开年基民损失严重

2016年1月10日，开年第一周，对于很多基民来说，感觉又回到了去年6月。两次大跌熔断，不少基民一下子就跌没了三个月的收益，信心受到沉重打击。这也为2016年行情蒙上了阴影。人们不禁担心：股市在经历疯牛以后，2016年会不会陷入慢慢熊途？在经济“内外交困”的行情下，多位基金对2016年行情并不乐观，纷纷调低了收益预期。不过业内人士也表示，结构性机会依然存在。

开年跌的真够狠

对于基金投资者来说，这一周心跳指数不亚于股民。“这一下子回到了解放前，心疼啊！”基民陈先生开年这一周过得格外难受。经过多次熔断后，他亏损最多的一只直接减了 20%，手里的5只基金，平均损失在15%以上。而这些收益，是用了大约三个多月的时间涨上来的，结果在5天之内被消耗掉了。陈先生说，如果不是紧急叫停了熔断机制，他是准备全部赎回的，眼看这就是又一场股灾的节奏，早点赎回至少能保住本金。

和陈先生一样，许多基民经历了惊恐的一周。在嘉园二里工行的一位银行大堂经理告诉记者，在发生熔断后，不少买了基金的老年人都跑过来，请他帮着看看“为什么屏幕上的股票都不动了”。经过大堂经理解释后，有些老年基民当场就要赎回基金。

“客服的电话就一直响个不停，都是个人投资者来吐槽熔断的，公司压力也很大。”多家基金公司表示，发生熔断后，有不少心里惶恐的投资者要求赎回，其中有个人投资者，也有机构投资者。

“按照规定，基金公司是可以暂停赎回的。但考虑人们感受，对个人投资者会尽量满足。”有基金公司人士表示，公司对普通投资者熔断前提交的赎回申请必须受理，而对保险机构投资者提交的赎回请求，则采取了沟通，建议暂缓以稳定市场。

对基金而言，这一周损失可谓惨重。据统计数据显示，1月4日至7日，包括主动管理的股票型、混合型和被动管理的指数型在内的偏股基金，区间平均跌幅达到了 10.28%，净值在这4天里合计蒸发了2900亿元。

分类型来看，主动管理的偏股基金算术平均跌幅为9.55%，包括工银瑞信创新动力、融通领先、工银瑞信信息产业和易方达新兴成长4只基金累计跌幅超过20%，这些基金均为成长风格，且在去年年末的时候仓位配置较高。此外还有308只基金跌幅超过15%。只有少部分基金净值免于下跌，少数几只基金或许是因为已遭遇巨额赎回出现上涨。多只分级B触发下折

在多次触发熔断后，分级B又成为了重灾区。直接导致带杠杆属性的券商B级、高铁B端、电子B等三只分级基金触发下折。与此同时，指数大跌也让其他9只分级基金濒临下折的风险，这些基金分别是可转债B、创业B 、沪深300B 、证券B、煤炭B级、进取B、高铁B、金融地B、食品B。这9只分级基金B份额平均溢价率在19.35%左右，母基金的平均溢价率约3.33%，马上就会触发下折。

此次分级B集中下折，也有投资者发生了去年的“悲剧”——抢购下折基金。1月7日当天，鹏华基金就发布风险提示称，“今日，券商指数暴跌，券商B级大概率触发下折，明天日。勿买！勿买！勿买！今日若触发下折，明日是折算基准日，券商B级或以跌停价0.2799元开盘。”不过，依然有4420.45万资金杀入已经下折的券商B级。前一日日买入券商B级的投资者，预计将亏损掉B份额的溢价部分，亏损幅度将接近40%。此外，高铁B端、电子B端的成交额也分别达256.69万元、557.68万元，且B份额的溢价率分别为47.78%、53.91%，预计昨日买入的投资者亏损幅度也将接近35%。

明星基金经理调低收益预期

开年如此不利，是否预示着这一年的走势？很多投资者对此心里没底。在昨天和讯财经年会基金论坛上，多位基金经理对今年的行情并不乐观。

来自中邮基金的明星基金经理任泽松坦言：2016年肯定比前面几年要难做。今年从宏观上来讲整体经济基本上处在一个L型的底部。在宏观经济很难起来，流动性的宽松有限的，同时还面临汇率风险的情况下，整个2016年股票市场的机会可能没有前几年那么好。

“您2015年两只产品的收益都在100%以上，2016年可以保持这个水平吗？”回答这个问题时，任泽松表示：很难，能有10%已经不错。他说： “大家首先要把预期收益降下来才有可能做好。如果还是照着之前的预期去做的话有可能会适得其反。所以，我们今年预期年化结算利率已经大幅下调了。”

不过，任泽松认为，2016年可能是一个存量资金博弈的行情，整个市场的机会应该是一个偏结构性的机会。像2015年上半年甚至2014年12月份全面的牛市不太可能，还是要从细分行业，甚至细分的公司上找非常少的一些结构性的机会。结构性机会依然存在。

一些基金经理表示认同任泽松观点，不过也有基金经理认为不用过分悲观。 杨德龙表示对2016年不必这么悲观，市场环境和2015年年初相比并没有太大变化，实业还是没有太多投资机会，特别一些传统行业面临去产能，面临退出，从传统产业退出来的资金要找出口，在利率下行的背景下我们面临资产荒，债券的年化结算利率在下降，投资产品的年化结算利率在下降，货币基金固定收益类产品的年化结算利率都在下降，因此流动性现在来说还比较充裕的，这些资金也是要找出口的。对中国人来说真正能投资的市场就两个，一个股市，一个楼市。除了少数进入楼市外，这些资金还只能进股市。

他认为进入股市资金会进行选择，不会像2015年一样大小盘都涨，并且小盘股疯涨，这些资金、产业资本，包括险资，还有一些投机的资金他们会选择一些优质股权进行投资。因此，指盈利增长比较稳定，能一定程度上抵抗周期性的防御性的蓝筹股，如一些优质的地产公司，白酒，食品饮料，医药、家电和券商在 2016年还是有价值回归的机会。成长股里可能有一些符合产业转型方向，并且有确定性增长，而它的业绩可能在未来的一两年可以看得见的，这些成长股 2016年也是有上涨机会的。