为什么基金赚钱基民不赚钱？-金字塔基金

（数据来源：权益类基金个人投资者调研白皮书及李迅雷文章《公募基金超高业绩能够持续—兼谈明年市场特征》）

即基金的赚钱效应并不等于基民的赚钱体验，不仅不等于，而且相差甚远，中间的问题是如何造成的呢？

二、为什么基金赚钱，基民不赚钱？

其实最核心的原因是基金的赚钱效应不是直线向上、没有波动的，不仅不是没有波动而且还是波动巨大的，比如上面提到的嘉实增长这只产品，它的净值走势从长期而来，确实是持续向上的，但中间的波动幅度依然巨大。而因为波动会让投资者做出一些错误的投资行为，从而对实际获取的基金收益造成极大的蚕食，其中对收益蚕食最为严重的错误的投资行为主要有两个，一个是

追涨杀跌

，另一个则是

频繁交易

。

为什么会造成追涨杀跌和频繁交易呢？其实背后最核心的原因都是源自我们的“恐惧和贪婪”，也是“趋利与避害”的心理诱因。

1、追涨杀跌；

在市场相对低点时，即使我们看上了一只好基金，看到市场的情绪都很寡淡，周边的人也都没有参与，你拿出了很大的勇气，可能也只敢用非常小比例的资金去参与了一下，即因为恐惧的心理，让你在市场相对低点时买的少。而市场在涨上去之后，因为低点时候买的少，所以赚的并不够多，又有些不甘心，于是在高点时买的又很多，即

因为贪婪的心理，让你在市场相对高点买的多

。

低点买的少，高点高的多，一旦市场有回调，不需要幅度很大，投资者就很容易出现亏损，这种操作就如同盖房子，底下的地基打的很浅，结果越盖到上面，越要把建筑面积盖的很大，像个倒着的金字塔，这样的房子能牢靠吗？这样的房子能不塌吗？

2、频繁交易；

市场和基金产品净值的波动体现在往上、往下两个方向上，即快速的上涨和急速的下跌都叫做波动，一种是往上波动，一种是往下波动。投资者在面临巨大波动时，会有一种天然的趋利避害的选择，如何选择呢？面对快速上涨时，投资者天然就有一种想要去拥抱，去获取更多的诉求，而面对急速下跌时呢，投资者又天然有着一种想要快速逃离，摆脱这种不适的想法，往往市场和基金产品净值的往两个方向的波动都是非常快速的，所以这就导致了投资者的一会买，一会卖即频繁交易的出现。

当然除了这种因素之外，还有另一种心理诱因就是

过度自信

。大量的认知心理学的文献认为，人们会对自身知识的准确性过度自信，会系统性地低估某类信息并高估其他信息。在生活和工作方面，过度自信有时候并不是一件坏事，它可能会让你更加乐观，并敢去抓取一些需要跳一跳才能抓取到的机会，最终产生“自我实现预言”，但投资方面的过度自信往往会危及我们的财富，因为投资市场瞬息万变，好运气和自信带来的正向价值总有用完的时候。

美国加州大学的巴伯（Barber）和欧迪恩（Odean）教授在2001年2月的《经济学季刊》上发表的论文，记录了他们对35000个经纪账户、进行了为其6年的研究分析，他们分析了总共三百余万次交易，旨在了解这其中20％交易最频繁的投资者与20％交易最不频繁的交易者在投资回报层面究竟有何异同。

结果令人讶异：

自信满满、交易频繁的投资者的年化收益率要比交易较不频繁的投资者的收益率低6％

。

频繁交易对于绝大多数投资者而言，都不是一笔划算的买卖。除了你需要不断的支付交易手续费之外，也很可能在买进、卖出之间丢掉原本属于你的赚钱机会。

三、解决方案

既然已经知道了投资基金不赚钱的秘密了，那该如何对症下药呢？其实解决问题的灵丹妙药都在问题之中了

1、在市场相对低点时就重仓，市场涨上去之后，不要继续追加，而是根据市场情绪的变化，可能还要适时减仓；

2、不要去做过多的市场预判，也不要纠结市场的起起伏伏，大起大落，坚持长期持有，咬定青山不放松，同样直到市场情绪发生重大变化，严重泡沫化了再选择适时减仓。

如果你能够做到以上，只要你能够买到不错的基金产品，就能够最大程度上赚取到基金本身的收益，解决基金赚到了钱，你却没有赚到钱的尴尬局面。

方法有了，问题是不是真的就解决了呢？所谓，投资最大的敌人就是人性，而最高的门槛就是克服人性，如果明白了道理，就能够过好这一生，这个世界上就不会有那么多的受伤者和失败者了。在面对真正的市场考验，账户里的资金持续亏损时，试问我们还能做到心如止水，不管不顾吗？确实很难。

这个时候最好的办法是借助一套外部的纪律和规则来约束，甚至是限制我们的行为，让我们没有办法去追涨杀跌，频繁交易。比如

基金定投

、比如近几年开始流行的

封闭式基金

或

固定持有期基金

，它们产生的目的就是靠产品/策略设计来约束我们的行为。而去年10月开始试点的基金投顾业务，也是解决这一问题的杀器。

基金投顾业务与大家之前关注和了解到的FOF基金、普通智能投顾的核心区别有两个，一个是我们会收取投资顾问费，这点是和FOF基金的区别，另一个则是接受全权委托，这个是和普通智能投顾的区别。

收投资顾问费，背后的逻辑是公正为王，它从商业模式的本质上剔除了只推荐自家产品和推荐可能传统模式中佣金更高，实际上可能并没有那么好的基金产品的动机，向谁收费就是在真正代表谁的利益。而全权委托背后是专业制胜，基于对基金投顾团队的信任，将买什么基金、什么时候买，买多少，要不要微调仓等动作都委托给他们，所谓专业的人干专业的事，再也不为投资基金的这些事犯愁了。

通过基金投顾解决掉这些问题，能够为投资者的实际账户收益带来多少增长呢，根据美国专业机构的统计，其在2016年9月对其服务的投资者和相对独立的投资者进行比对后给出结论，投顾可以为客户带来每年大约3％的回报率。因为中国的散户机构化的进程要慢于美国，市场的有效性也要弱于美国，通过基金投顾能够为客户带来的账户实际收益的增长的空间会更大。

近几年，炒股不如买基金的观念已经深入人心，但其实现在的基金已经比股票要多得多了，有7000多只，未来选择基金的难度及买卖基金的难度都不会低，这样的背景之下不管是银行、券商、三方还是基金公司自己的基金投顾都会在投资者财富保增增值的道路上发挥更大的作用，从业人员需要的就是提前做好准备，在实践中不断锤炼自己的能力和构建客户的信任，你准备好了吗？

本文源自巴蜀养基场

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