光大证券非继续看好非银板块

光大证券非继续看好非银板块

研究报告内容摘要：

◆上周行情回顾：上周上证综指下跌0.4%，深证成指上涨0.6%，非银行金融指数下跌1.5%，其中保险指数下跌1.7%，券商指数下跌1.5%，多元金融指数上涨0.1%，恒生金融行业指数下跌2.8%。2020年初至今，上证综指累计下跌4.3%，深证成指累计上涨7.9%，非银行金融指数累计下跌13.8%，落后上证指数10ppts，落后深证成指22ppts。

◆行业观点：本周日均股基交易额为6977亿元，环比下跌7%。融资融券余额11,085亿元，环比上涨1.0%，占A股流通市值比例为2.23%。

明确农业保险业务经营条件，利好农险健康发展

6月12日，银保监会发布《关于进一步明确农业保险业务经营条件的通知》对险企经营农险条件做了明确规定。

我国的农业保险保费规模呈快速增长趋势，头部险企占据约60%的市场份额。农险但处于持续快速增长阶段，近五年保费收入年复合增速达15.7%，保费增速一直超越行业。本次通知的发布，当局意在整顿农险经营保险机构，完善农业保险分散机制，因此对期望入局农险的保险公司来说是一个机遇，我们预计长期对头部险企的农险业务构成利好。

创业板注册制正式落地

证监会发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法》、《创业板上市公司证券发行注册管理办法》、《创业板上市公司持续监管办法》和《证券发行上市保荐业务管理办法》，自公布之日起施行。

我们认为，创业板注册制落地是我国资本市场又一标志性事件，未来主板改革等相关配套制度有望持续出台。目前券商估值处在2010年以来历史低位，在市场流动性充裕、国内复产复工进程有条不紊推进、以及龙头级航母券商持续建设背景下，推荐业绩稳健、创新能力强的大型券商。

5月各险企保费相较4月增速略放缓，但累计同比增速提升

寿险5月单月保费967亿元，去年同期+1.1%，4月单月+15.0%，5月单月保费增速同比去年有明显提高，但增速相比4月有明显放缓。财险方面，5月单月保费713亿元，去年同期+11.1%，4月单月+12.6%，5月单月保费增速与去年相比略有降低，但增速相比今年4月有明显放缓。

我们认为，5月上市险企保费数据表明保费相较于4月增长放缓，但累计同比增速提升。这一点在寿险和财险方面均有所体现。

◆投资建议：

保险：推荐中国平安，中国人寿，中国人保，新华保险；关注中国财险

券商：推荐中信证券，华泰证券，关注中信建投；

多元金融：关注宇信科技；

◆风险提示：宏观经济增速大幅下行、市场大幅波动、政策变化风险

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