》。

身处增长速度较快的影视文化和游戏开发行业，大晟文化为何也变成“铁公鸡”？事实上，大晟文化的前身是“宝能系”旗下的宝诚股份，而宝诚股份在“宝能系”接手前为湖大科教。和博信股份类似，自1996年上市以来，大晟文化很快就沦为一个壳公司，经营几乎乏善可陈。

宝诚股份主要从事电线和电缆的制造与销售。2008—2009年，受金融危机影响，该公司的营业收入大幅下滑。2010年，“宝能系”旗下的深圳市钜盛华股份有限公司通过股权收购成为公司第一大股东，第二年，宝诚股份就曾实现458万元的净利润，扭亏为盈同比大增135.96%。

好景不长，随着国内钢材市场需求继续低迷，钢材市场价格大幅下跌。在连续两年下滑之后，2015年，宝诚股份净利润就已经亏损了98.03万元。随后，宝能系策划“弃壳”，曾以3.5亿元现金获得宝诚股份控制权的宝能系，以3.07亿元将控制权转让给潮汕商人周镇科。因为捡了个“便宜”，“资本新人”周镇科入主宝诚股份这一运作曾被市场津津乐道，宝诚股份随后剥离原有业绩下滑业务，并注入影视、游戏类资产，再次换“马甲”为“大晟文化”。

就算大晟文化2017年前三季度实现净利润9373.16万元，依然摆脱不了上市至今的20多年时间仍亏损的尴尬局面。数据显示，大晟文化上市以来的合计净利润仍亏损约2300万元，上市以来近半数的年份都是亏损。几番资本运作后，无论是最早的湖大科教，还是后来的宝诚股份，以及最新的大晟文化，该公司未分配利润常年保持负数，因此也无法就给投资者以分红回报。

2017年，大晟文化在一笔重组告吹后，出乎意料地提出了“10股转30股”的分红方案。一直以来，上市公司高送转是资本市场炒作的重要题材，而一些机构、上市公司重要股东利用高送转抬高股价，甚至配合机构炒作和大股东减持，成为投资者和监管层关注的焦点。大晟文化罕见的“10股转30股”方案一出，就令投资者质疑“别有动机”，监管层也下发问询函，要求大晟文化解释此次转增股本方案的合理性。

显而易见，这些长期不分红的上市公司，大部分都处于亏损状态，没有能力分红。但是，由于上市公司是极度缺乏的稀缺资源，一些壳股不但不能回馈投资者，还成为了资本大鳄牟利的工具。2016年以来，证监会修订发布了重大资产重组管理办法，大力遏制投机炒壳、打击“忽悠式”重组。同时，不断完善退市制度，A股“壳资源”的稀缺性正在逐步退却，市场对于“壳资源”的态度也渐趋理性。长此以往，部分劣质“壳公司”也将会逐步被市场淘汰。 羊城派记者 莫谨榕

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