为什么公司上市，股票会有解禁期？-基金解禁什么意思

什么是解禁股？有哪些人的股票会被限售？

这是很多新上市公司股东和员工们的困惑。理论上来说解禁股是指限售股过了限售承诺期，可以在二级市场自由买卖的股票。

大部分新股发行都会有限售的条款（一般180天），在A股和港股是监管的硬性要求，在美股则更多是股票发行者与承销商达成的协议。

那么，有哪些人的股票会被限售呢？

通常包括：所有上市前就持有公司股票的股东、

包括PE/VC等早期投资者、阿里腾讯等战略投资者、创始人、管理层和员工持股；

很多时候，IPO发行时的

基石投资者

也会签订自愿承诺书，在上市后6个月内不卖股票。

Part 01 为什么会有解禁股/限售期？

解禁股/限售期存在主要有以下3个目的:

1.风险共担：

确保公司所有者和风险投资人不会在IPO时就套现跑路。

2.公司优质的信号：

吸引外部投资者，让发行价更有信服力。

3.发行的阶段性管理：

IPO时只有一小部分股票触及市场，可以帮助投行更好的推销股票（投行与内部人士都愿意以较低的股价发行来创造一个上涨的势头，然后在解禁时收获）。

当然，限售期并不能完全消除股票所有者套现离场的风险，只是把这个风险推迟到了解禁日，同时留足了时间（180天）让投资者可以更好的通过财报等信息来了解该公司。

Part 02 解禁后卖出股票有哪些原因？

主要有以下3个：

1.需要现金：

对于一些内部人士来说，虽然实现了账面上的财富自由，但是手头的现金可能非常有限，他们卖出一些股票是非常正常的事情。对于一些机构，他们也会遇到基金到期的问题，需要赎回返还资金给他们的投资人。

2.分散风险：

对于创始人甚至某些风险投资机构，他们可能发现自己有太多的财富都放在同一家公司了。为了分散风险，可能会卖出一些股票去投资到别的地方。

3.内部信息：

关于公司的运营，他们会有一些公开市场并不了解的信息。如果他们感到市场上的股价太高（高过他们心中合适的价格），他们就会倾向去卖出股票。

一般情况来说，创始人、战略投资者、基石投资者都是长期持有的投资者，不太会一解禁就出售。解禁的时候会额外进入市场流通的主要来自于：PE/VC等早期投资者以及管理层和员工持股的股票。

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