上投摩根动态多因子策略混合基金最新净值跌幅达2.56%-基金动态

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金融界基金09月02日讯 上投摩根动态多因子策略灵活配置混合型证券投资基金（简称：上投摩根动态多因子策略混合，代码001219）08月31日净值下跌2.56%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0225元，累计净值为1.0225元。

上投摩根动态多因子策略混合基金成立以来收益2.25%，今年以来收益-9.67%，近一月收益-1.88%，近一年收益-11.99%，近三年收益36.52%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为胡迪，自2021年01月07日管理该基金，任职期内收益-14.39%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有爱玛科技（持仓比例3.04%）、金禾实业（持仓比例2.85%）、天赐材料（持仓比例2.57%）、明阳智能（持仓比例2.35%）、德方纳米（持仓比例2.19%）、东岳硅材（持仓比例2.15%）、联创股份（持仓比例2.09%）、天齐锂业（持仓比例2.08%）、和邦生物（持仓比例2.07%）、晨光新材（持仓比例1.93%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2022年上半年，A股先抑后扬，指数一路下跌至4月底，后于5、6月迅速回水。上半年前期，经济增长压力加大和国内疫情扩散的影响在4月达到顶峰，但其后5、6月疫情爆发趋缓上海顺利解封，经济出现了迅速的环比改善，6月份PMI数据重新回到了扩张的区间，且防疫政策有所调整，一系列因素叠加导致市场重拾信心。分行业看，前期地产、银行等板块较为抗跌，后期汽车、食品饮料、家电等行业消化完前期高估值也有所回暖，新能源亦再度崛起，总体而言各风格均出现投资机会。从风格上来看，上半年风格经历了由价值切换至偏成长的过程，市场风险偏好的上升使得投资者目光再度集中到长期景气行业。综合看，目前市场的估值已经有了比较明显的修复，沪深300与创业板指PE估值都修复到了2010年以来60%左右的分位数水平，中证500相对估值仍偏低，但也脱离历史最底部，短期内看成长股有估值先行于业绩修复的问题，可以认为是市场情绪修复后的一种应激反应，但也造成了部分个股超额收益相对较大的波动。本基金选股从多因子角度出发，偏重基本面因素，在行业板块分布和风格因子配置上相对均衡，今年以来获取了一定Alpha。

债券市场方面，春节前，央行降息成为债券利率走势的主导因素。1月17日，央行1年期MLF利率以及OMO利率均下调10bp；1有20日，1年期LPR下调10bp，5年期以上LPR下调5bp。受此影响，债券收益率一路下滑，10年期国债收益率最低下降至2.68%，抬升利率债整体价格。春节后，央行将工作重心侧重于宽信用方面，致使MLF以及LPR的降息预期逐步落空。同时，多地下调房贷利率，使房地产政策边际得到改善，叠加公布的经济数据普遍好于预期，使得债券利率逐步走高，一季度末几乎与年初持平。4月受美联储加息影响，十年期国债收益率继续上扬，接近前期高点。5月，由于美国通胀预期回落，叠加五年期LPR下调至4.45%，并且市场对疫情超预期带来的基本面弱化进行反应，导致十年期国债收益率逐步下移。6月，全国疫情得到控制，市场预期经济情况得以边际改善，从而推升利率再次走高，利率债承压。总体而言，上半年利率债主要由国内疫情以及中美两国货币政策这几方面因素共同影响。

报告期内基金的业绩表现

本报告期动态多因子混合份额净值增长率为:-9.23%，同期业绩比较基准收益率为:-5.64%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

目前经历二季度市场情绪转变后，在政策呵护和流动性提振背景下，中长期看A股仍具备良好的投资性价比，在二季度时这种性价比是全面存在的，但三下半年应更注重结构性机会。在这样的市场中，投资高潜力的成长因子不会过时：一部分是由于供需关系偏弱影响，估值调整领先于业绩回落，有机会受益于资金回补的公司，典型的如硬科技行业；另一部分是业绩初步兑现，被疫情打断业绩释放节奏，方兴未艾的新兴产业，如新能源。短期内看，它们或是业绩未修复，或是估值已经修复，的确存在出现波动的可能性，但仍然值得中线布局。另一方面，在风格轮动加速，政策影响力加强的环境中，政策持续呵护且估值偏低的行业如地产等，也值得关注。债券市场展望方面，外部环境美联储为了遏制通胀，正处于加息通道中；而我们国债利率现处于历史较低水平，导致未来利率进一步下滑的空间有限。另一方面，虽然疫情已得到控制，社会秩序逐步恢复正常，但经济数据边际改善仍有待观察，预计短期内债券利率也难以大幅上行。但随着时间推移，政策面对经济的支持不断落地，经济基本面在下半年有较大的修复动力，这将逐步推升国债利率。因此，从收益风险的角度出发，若投资周期较长，债券市场利率上行概率较大，将导致债市继续承压。在具体投资策略上，我们仍将以金融资产的收益风险性价比分析为基础，通过量化模型在风险可控的基础上，力争打造具有长期稳定收益的投资组合。（点击查看更多基金异动）

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