上投摩根基金李博：专注成长不忘估值-李博博时基金

李博拥有7年证券从业经历，他管理的上投摩根核心成长基金在2017年获得了40.85%的收益率，近三年业绩在银河同类股票基金中排第三名。

李博在成长股挑选上自有一套心得，自上而下依据三条原则进行选股：一是股票的盈利增长与估值水平相匹配，二是企业盈利的复合增长率较高，三是企业的估值较为合理。李博表示，选股上会坚持精选优质股票，坚持较长期持股，同时，密切关注持仓的基本面情况，一旦其不符合选股条件，也会坚定调仓。

行业层面，李博会重点关注市场渗透度在逐步提高的行业，着重关注行业龙头，尤其关注企业产品的可复制性。例如，随着房地产行业在2015年前后的再度井喷，李博也抓住了房地产后产业链的巨大投资机会。“一个普通家庭买房后会配哪些东西？床垫、定制家具、厨房电器、中央空调等，这些看似普通但增长明显，同时，龙头企业品牌溢价不断显现的行业背后代表着一个巨大的市场。”李博说。

不过，2017年对其基金贡献最大的板块来自消费电子。李博认为，消费电子的增长空间来自新一轮智能手机尤其是国产智能手机的发展良机，单机价格的不断上涨带动整个行业的利润空间提升，而且，中国企业在消费电子产业链中的市场占有率也呈现明显提升。

虽然消费电子板块整体发展趋势十分确定，但一些负面传闻也不时动摇着投资者信心。例如2016年末、2017年初时，市场就传出因终端销售不佳，导致苹果、OPPO等大厂砍单的消息，板块个股股价也持续走低。股价的短期波动，却让李博看到相关品种未来盈利增长确定同时估值大幅下调，因此，在市场出现争议、股价调整时，坚定布局，为基金在2017年取得不错业绩打下基础。

站在目前时点，李博对后市持谨慎乐观。李博表示，对于主要投资的制造业，今年需要关注两个风险点，一是汇率的波动，这会影响到许多制造行业的出口业务；二是原材料价格的上涨，会推高制造业的成本。

李博认为，目前的市场风险主要体现在两方面：一是资金对成长确定性的追求带来了高溢价，部分目标股票价格上涨后，符合市盈率相对盈利增长比要求的股票数量下降；二是一些行业龙头的业绩增长与股价涨幅之间不太匹配。不过，A股企业盈利增速整体依然保持较高，李博表示对市场仍然充满信心。

本文源自证券时报

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