光大证券纵有减持风险不改半年向好附1月十大金股

光大证券：纵有减持风险 不改半年向好（附1月十大金股）

光大证券：纵有减持风险 不改半年向好　　、宽财政组合，意味着A股走出趋势性上涨的概率正在加大，我们建议不要在意3000这个点位。更重要的是，同样的3000点，不同的估值与EPS含义。目前估值所隐含增速预期为5.4%，依然略偏低估。具体到2020年1月，单月解禁规模骤增至6821亿，加上前期减持计划的累积效果，确实可能成为一个风险。在我们看来，二级市场资金主要是逐势，而非造势。因为这个看似压力较大的解禁风险也仅仅是个风险，不改变政策经济周期轮回决定的基本面向好，即由2019下半年数据弱、政策松的第四阶段，运转至数据强、政策松的第一阶段，决定了2020年上半年弱元起、新牛市的态势，因此，我们继续看

行业比较：适当增配周期，TMT仍可持仓

1、周期：适当增配周期品。2019年11月的高频指标表明，周期出现阶段性企稳迹象，与《弱元起，新牛市2020年A股策略展望二：大势判断篇》对盈利周期弱复苏的判断比较一致。与此同时，我们复盘了过去十年的春季行情，从超额收益的概率看，周期中游的建材、轻工制造、基础化工、机械等跑赢大市的概率较高。

2、消费：汽车等可选消费更好一些。《藏在现金流里的三条超额收益线2020年策略展望一：行业比较篇》，基于经营性现金流的分析表明，汽车、纺服值得关注。从最新销售数据看，2019年1-11月汽车累计销量2311.0万辆，同比下降9.1%，降幅收窄0.62个百分点。新能源汽车销量虽延续同比负增长，但呈现底部改善趋势。

3、TMT:可继续持有，大幅回调可增配。全球来看，中美日欧四大经济体的半导体销售金额同比增速仍在改善。看国内，通信及其他电子设备制造业固定资产投资增速继续提升。2019年11月手机出货量降幅收窄，智能手机出货量同比增速回正。

4、金融：看好股份制银行和券商。无论是基于过去十年春季行情的复盘，还是数据强、政策松第一阶段复盘，股份制获取超额收益的概率较大。对于2020年弱元起、新牛市的大势判断，意味着同步大势的券商也将会表现不错。

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