为什么估值是投资指数基金的不二法宝？-为什么基金要估值

估值对于投资理财的朋友来说一定不陌生。每次打开手机资讯，新闻中涉及估值的不在少数，那到底什么是估值？为什么它这么受大家的关注？今天咱们就聊一聊——

估值

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在说估值之前，先说一说基金的两大类。基金可以分为两类，一类是主动型基金，基金的买卖主要是由基金经理主观决定，因此我们没有办法进行估值的判断；而另一类指数基金（被动型基金），是以跟踪指数为标的，是可以运用估值进行投资的。而今天咱们聊的估值也是围绕指数基金来说。

估值，就是预估价值。它是用来评估股票或指数等资产价值的一种方式。

换言之，就是市场觉得一家公司或一个行业能值多少钱。值得注意的是，估值往往和当下市场是不匹配的。

举个例子，股票A的现在价格是5元，有人觉得值10元，趁便宜时赶紧买入；也有人觉得最多值4元，现在5元贵了应该卖出。而股票还是那只股票，但大家对于它的心理价位却不同，这就是我们常说的预期不同。

同理，有的企业目前并没有很高的盈利，但大家愿意给出它较高的估值，是因为看好它未来的成长性；而有些企业始终得不到更高的估值，是因为大家觉得未来它不会有更好的发展。

随着股价的不断变动，就形成了价格与价值的偏差。如下图所示：当价格大于价值时，就会形成高估，反之则是会形成低估。

（图片来源：网络）

弄清楚了估值，接下来就说说它对我们有什么用？

估值最大的作用就是帮助我们在投资时能更好的进行判断。

如果我们在上图相对低估的区间买入，往往更容易获利；反之，高估时买入，亏钱的风险相对会上升。那什么时候应该买入或是卖出呢？现在这个价格合适么？这些问题其实都可以用估值的指标来解决。

判断估值常用的两个指标分别是：市盈率和市净率。

市盈率（PE）就是股价收益比率，是股票价格除以每股收益的比率。

举个例子，假设你手里有间蛋糕店，每年净赚20万，20万也是你的年度净利润。小羊看中了你的店铺并用140万进行购买，这140万就是蛋糕店的市值。用140万除以20万等于7，也就是说小羊需要7年才能回本，而这7就是市盈率。

一般来说PE越低越好，说明回本越快，赚钱的可能性就越大。

但PE唯一不足的是，它更加适用于盈利比较稳定，周期性较弱的行业，比如消费、医药等。而对于波动性大的周期性行业来说，参考PB（市净率）指标更加适合。

PB（市净率）是指每股股价与每股净资产的比率，是以公司股票市值除以公司净资产。

举个例子，小羊有一家建材公司，算上各种设备等有形无形资产，价值是500万。如果有人以500万买入这家公司，这家公司的PB则是1，若有人以1000万买入，则PB是2，相比于PB=1，这次买入就买贵了。

相比于PE，PB适用于盈利不够稳定的公司及周期性行业，如钢铁、水泥、有色等。一般来说，市净率越低意味着投资风险越小。

我们以指数沪深300近10年PE为例，从图我们可以看出，沪深300近10年PE区间在8-19。2022年9月起，PE是在11边缘徘徊，相比2022年3月PE值在13-14，当下入场未必不是一个好的选择。

（数据来源：wind.2012.9.16-2022.9.14）

问题来了，那我们到底如何判断目前估值是高还是低？

通常来说，判断估值的高低需要采用百分位法。百分位法就是看一个指数基金所在市盈率区间，与其自身历史比较的一个相对估值。

比如，某指数的百分位是80%，也就说明其估值比历史上80%的时间都高，此时估值处于高估区。

百分位一般分为四个阶段：10%-30%百分位一般视为低估阶段，需要采取定投策略；30%-70%视为估值适中，持有即可；70%-90%视为高估，减仓；90%以上视为严重高估，需要清仓。

那是不是估值越低越好呢？也不是，看估值还要注意这三点。首先，同一指数在截取不同时间段，计算出来的估值百分位数据不相同；其次不同行业适合的估值方法也不同；最后估值是基于历史数据计算出的结果，它不能反映未来情况。

总之，估值的计算是通过历史数据得来的，虽具有一定的参考价值，但只代表过去，不能预示着未来表现。

大家在进行投资时不能仅凭估值指标进行投资，还需要从更多维度去考虑。

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