华尔街分析师并购与收购活动尚未形成固定趋势

华尔街分析师:并购与收购活动尚未形成固定趋势

华尔街分析师:并购与收购活动尚未形成固定趋势 更新时间：2010-8-26 0:22:08 在美国华尔街，所谓“黑车指数”指的是停靠在投资银行附近的豪华轿车，负责接送为了并购与收购交易而彻夜工作的年轻分析师。考虑到8月份令人惊讶的并购与收购数目，负责接送分析师的轿车数目将会翻倍；8月成为近期并购与收购活动最繁忙的月份。

截至8月23日，2010年全球范围的M.& A.交易规模接近2,000亿美元的门槛，其中包括惠普对数据存储公司3Par价值16亿美元的收购交易。惠普因此于戴尔成为竞争对手。美国企业的“动物本能”似乎已经苏醒，而商界领袖感觉再次铤而走险，因经济形势依然低迷。

在一般情况下，资深交易撮合者通常会为并购活动的复苏而摇旗呐喊，但他们目前却一致认为M.& A.交易的复苏速度不应过快。假若向其咨询意见，他们会表示，近期并购大幅增加可能是积极迹象，但是却反应过度。

花旗全球并购与收购业务负责人Mark G. Shafir表示，和大家一样，他同样感到迷惑不解，8月份的M.& A.交易令人惊愕，但他尚不会将之称为“趋势”。美国前任财政部副部长、艾维克合伙公司董事长罗杰-阿特曼认为，目前市场尚未能够像“航天飞机”一样高速前进。巴克莱资本全球并购与收购业务主管Paul G. Parker则表示，他预计M.& A.不会进一步激增。

因此，尽管投资者可以将近期M.& A.交易大幅增加视作市场经济信心的迹象，但他们不应过度激动。近期失业率在10%附近徘徊，而新一轮并购与收购交易也不太可能很快提振就业市场。实际上，同预期恰恰相反，部分交易的目的是“节约成本”，这几乎是进行裁员的常用委婉说法。此外，很多企业接受并购与收购是因为内部增长速度缓慢，而拥有现金的企业则考虑提升其损益表底线。

美国众达律师事务所并购与收购业务主管Robert A. Profusek表示，在无法实现增长的情况下，为了支持多样化发展，企业选择进行并购与收购交易。

这并不是说近期的大规模M.& A.交易属于反常现象，其中加拿大化肥生产商Potash公司上周拒绝了必和必拓价值386亿美元的收购要约。除了较低的资金成本，企业资产负债表中估计为2万亿至3万亿美元的巨额现金同样是刺激因素，可能成为出现更多交易的征兆。众达律师事务所的Profusek先生表示，众多股东向企业表示了意见，要么使用所有的现金从事某些有利于公司的业务，要么将其归还股东。

但问题依然存在：在股票市场以及经济形势存在如此多不确定因素的情况下，为何企业董事会能够如此有信心？花旗集团的Shafir先生表示，假若投资者相信M.& A属于经济信心的滞后指标，这是合乎情理的。

艾维克合伙公司董事长罗杰-阿特曼表示，诸多因素汇合在一起，在过去数周刺激了技术与自然资源领域内的并购与收购交易，但这一时机很可能过于凑巧。他还表示，中国的发展以及“大规模的资源需求”意味着“市场将逐步改善”。

巴克莱资本的Parker先生表示，在今年的并购交易中，跨国交易占到35%，这意味着市场转移动态对美国经济形势的依赖有所减少。然而，并购增长趋势站稳脚跟需要国家的经济增长情况普遍改善。目前是企业主导下的复苏，而非由消费者驱动的复苏。假若消费者最终未能参与进去并提供资金，复苏将不会持续下去。

但是，至少现在企业没有等待消费者，而是重新参与竞争。交易决策可能出于心理因素或者其他原因。Parker先生表示，这属于动力累积，并且正在依靠自身累积。

阿特曼先生预计，当前处于5至7年并购扩张期的第2年；他表示，他经常向客户展示40年期的M.& A.交易图表，图表显示了如下循环周期：在5至7年的扩张期之后会出现2至3年的下滑期。众达律师事务所的Profusek先生表示，假若8月可以成为参考，那么2010年其余时间并购与收购业务也将非常繁忙。

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